日期 股票名称 研报标题
04月30日 妙可蓝多 23年年报及24年1季报点评:企稳向好边际改善
04月28日 妙可蓝多 2024年一季报点评:少数股权收购后,归母净利实现高增
04月27日 妙可蓝多 公司事件点评报告:盈利能力改善,奶酪主业降幅收窄
04月01日 妙可蓝多 营收降幅逐步收窄,大股东增持显信心
03月31日 妙可蓝多 规模承压,继续拓展餐桌奶酪场景
03月31日 妙可蓝多 2023年年报点评:2023年业绩承压,2024年关注C端新品和B端拓展
03月29日 妙可蓝多 坚定卡位乳制品升级的必然趋势
03月28日 妙可蓝多 2023年报点评:战略调整,渠道精耕
03月27日 妙可蓝多 2023年年报点评:C端下滑B端降速,单四季度扭亏为盈
03月27日 妙可蓝多 23年报点评:经营逐季好转,期待24年重回增长轨道
03月26日 妙可蓝多 23Q4平稳收官,24年业绩有望复苏
03月26日 妙可蓝多 Q4业绩扭亏为盈,期待持续改善
03月26日 妙可蓝多 公司事件点评报告:盈利边际改善,奶酪主业有望企稳
03月26日 妙可蓝多 2023年年报点评:23Q4净利率同比改善,关注资产注入进展
03月26日 妙可蓝多 Q4业绩扭亏为盈,关注需求复苏
03月11日 妙可蓝多 奶酪棒需求承压,预计盈利边际好转
02月01日 妙可蓝多 全年业绩承压,四季度利润逐步修复
01月31日 妙可蓝多 2023年业绩预告点评:Q4业绩扭亏为盈,上新加快助力破圈
11月03日 妙可蓝多 业绩短期承压,关注需求复苏趋势
10月31日 妙可蓝多 收入尚未出现起色,毛利率大幅承压,但经营效率有所提升
10月31日 妙可蓝多 业绩短期承压,期待需求复苏
10月30日 妙可蓝多 2023年三季报点评:短期承压,静待复苏
10月30日 妙可蓝多 短期经营承压,长期持续看好
10月30日 妙可蓝多 奶酪消费持续承压,控本降费应对挑战
10月29日 妙可蓝多 2023年三季报业绩点评:经营持续承压,静待环境改善
10月28日 妙可蓝多 公司事件点评报告:业绩短期承压,四季度有望迎拐点
09月05日 妙可蓝多 2023年中报点评:H1业绩承压,H2有望边际改善
09月04日 妙可蓝多 2023年中报点评:短期波动,潜力仍大
09月01日 妙可蓝多 Q2业绩承压,静待逐季复苏
08月31日 妙可蓝多 短期业绩承压,期待需求恢复
08月30日 妙可蓝多 Q2业绩承压,静待C端恢复
08月30日 妙可蓝多 23H1业绩承压,期待经营逐步改善
08月30日 妙可蓝多 业绩承压,静待C端恢复(水印)
08月30日 妙可蓝多 业绩短期承压,Q2收入端环比改善
08月29日 妙可蓝多 2023年中报业绩点评:短期经营承压,静待需求复苏
08月29日 妙可蓝多 营收有所下滑,费用投放影响净利率
08月29日 妙可蓝多 公司事件点评报告:业绩短期承压,主业有望边际改善
07月19日 妙可蓝多 Q2环比有所改善,关注下半年复苏趋势
07月16日 妙可蓝多 公司事件点评报告:业绩短期承压,三季度望改善
06月09日 妙可蓝多 Cheese Sticks Disrupted by Epidemic, Dining-table Products See Accelerated Growth
05月05日 妙可蓝多 2023年一季报点评:经营有望逐步改善,关注新品市场开拓
05月04日 妙可蓝多 2023年一季报点评:23Q1继续承压,静待业绩拐点
04月28日 妙可蓝多 业绩环比改善,期待新品放量
04月27日 妙可蓝多 看好全年恢复,新品布局多元化场景发展
04月27日 妙可蓝多 2023年一季报点评:需求仍较疲软,建议关注新品动销
04月27日 妙可蓝多 2023年一季报点评:短期承压,产品力坚实
04月26日 妙可蓝多 压力释放,关注环比改善
04月26日 妙可蓝多 业绩环比复苏,需求有望回暖
04月26日 妙可蓝多 公司事件点评报告:业绩短期承压,二季度望改善
04月26日 妙可蓝多 一季报环比提升,期待盈利逐步修复
04月26日 妙可蓝多 疫情影响线下销售,23年有望恢复增长
04月24日 妙可蓝多 疫情扰动收入承压,龙头份额持续攀升
03月30日 妙可蓝多 2022年年报点评:22Q4疫情冲击明显,23年复苏在即
03月29日 妙可蓝多 最差时点已过,进入恢复性通道
03月28日 妙可蓝多 公司年报点评:疫情扰动收入承压,龙头份额持续攀升
03月27日 妙可蓝多 2022年报点评:C端动销或逐步改善,B端高增趋势有望延续
03月27日 妙可蓝多 疫情冲击22年业绩承压,消费复苏看好盈利弹性
03月24日 妙可蓝多 2022年年报点评:疫情扰动致业绩承压,静待经营环境改善
03月24日 妙可蓝多 疫情影响业绩承压,盈利有望逐步修复
03月23日 妙可蓝多 22年逆风前行,将步入改善通道
03月23日 妙可蓝多 年报点评:销售、成本承压,23年有望恢复增长
03月23日 妙可蓝多 A股公司简评:市场份额稳步提升,家庭、餐饮奶酪快速增长
03月23日 妙可蓝多 场景复苏与消费拓圈可期,奶酪棒有望重回高增
03月23日 妙可蓝多 2022年报点评:奶酪同增16%,经销商体系优化
03月23日 妙可蓝多 疫情扰动短期承压,重回快增长值得期待
03月23日 妙可蓝多 22年利润承压,23年有望逐步复苏
03月23日 妙可蓝多 22年业绩承压,期待重拾高成长
03月23日 妙可蓝多 奶酪棒受疫情扰动,餐桌餐饮增长提速
03月23日 妙可蓝多 公司事件点评报告:四季度业绩承压,2023年重新再出发
02月23日 妙可蓝多 短期业绩挑战不改长期增长逻辑;下调目标价,维持“买入”评级
01月16日 妙可蓝多 购买资产或以其他方式进行,经营依旧稳健
12月05日 妙可蓝多 奶酪行业龙头,未来成长可期
11月30日 妙可蓝多 低温弹性大,常温渠道广,成长空间可期
11月20日 妙可蓝多 点评:蒙牛要约完成,多维度协同可期
11月06日 妙可蓝多 疫情影响Q3表现,大股东增持显信心
11月04日 妙可蓝多 Q3大单品收入承压,连锁效应下拖累盈利
11月02日 妙可蓝多 奶酪业务稳健增长,静待成本改善
11月01日 妙可蓝多 2022年三季报点评:奶酪棒需求走弱,短期经营存压力
11月01日 妙可蓝多 疫情扰动短期承压,餐桌系列延续高增
10月31日 妙可蓝多 营收平稳增长,期待业绩回暖
10月31日 妙可蓝多 2022年三季报业绩点评:餐桌奶酪表现突出,静待成本压力缓解
10月31日 妙可蓝多 营收稳健增长,线上线下齐发力
10月31日 妙可蓝多 营收稳健增长,线上线下齐发力(误)
10月31日 妙可蓝多 短期经营有所承压,期待重拾高成长
10月31日 妙可蓝多 2022年三季报点评:奶酪消费短期波动,业绩承压
10月31日 妙可蓝多 Q3业绩增速受疫情压制
10月31日 妙可蓝多 疫情扰动业绩承压,期待奶酪业务重回高增
10月30日 妙可蓝多 2022年三季报点评:疫情影响奶酪承压,盈利能力有所减弱
10月29日 妙可蓝多 公司事件点评报告:业绩符合预期,四季度望改善
10月12日 妙可蓝多 蒙牛要约收购深度联合,看好奶酪龙头价值回归
10月10日 妙可蓝多 大股东要约收购提升持股比例,提振投资者信心
10月10日 妙可蓝多 要约收购提升控制权,强强联合夯实奶酪龙头
08月23日 妙可蓝多 2022年中报点评:成本费用拖累Q2业绩,H2望重回快成长
08月22日 妙可蓝多 收入稳健盈利短期承压,下半年增长可期
08月20日 妙可蓝多 半年报点评:核心业务延续增势,疫情与成本压力致盈利承压
08月20日 妙可蓝多 家庭餐桌高速增长,疫情扰动利润承压
08月19日 妙可蓝多 疫情不改市占率提升态势,成本上涨致利润承压
08月19日 妙可蓝多 2022年中报业绩点评:收入稳健增长,成本上升致利润承压
08月18日 妙可蓝多 收入符合预期,Q2成本压力凸显,盈利阶段承压
08月18日 妙可蓝多 餐饮餐桌增速靓丽,疫情扰动致盈利承压
08月18日 妙可蓝多 营收持续增长,利润短期承压
08月18日 妙可蓝多 2022年中报点评:餐桌餐饮,逆势增长
08月18日 妙可蓝多 新品驱动下延续增势,成本压力拖累毛利率
08月18日 妙可蓝多 2022年中报点评:核心业务增速稳健,成本上涨毛利承压
08月18日 妙可蓝多 市占率持续提升,物流、原材料拖累业绩
08月18日 妙可蓝多 疫情致利润率短期波动,市占率领先优势持续扩大
08月18日 妙可蓝多 上半年收入稳健,盈利转弱
08月18日 妙可蓝多 疫情与成本双重扰动,经营保持稳健
08月18日 妙可蓝多 疫情下营收稳增长,成本上涨致盈利承压
08月06日 妙可蓝多 中国奶酪的破局者
07月18日 妙可蓝多 低温做精,常温做广,品类延展打开增长空间
06月23日 妙可蓝多 “618”再取佳绩,持续领跑奶酪赛道
06月16日 妙可蓝多 投资价值分析报告:龙头优势持续验证,品类延展享受成长
06月08日 妙可蓝多 常温放量叠加蒙牛赋能,国产奶酪龙头开启新篇章
05月07日 妙可蓝多 公司深度报告:长坡厚雪好赛道,勇立潮头始争先
05月05日 妙可蓝多 2021H及20221Q业绩点评:奶酪业务持续高增,规模效益显现
05月05日 妙可蓝多 公司深度分析:“二次增长”增强业绩的可持续性
04月25日 妙可蓝多 疫情下奶酪依然高增,费用优化带动盈利改善
04月22日 妙可蓝多 一季度经营稳健,盈利能力持续提升
04月21日 妙可蓝多 22Q1点评:盈利能力提升,发力餐桌奶酪
04月20日 妙可蓝多 22Q1保持高增长,多款新品打开增量空间
04月20日 妙可蓝多 一季报点评:迎难而上开局亮眼,奶酪业务如期释放
04月19日 妙可蓝多 2022年一季报点评:奶酪收入维持高增,实际经营性利润符合预期
04月19日 妙可蓝多 疫情压力之下如期开门红
04月19日 妙可蓝多 奶酪增长提速,盈利能力提升兑现
04月19日 妙可蓝多 2022开局亮眼,盈利能力抬升
04月19日 妙可蓝多 2022年一季报业绩点评:业绩开门红,盈利能力稳步提升
04月19日 妙可蓝多 新品、渠道蓄力,疫情后有望释放弹性
04月19日 妙可蓝多 不惧疫情扰动,开局表现稳健
04月19日 妙可蓝多 业绩符合预期,奶酪棒放量可期
04月19日 妙可蓝多 奶酪如期高增,盈利能力显著提升
04月07日 妙可蓝多 公司研究报告:奶酪龙头扩张正当时,常温业务打开新增量
04月01日 妙可蓝多 公司业绩点评:常温奶酪打开新空间,渠道深化助推高业绩
03月30日 妙可蓝多 如期开门红
03月30日 妙可蓝多 疫情反复影响发货,22Q1预计保持高增长
03月30日 妙可蓝多 Q1疫情之下保持高增,看好22年净利率提升
03月30日 妙可蓝多 一季度利润高增长,常温奶酪棒可期
03月27日 妙可蓝多 2021年报点评:22年成长优势突出,盈利向好可期
03月27日 妙可蓝多 2021年年度报告点评:收入维持高增,期待常温放量
03月26日 妙可蓝多 销售费用拖累Q4业绩,奶酪龙头地位持续提升
03月26日 妙可蓝多 增速符合预期,期待常温打开新局面
03月25日 妙可蓝多 仍在成长期
03月25日 妙可蓝多 强化奶酪龙头地位,奶酪棒持续发力
03月25日 妙可蓝多 奶酪保持领跑,22年盈利能力上台阶
03月25日 妙可蓝多 2021年年报点评:21年业绩稳健增长,持续跟踪新品表现
03月25日 妙可蓝多 收入符合预期,期待22年新品发力及盈利弹性
03月25日 妙可蓝多 22年成长逻辑清晰,净利率提升可期
03月25日 妙可蓝多 Q4费用增加影响短期利润,不改常温强劲势头
03月25日 妙可蓝多 竞争优势强化,22年盈利能力望提升
03月18日 妙可蓝多 期待开门红
01月28日 妙可蓝多 2021年年度业绩预告点评:21Q4盈利低于预期,持续关注公司常温业务进展
01月28日 妙可蓝多 常温助推收入增长,广告费投致Q4承压
01月28日 妙可蓝多 2021年度业绩预告点评:股权激励费用拖累利润,常温礼盒势头强劲
01月27日 妙可蓝多 费用增加致Q4盈利承压,动能仍足
01月27日 妙可蓝多 费用投入或致短期利润低于预期
01月27日 妙可蓝多 常温产品拉动收入增速,广告费用投放拖累利润
01月27日 妙可蓝多 股权激励+费用投放短期抑制净利润提升
12月30日 妙可蓝多 常温快速增线,竞争优势保持领先
12月13日 妙可蓝多 系列深度报告一:常温新征程
12月01日 妙可蓝多 回购点评:回购公告已发,静待爱氏注入、股权激励落地
12月01日 妙可蓝多 回购公告点评:回购用于激励,激发增长新动能
12月01日 妙可蓝多 第三次股权激励有望出台,目标将进一步提高
12月01日 妙可蓝多 拟再推股权激励计划
11月04日 妙可蓝多 2021年三季报业绩点评:三季度稳健增长,期待常温奶酪棒放量
11月03日 妙可蓝多 Q3诸多特殊因素,常温新品势头可期
11月03日 妙可蓝多 2021年三季报点评:前置费用拖累利润,短期承压不改成长动力
11月02日 妙可蓝多 业绩超预期,常温奶酪有望成为新的业绩增长点
11月02日 妙可蓝多 短期波动影响业绩,常温业务打开增量空间
11月01日 妙可蓝多 在竞争中前行,领先创新打开新空间
11月01日 妙可蓝多 三季度持续高增长,新品迭出拓展消费场景
11月01日 妙可蓝多 Q3增速受扰动,常温奶酪增量可期
10月31日 妙可蓝多 Q3业绩主要受短期因素影响
10月14日 妙可蓝多 产品推新提速,蒙牛协同赋能
10月12日 妙可蓝多 投资价值分析报告:常温奶酪棒开启新篇章
09月16日 妙可蓝多 奶酪需求方兴未艾,龙头新星扶摇直上
09月12日 妙可蓝多 深度报告:奶酪龙头尽享赛道拓宽红利,静待常温新品爆发
08月13日 妙可蓝多 奶酪棒如期高增收入符合预期,净利率明显改善
08月12日 妙可蓝多 奶酪棒持续放量,盈利能力提升
08月12日 妙可蓝多 点评报告:中报业绩1.1亿,常温品即将推出
08月12日 妙可蓝多 利润表现超预告上限,未来成长动能强劲
08月11日 妙可蓝多 奶酪份额迅速提升,常温有望再拓新天地
08月11日 妙可蓝多 业绩超预期,常温奶酪有望成为新的业绩增长点
08月11日 妙可蓝多 进入利润释放阶段
08月11日 妙可蓝多 奶酪棒需求如期释放,毛利持续优化
08月11日 妙可蓝多 2021年中报业绩点评:上半年业绩超预期,持续扩大领先优势
08月11日 妙可蓝多 二季度业绩持续高增长,常温产品即将发力
08月11日 妙可蓝多 奶酪维持高增,净利率表现亮眼
08月11日 妙可蓝多 盈利能力持续改善,奶酪龙头地位初显
07月14日 妙可蓝多 Q2盈利提升超预期,蒙牛入主落地开新篇
07月14日 妙可蓝多 深度报告:乘乳制品消费升级之东风,奶酪龙头业绩加速兑现
07月14日 妙可蓝多 定增落地,蒙牛入主开启新征程
07月14日 妙可蓝多 蒙牛入主带来资源禀赋,产业协同实现优势互补
07月09日 妙可蓝多 2021年半年度业绩预告点评:奶酪业务维持高增长,产品结构持续改善
07月09日 妙可蓝多 奶酪净利润略超预期,关注蒙牛入主和新品催化
07月09日 妙可蓝多 Q2平稳过度,净利率持续提升
07月08日 妙可蓝多 收入高增,利润释放
07月08日 妙可蓝多 21H1收入高增,盈利能力显著抬升
07月08日 妙可蓝多 2021年半年度业绩预告点评:奶酪棒持续放量,利润率环比改善
07月08日 妙可蓝多 二季度业绩持续高增长,消除竞争压力担忧
07月01日 妙可蓝多 乳制品行业新赛道,奶酪龙头加速崛起
05月31日 妙可蓝多 公司点评报告:不惧短期波动
05月06日 妙可蓝多 奶酪业务高速成长,毛利率持续提升
05月01日 妙可蓝多 聚焦奶酪高成长,第二个五年开局佳
04月30日 妙可蓝多 盈利能力开始提升
04月30日 妙可蓝多 奶酪棒需求如期释放,毛利持续优化
04月29日 妙可蓝多 收入高增长延续,利润初步释放
04月29日 妙可蓝多 2020年报及2021年一季报点评:奶酪业务维持高增长,盈利能力持续改善
04月29日 妙可蓝多 业绩符合预期,利润弹性稳步释放
04月29日 妙可蓝多 聚焦奶酪战略初显成效,Q1营收增长超预期
04月29日 妙可蓝多 中小盘信息更新:奶酪业务持续高增,盈利能力稳步提升
04月26日 妙可蓝多 跟踪报告:奶酪王者长成中
04月20日 妙可蓝多 定增方案获批,蒙牛入主开启国产奶酪新时代
04月20日 妙可蓝多 蒙牛即将入主,强化长期逻辑
04月20日 妙可蓝多 中小盘信息更新:定增过会,内蒙蒙牛将成为公司第一大股东
04月14日 妙可蓝多 中小盘信息更新:承诺注入奶酪资产,公司将变身蒙牛奶酪运营平台
03月26日 妙可蓝多 中小盘信息更新:蒙牛持续增持提振市场信心,持股比例已超11.07%
03月08日 妙可蓝多 蒙牛继续增持,阶段性底部建议重点关注
03月05日 妙可蓝多 中小盘信息更新:国内奶酪业最亮新星,三月内累计获蒙牛增持5%
02月07日 妙可蓝多 中小盘信息更新:参股基金收购Brownes,助力公司完善原料端布局
01月31日 妙可蓝多 中小盘信息更新:再获蒙牛增持,国产奶酪第一品牌加速崛起
01月12日 妙可蓝多 中小盘信息更新:2020全年收入略超预期,业绩开启拐点向上
01月12日 妙可蓝多 点评报告:年报业绩预告大幅增长,爆款奶酪棒持续放量
01月12日 妙可蓝多 奶酪业务仍处投入期
12月30日 妙可蓝多 中小盘首次覆盖报告:奶酪棒驱动加速发展,国产奶酪龙头崛起正当时
12月15日 妙可蓝多 跟踪报告:公司中长期增长空间进一步被打开
12月14日 妙可蓝多 公司复盘与展望:蒙牛入主,步入成长新阶段
12月14日 妙可蓝多 中长期竞争格局担忧解除
12月14日 妙可蓝多 蒙牛入主,雄心勃勃,多方利好
11月25日 妙可蓝多 蓄势待发,国民奶酪先行者妙可蓝多
11月19日 妙可蓝多 点评报告:股权激励方案落地,长期逻辑再次夯实
11月18日 妙可蓝多 股权激励落地,锚定高增长
11月03日 妙可蓝多 三季度业绩点评:核心业务仍在高速成长
11月03日 妙可蓝多 2020年三季度业绩点评:核心业务仍在高速成长
10月31日 妙可蓝多 业绩符合预期,高举高打加大营销抢占份额
10月31日 妙可蓝多 2020年三季报点评:奶酪棒高增态势良好,毛利率持续改善
10月30日 妙可蓝多 点评报告:Q3业绩增长161%,奶酪棒持续高增长
10月29日 妙可蓝多 奶酪棒持续放量推动20Q3营收大增
10月29日 妙可蓝多 Q3奶酪棒环比继续增长,关注产能投放进度
10月29日 妙可蓝多 奶酪棒持续发力,毛利提升幅度较大
10月22日 妙可蓝多 公司深度研究报告:仍在成长前期的奶酪第一股
09月21日 妙可蓝多 新品上市&营销升级,奶酪龙头再进一步
08月26日 妙可蓝多 定增退出不改变蒙牛战略合作关系
08月25日 妙可蓝多 奶酪棒持续高增,毛利率明显改善
08月24日 妙可蓝多 奶酪棒如期放量,利润环比加速释放
08月24日 妙可蓝多 点评报告:中报收入增长52%,奶酪棒爆发式增长
08月24日 妙可蓝多 2020中报业绩点评:大单品奶酪棒进一步驱动盈利增长
08月24日 妙可蓝多 产能快速投放,奶酪继续高增
08月24日 妙可蓝多 大单品放量驱动,Q2业绩加速增长
08月14日 妙可蓝多 深度报告:国产奶酪先行者,紧紧抓住成长窗口
06月16日 妙可蓝多 国民奶酪第一品牌,乘行业东风快速腾飞
05月07日 妙可蓝多 2019年年报及2020年一季报点评:业绩收获开门红,奶酪表现靓丽
05月02日 妙可蓝多 奶酪棒快速放量,一季度业绩超预期
05月01日 妙可蓝多 核心大单品奶酪棒持续发力,Q1业绩超预期
04月30日 妙可蓝多 业绩符合预期,奶酪棒继续快速放量
04月30日 妙可蓝多 核心大单品奶酪棒Q1收入翻2倍
04月30日 妙可蓝多 2019年年报及2020年一季报点评:享品类红利,奶酪棒高增可期
03月26日 妙可蓝多 定增预案点评:定增彰显公司信心,未来将进一步加速拓张
03月26日 妙可蓝多 定增加速产能扩张,公司有望持续向上
03月25日 妙可蓝多 重大事件快评:定增彰显发展信心,强化市场竞争力
03月25日 妙可蓝多 股东战投齐增持,奶酪事业再加力
03月25日 妙可蓝多 定增加速产能扩张,蒙牛认购跟进
02月20日 妙可蓝多 国产奶酪领导者步入成长快车道
01月09日 妙可蓝多 妙可蓝多引入蒙牛作为战略投资者,多方面利好助推公司腾飞,奶酪龙头指日可待!
01月09日 妙可蓝多 蒙牛战略入股,长期协同看点多
01月07日 妙可蓝多 引入蒙牛作为战投,多方利好助推公司腾飞
01月07日 妙可蓝多 重大事件快评:获龙头战略入资,竞争优势强化
01月07日 妙可蓝多 战略合作事件点评:重要战略合作落地,助力奶酪龙头成长
01月07日 妙可蓝多 蒙牛战略入股,奶酪业务再添助力
12月06日 妙可蓝多 奶酪黑马横空出世,未来龙头初具雏形
10月30日 妙可蓝多 2019年三季报点评:业绩良好释放静待旺季表现
10月30日 妙可蓝多 打造奶酪大单品,成就冠军之路
10月29日 妙可蓝多 2019年三季报点评:业绩符合预期,明星单品爆发增长
10月29日 妙可蓝多 奶酪棒持续放量,现金流大幅转好
08月16日 妙可蓝多 2019年中报点评:业绩符合预期,零售奶酪持续高增
08月15日 妙可蓝多 儿童奶酪放量,上半年净利润超预期
08月15日 妙可蓝多 2019年上半年业绩点评:奶酪棒单品驱动业绩快速增长
07月26日 妙可蓝多 加速渠道下沉与品牌建设,引爆儿童奶酪零售市场
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奶酪棒受疫情扰动,餐桌餐饮增长提速
  事件:公司公告2022年年报,2022年收入/归母净利/扣非归母净利分别为48.30/1.35/0.67亿元,同比+7.84%/-12.32%/-45.14%,22Q4收入/归母净利/扣非归母净利分别为10.00/-0.08/-0.21亿元,同比-25.01%/-174.56%/-2.59%。
  2022年受疫情扰动、消费环境疲软影响,奶酪增速放缓,但公司市占率仍有提升。2022年奶酪/液态奶/贸易营收占比分别为80.3%/7.2%/12.5%,收入增速同比+16.0%/-18.9%/-14.8%,奶酪业务中即食营养/家庭餐桌/餐饮工业系列分别占比64.6%/14.1%/21.3%,收入增速同比-0.5%/+54.7%/+75.6%。即食营养系列受疫情扰动,全年表现平稳,低温品类凭借产品迭代升级,常温品类通过渠道拓展及场景破圈,奶酪棒市占率继续提升至40%+,稳居第一。家庭餐桌系列有所突破,奶酪片倍数增长、表现亮眼,餐饮工业系列持续高增。2022年公司共有经销商5218家,净减少145家,其中Q4净增加经销商117个。2022年公司已覆盖约80万个零售终端,同比增长30%+,渠道扩张持续推进。
  成本压力、产品结构变化致毛利率大幅下滑;全年销售费用率小幅改善,股权激励费用冲回扰动管理费用率。2022年公司毛利率为34.15%,同比-4.06pct,主要系原料成本上涨、产能利用率下降、产品结构影响。2022年公司销售费用率为25.24%,同比-0.63pct;管理费用率5.04%,同比-2.63pct,主要系未完成股权激励目标,冲回对应批次股权激励费用。综合以上因素,2022年归母净利率为2.80%,同比-0.64pct。
  盈利预测与投资建议:根据2022年年报调整盈利预测,预计2023-2025年公司实现营收67.02/84.64/103.49亿元,同比+38.78%/+26.29%/+22.26%,归母净利3.71/5.69/7.49亿元,同比+173.70%/+53.46%/+31.76%,EPS为0.72/1.10/1.45元;对应2023年3月22日收盘价,PE为41.76/27.21/20.65X,维持“买入”评级。
  风险提示:行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全、动销不达预期风险。