事件概述

　　8月6日，公司发布2023年半年度报告：

　　2023H1：公司实现营业收入49.72亿元，同比-13.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比-21.03%，扣非归母净利润5.31亿元,同比-11.64%。

　　对应23Q2：公司实现营业收入28.05亿元，同比-6.76%，实现归母净利润2.91亿元，同比-36.82%，扣非归母净利润为3.11亿元，同比-22.37%。

　　分析判断:

　　收入端：整体出货量表现较好，原材料价格波动等拖累营收2023年上半年，分业务看：

　　1）智能交互显示业务：23H1营收20.29亿元，同比-19.89%。根据公司半年报，公司整体营收下降主因产品的平均价格下降。公司终端价格受原材料价格扰动，可及时传导，但也会有滞后，具体终端售价会根据市场销售策略、市场环境而定。销量上，根据公司半年报，智能交互显示产品整体出货量同比增长44.34%。其中：

　　（1）智能交互平板出货量同比下降32.33%，系需求下滑和去年同期经营数据基数高所致，另根据迪显咨询（DISCIEN）数据统计，2023年上半年，公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一。

　　（2）专业类显示产品出货量同比增长117.37%，主要原因系公司专业类显示产品的技术升级和功能增强，根据奥维睿沃统计，2023年上半年，公司自有品牌“KTC”在国内线上零售市场电竞类显示器销量位居Top5行列；

　　（3）创新类显示产品出货量同比增长127.12%，该产品是公司研发投入的重点之一，公司将不断努力开发出更多新应用场景下的智能显示产品，解决客户更多的需求痛点。

　　2）智能电视业务：23H1营收24.95亿元，同比+0.13%。公司凭借相匹配的研发和制造优势拥有较高的市占率，根据迪显咨询（DISCIEN）数据统计，2023年半年度，公司智能电视出货量在全球生产制造型供应商中排名第五，同比增长14.41%。

　　投资建议

　　公司专注智能显示产品，22年陆续推出自主品牌开拓新型显示产品市场，产品结构持续优化，自主品牌销售额逐步扩大，未来看好新型显示产品为公司持续贡献增量，进一步提高盈利能力。

　　考虑到上半年需求波动，我们下调全年盈利预测，我们预计23-25年公司收入分别为130/155/188亿元（前值为152/184/205亿元），同比分别+12%/+19%/+21%，预计2023-25年归母净利润分别为14.0/16.3/19.9亿元（前值为16.9/20.7/25.4亿元），同比分别-7%/+16%/+22%，相应EPS分别为2.06/2.40/2.93元，以23年8月7日收盘价25.38元计算，对应PE分别为12/11/9倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。