投资要点：

　　物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工/大宗供应链。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、厦门国贸、宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。

　　航运板块：本周!"#$%&'()*+,"#$-./0，干散运价持续回暖，外贸集运需求增长乏力，内贸集运维持稳定。1)原油轮市场，VLCC发货量环比减少，美国原油库存低位导致需求端承压，但近期油价回调或对市场形成一定支撑。2)成品油轮市场，东西市场成品油价差维持高位，支撑贸易商套利行为活跃；俄罗斯10月6日宣布允许恢复柴油海运出口，供给缺口束逐步缓解。3)干散货运市场，市场需求改善持续超预期，创年内新高，需求端煤炭粮食货盘共振，中国煤炭库存低位形成需求支撑，供给端巴拿马运河拥堵导致运力持续趋紧。4)集运市场，外贸市场运输需求增长停滞，供需基本面不佳，市场运价继续下行。内贸市场运价稳定，多地稳楼市政策出台，下游情绪持续改善。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

　　航空出行板块：双节出行首选铁路自驾，航空国际航线改善显著。根据文旅部预计，双节期间旅游出游人数8.26亿人次，同比2022年+71.3%，同比2019年+4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比2022年+129.5%，同比2019年+1.5%；人均出游消费为912元，同比2022年+34%，同比2019年-2.5%。公路/铁路/水路/民航日均发送旅客量3578/1769/117/214万人次，恢复至2019年同期的52%/122%/55%/113%；高速公路车流日均6088万辆，较2019年+22%。民航整体恢复率较五一则改善显著，主要受益于国际航线的修复加快，双节期间国内/国际日均航班量为13870/1215架次，恢复至2019年的115%/55.8%。根据航班管家数据，截至2023年10月7日全民航日执行客运航班量15375架次，恢复至2019年的101.2％，其中国内/地区/国际航班量分别为13866/291/1218架次，恢复至2019年的111％/56%/55.9%；境内航司可用座公里37.5亿座公里,同比+126.6%,环比上周-1.4%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

　　一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.94%，相比沪深300指数+0.39pp。本周涨幅前五名分别为海程邦达（+8.9%）、锦州港（+6.1%）、上海雅仕（+5.5%）、嘉友国际（+5.3%）、原尚股份（+3.8%）;本月涨幅前五名分别为龙江交通（+35%）、锦州港（+15.1%）、赣粤高速（+15.1%）、东方嘉盛（+14.3%）、上海雅仕（+12%）。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。