投资要点：
　　中航高科10月23日发布2023年三季报，前三季度实现营业收入36.23亿元，同比增长7.69%；归属于上市公司股东的净利润8.44亿元，同比增长25.84%；基本每股收益0.61元。
　　三季报稳定增长，业绩环比加速，Q3单季度净利润增长50.06%
　　公司2023年三季报实现营业收入36.23亿元，同比增长7.69%；归母净利润8.44亿元，同比增长25.84%；扣非净利润8.01亿，同比增长22.04%。其中第三季度实现营业收入12.10亿元，同比增长13.67%；归母净利润2.93亿元，同比增长50.06%；扣非净利润2.6亿，同比增长39.9%。
　　公司2023年三个季度单季度营业收入增速分别为8.36%、1.47%、13.67%；归母净利润增速分别为14.91%、17.45%、50.06%;扣非净利润增速分别为13.15%、17.91%、39.9%。业绩环比每季度均有加速。Q3单季度净利润增长超过50%。
　　航空复材业务稳定增长，机床业务减亏明显
　　2023年三季报分业务看，核心业务航空新材料实现营业收入35.52亿元，同比增长6.97%,主要系航空复合材料原材料产品和刹车制品销售增长所致；机床装备实现营业收入4,345.07万元，同比增长17.50%，主要系专用装备及航空零部件加工业务同比增长所致。
　　从净利润构成看：1.航空新材料业务实现归属于上市公司股东的净利润8.62亿元，同比增长21.49%，公司加强成本管控及管理，促使综合毛利率同比提升；2.机床装备业务实现归母净利润-1,972.96万元，同比减亏986.03万元，减亏的主要原因是业务结构变化综合毛利贡献提高和减少冗余人员的人工成本下降所致；3.本期京航生物出表事项增加投资收益2,962.82万元。
　　公司加强成本管控，盈利能力稳步提升
　　公司2023年三季报毛利率37.44%，对比同期上升了4.46个百分点；净利率23.43%，同比上升了3.54个百分点；加权ROE为14.7%，同比上升了1.52%。
　　公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.6%、7.11%、3.16%、-0.58%，同比分别上升0.01、0.55、0.65、0.03个百分点。公司加强成本管控，毛利率提升4.46个百分点，各项费用率保持稳定，净利率提升3.54个百分点。
　　盈利预测与评级
　　我们预测公司2023年-2025年营业收入分别为50.95亿、61.83亿、73.99亿，归母净利润分别为10.37亿、13.42亿、16.51亿，按照2023年10月25日收盘价计算，对应的PE分别为33.41X、25.82X、20.98X，未来三年复合增速有望达到近30%，公司估值合理，与未来几年业绩增速匹配，继续维持"买入"评级。
　　风险提示：1：军机需求、交付进度不及预期；2：国防开支预算增速不及预期；3：原材料价格上涨；4：行业竞争加剧；5：其他主营业务可能亏损扩大。