行情回顾：上周A股医药生物指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数2.06pp，跑赢创业板综指0.22pp，排名10/31。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.49%，跑赢恒生国企指数3.13pp，排名3/11。
　　上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的SHR0302片、神州细胞的菲诺利单抗注射液、海创药业的氘恩扎鲁胺软胶囊的上市申请新进承办；信达生物的IBI389的临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS-1167片和HRS2398片的IND申请新进承办。上周，信达生物的mazdutide正在进行三期临床；豪森药业的HS-10374正在进行二期临床；康方生物的AK132正在进行一期临床。
　　本周观点：艾伯维重金收购ImmunoGen，建议关注ADC相关创新药企
　　2023年11月30日，艾伯维宣布将收购ADC公司ImmunoGen，获得其FRαADC新药Elahere等，此举强化了艾伯维在ADC领域的布局。此次收购价定为31.26澳元/股，交易总金额高达101亿美元。2018年以来，DS-8201引领了ADC研发的新一轮热潮，跨国药企纷纷布局。截至目前，ADC领域的头部生物技术公司几乎都被跨国药企收入囊中。我们认为在国际投资热潮的影响下，国内布局ADC技术的相关药企的市场关注度将得到有力提振，推荐荣昌生物（A+H），建议关注科伦博泰。
　　2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。
　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。