价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4080元/吨，较上周环比+3.3%；热轧3.0mm价格为4030元/吨，较上周环比+1.5%；冷轧1.0mm价格为4790元/吨，较上周环比+0.6%。本周原材料中，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格保持稳定；废钢价格较上周上涨。
　　利润：本周螺纹钢回升、冷轧、热轧利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化29元/吨，-4元/吨和-24元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比提升。
　　产量与库存：本周五大钢材产量周环比上升，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量895万吨，环比升21.66万吨，其中建筑钢材产量周环比增5.41万吨，板材产量周环比升16.25万吨，螺纹钢本周增产3.88万吨至254.86万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为219.99万吨、34.87万吨，环比分别+2.02万吨、+1.86万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降25.53万吨至921.97万吨，钢厂总库存413.82万吨，环比降5.71万吨，其中，螺纹钢社库降11.72万吨，厂库降7.55万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量274.13万吨，环比降4.01万吨，本周建筑钢材成交日均值15.18万吨，环比下降1.01%。
　　投资建议：库存再度去化，建材利润持续回升。短期基本面上，钢材表观需求环比回落，除冷轧外其余品种表需均有下滑。库存方面，五大材总库存整体下滑，只有中厚板库存环比回升。供应方面，所有品种钢材产量环比均有回升。11月17日财政部介绍了增加发行1万亿国债三方面工作的最新进展，分别为建立工作机制，组织项目申报和审核，做好国债发行；叠加2.7万亿地方债前置的影响，建材需求有望得到支撑。同时，利润回暖背景下，电炉钢增产进度也将影响后续钢材累库幅度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。