业绩简评
　　2023年8月17日，公司发布2023年半年度报告。1H23实现收入21.08亿元（+2%），归母净利润5.46亿元（+2%），扣非归母净利润5.27亿元（+4%），1H23剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入同比+23%，主要系自产品收入增加；
　　2Q23单季度实现收入10.71亿元（+3%），归母净利润3.04亿元（+4%），扣非归母净利润2.91亿元（+7%）。
　　经营分析
　　经营指标健康，高研发强化核心壁垒。1H23公司实现毛利率63.65%（+5pct），净利率26.34%（-0.1pct），毛利率上升主要系产品结构优化，高毛利的试剂销售占比同比+7pct。净利率稍有下降主要系公司持续加大研发投入，1H23研发费用率达15%（+3pct），高研发投入强化核心壁垒，1H23公司新获产品注册（备案）证书30项，未来随新产品逐步上市，有望持续增厚业绩。
　　发光领域布局丰富，海外业务持续深化。公司免疫检测产品注册（备案）证书由22年底的242项增至1H23的265项，进一步丰富化学发光检测试剂菜单。产品覆盖从传染病到非传染病的诸多方向，产品线齐全，覆盖应用领域广泛。1H23公司国外收入0.92亿元（+90%），海外市场持续深化。截至1H23公司取得186项产品的欧盟CE认证，为海外市场的稳步开拓奠定基础。
　　新业务有望增厚业绩。1H23分子检测产品已获18项注册（备案）证书，并取得了46项产品的欧盟CE认证，主要为感染性病原体类检测产品。随分子试剂菜单的逐步丰富，未来有望增添业绩增长新动力。质谱板块1H23三重四极杆液质联用系统研制已经完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台；飞行时间质谱项目实现预研，开展了核酸质谱产品临床注册工作，完成了质谱质控品上市准备及药敏试剂盒小试。预计随产品持续拓展，公司有望进一步深化市场开拓。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑23年上半年业绩，我们下调公司23-24年归母净利润8%、15%，预计23-25年归母净利润分别为12.91、15.21、18.45亿元，分别增长11%、18%、21%，EPS分别为2.20、2.59、3.15元，现价对应PE为22、19、16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策控费超预期风险；产品推广不达预期风险等。