光伏

　　分布式占比持续超50%，多元化应用场景助推装机高增。分类型来看，2023年上半年国内新增分布式装机41.0GW，同比增长108%，新增集中式装机37.5GW，同比增长234%，分布式占比为52%，且2021年以来一直维持在50%以上，分布式已成为最为主要的光伏装机来源，2023年第一季度分布式装机中，户用与工商业分别为21.5、19.4GW，分别同比增长1418%、81%，成为驱动光伏装机增长的重要力量。

　　全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。

　　风电

　　变压器：国内+海外需求起量，行业迎beta机会。国内：消纳问题驱动电网改造加速，配电网建设+新能源装机（风光储）加速变压器需求释放。海外：电力需求提升，变压器或迎短缺，当前美国已出现变压器紧缺问题，后续伴随算力中心以及充电桩的持续建设，有望加剧紧张。

　　风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。

　　新能源车

　　大众汽车7亿美元入股小鹏汽车，奥迪与上汽合作落地。大众入股小鹏，获得4.99%股权和董事会一观察员席位；奥迪和上汽深化合作拓展高端市场智能网联电动车。我们认为国产新能源品牌具有极强的先发优势、技术优势、产业链集群优势，领跑全球电动化智能化发展，传统燃油车车企牵手合作的模式有望得到复制。

　　建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、湖南裕能、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技）。

　　风险提示：

　　各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。