行情回顾：上周A股医药生物指数下跌0.17%，跑赢沪深300指数0.34pp，跑输创业板综指1.29pp，排名24/31。港股恒生医疗健康指数上周收跌0.05%，跑输恒生国企指数1.3pp，排名6/11。
　　上市公司研发进度跟踪：上周，神州细胞的SCT650C注射液和SCTC21C注射液的临床申请新进承办；领泰生物的LT-002-158片的IND申请新进承办。上周，映恩生物的DB-1303注射液正在进行三期临床；正大天晴的TQB3909片正在进行二期临床；恒瑞医药的HRS-9057注射液正在进行一期临床。
　　本周观点：门诊统筹持续落地，零售药店处方外流增量可期
　　连锁药店门诊统筹持续落地，“双通道”电子处方流转和线上购药医保支付等政策加速推进，边际利好线下实体药店。2023年2月15日，国家医保局下发《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，打开了零售药店行业新的发展空间。截至今年8月，全国25个省份的约14.14万家定点零售药店开通了门诊统筹报销服务，累计结算1.74亿人次，结算医保基金69.36亿元。头部连锁药房的医保统筹门店数量快速增加，门店客流量和客单价明显提升。随着各省市定点零售药店加速纳入门诊统筹，零售药店处方外流增量可期。此外，多地陆续试点线上购药医保支付模式，全国首张医保“双通道”线上电子处方11月在云南省流转结算成功，山东省药监局规定无实体门店不得通过网络销售药品等政策，均边际利好线下实体药店。我们预计随着医保电子处方流转平台的陆续上线和铺开，处方外流的步伐有望加快，头部连锁药店有望凭借多重优势持续受益。重点推荐：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等。
　　2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、康缘药业、益丰药房。
　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。