业绩简评
　　8月17日，公司发布2023年上半年报，公司2023年上半年实现营业收入18.29亿元，同比-0.31%，实现归母净利润2.20亿元，同比-15.97%。
　　经营分析
　　23年需求弱复苏，公司产品价格和原材料价格均有所回落。报告期内，公司电工绝缘材料业务和新能源业务实现营业收入8.65亿元（同比-1.8%）；光学膜材料业务实现营业收入4.69亿元(同比-9.98%)；电子材料实现营业收入4亿元（同比+10.5%）；环保阻燃材料实现营业收入0.52亿元（同比+4%），公司主要原材料PET、MEG、PTA价格整体回落，产品价格层面，公司主要产品价格亦呈现回落趋势，且回落幅度略大于原材料价格回落幅度。
　　光学基膜、电子树脂产能扩张，品种结构持续优化。光学基膜方面，公司目前产能约10万吨，后续扩产至20万吨，主要定位于制造MLCC离型膜基膜、高端抗蚀干膜基膜、偏光片离保膜基膜等产品，提升公司在中高端领域的综合配套能力。电子树脂方面，公司5200吨高频高速树脂、6万吨环氧树脂项目和16万吨高性能酚醛树脂及甲醛项目逐步投产，伴随着上述项目的放量，公司业绩将持续增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　原料价格有所回落，需求端有所复苏，我们修正公司2023-2025年归母净利润分别为4.63（-14.9%）、6.42（-12.05%）和8.47（-13.92%）亿元；EPS分别为0.51、0.70和0.92元，对应PE分别为24.22X、17.47X和13.23X。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　电子树脂产能建设不及预期；电子树脂放量节奏不及预期；光学膜需求不及预期；产品竞争格局恶化