事件：2023年10月20日，公司发布2023年第三季度报告，2023年第三季度实现营收31.41亿元，同比增长16.75%，实现归母净利润7.09亿元，同比增长31.64%，实现扣非归母净利润6.95亿元，同比增长31.73%；同时发布第十届董事会第十四次会议决议公告，董事会批准在沙特设立上海宝信软件股份有限公司沙特阿拉伯分公司（暂定名，以下简称沙特分公司）。
　　点评：
　　季度净利润同比增速逐季度提升，Q3毛利率同比环比均提升，盈利能力持续增强；拟设立沙特分公司，海外业务有望得到进一步发展从业绩增速来看，公司2023Q3单季度实现归母净利润7.09亿元，同比增长31.64%，从今年Q1开始，公司归母净利润同比增速呈现逐季度提升态势，2023Q1、Q2、Q3归母净利润同比增速分别为9.66%、23.74%、31.64%。从毛利率来看，2023Q3单季度实现毛利率39.76%，同比增长1.27个百分点，环比增长0.95个百分点，体现了公司盈利能力的持续提升。
　　根据公司公告，为服务在沙特建设的绿色低碳全流程厚板工厂，承接当地相关项目并持续提供后续优质服务，董事会批准在沙特设立上海宝信软件股份有限公司沙特阿拉伯分公司（暂定名，最终名称以当地相关部门批准文件或许可证件为准，以下简称沙特分公司）。沙特分公司作为宝信软件分支机构运作，负责当地项目的相关策划、实施、运营等工作。我们认为，随着海外分公司的落地，公司业务有望在海外得到积极推进，助力公司持续破圈发展。
　　优秀的管理层和市场化激励机制，保障长期发展活力
　　公司拥有优秀的管理层，推行市场化的激励机制，使得公司具备充足的发展活力和动力。公司作为央企，管理团队管理经验丰富，管理体制灵活，另外内部考核制度市场化，且多次推行市场化的激励方案，公司于2017年、2020年、2022年共发布3次股权激励，激励覆盖范围广，覆盖公司管理层、技术骨干、业务骨干等，一方面彰显了公司管理层对于未来长远发展的坚定信心，同时也有望调动员工的积极性，充分释放公司发展活力。
　　盈利预测与投资评级
　　宝信软件传承央企优质基因，深度布局自动化、工业互联网、信息化、云计算四大智能制造赛道，是国内稀缺的在高端自动化工业软件领域实现突破的企业，是国内产品序列完整的高端智能制造龙头，肩负高端智能制造国产替代的使命，长期成长空间大。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.69亿元、31.56亿元、40.58亿元，当前收盘价对应PE为39.75倍、32.36倍、25.16倍，维持“买入”评级。
　　风险因素
　　IDC建设与上架不及预期、宝武重组并购低于预期、5G发展不及预期