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04月30日 三人行 受宏观影响业绩承压,积极探索新业务
12月18日 三人行 推出“一个”AI,多模态AI助力中小广告主
11月04日 三人行 23Q3扣非利润高增,主业稳健增长,积极探索新业务增长点
11月01日 三人行 业绩增长稳健,新业务积极开拓
10月31日 三人行 2023年三季报点评:扣非净利同增30%,多方合作拓展业务边界
10月31日 三人行 23年三季报点评:业绩稳健增长,期待业务边界拓展
10月30日 三人行 数据交易获会计准则认可,深度受益数据交易产业发展
10月30日 三人行 Q3扣非净利同增30%,期待新增长点
09月03日 三人行 上半年业绩稳健增长,拥抱AI时代行业变革
08月22日 三人行 23Q2扣非利润高增,客户矩阵拓展助力长期增长,新技术赋能营销探索业务边界
08月18日 三人行 2023年半年度报告点评:剔除公允价值影响业绩稳健增长,积极探索技术新机遇
08月18日 三人行 归母扣非基本符合预期,垂直领域SaaS模型有望促进长尾用户拓展
08月16日 三人行 2023年中报点评:主营业务稳健增长,积极探索新技术新模式
08月16日 三人行 23年中报点评:业绩稳健增长,期待新型商业模式落地
08月16日 三人行 2023年中报点评:AI与大数据助力,拓展业务边界
08月16日 三人行 经营业绩稳健增长,AI+营销持续赋能
08月15日 三人行 Q2主业保持高增,持续拓展业务边界
05月08日 三人行 2022年报和2023一季报点评:拓展客户矩阵,探索AI营销新趋势
04月25日 三人行 穿越周期,强ALPHA凸显,把握AI+营销的产业变革
04月25日 三人行 23Q1季报点评:强ALPHA凸显,拥抱行业新变化
04月21日 三人行 23Q1业绩高增符合预告,数据资产积累深厚,AI新技术助力打造营销新趋势
04月21日 三人行 同贵阳大数据交易所合作,构建数据交易新生态
04月20日 三人行 公司简评报告:业务强势扩张,业绩增长顺利兑现
04月17日 三人行 客户拓展+预算挖掘稳步推进,AI赋能营销能力提升
04月16日 三人行 盈利能力不断提升,Q1业绩持续高增
04月14日 三人行 公司季报点评:23Q1业绩高增符合预告,数据资产积累深厚,AI新技术助力打造营销新趋势
04月14日 三人行 客户拓展巩固基本盘,把握AI+营销新趋势
04月13日 三人行 业绩高增超板块表现符合预期,AI催化不断
04月13日 三人行 2022年年报点评:持续拓展优质客户,AI+营销赋能
04月12日 三人行 客户矩阵持续扩张,产业投资初见成效
04月12日 三人行 22业绩符合预期,拥抱AI+营销
03月30日 三人行 深度研究:整合营销优势领先,AI赋能营销新趋势
03月29日 三人行 与科大讯飞战略合作,AI+营销领域重点推荐
03月28日 三人行 与科大讯飞战略合作,AI赋能营销
03月28日 三人行 与科大讯飞强强联手,大数据+AI赋能广告步履不停
01月17日 三人行 整合营销能力领先,把握元宇宙发展机遇
01月15日 三人行 业绩逆势增长,公司有望受益于行业复苏
01月12日 三人行 22年业绩预增符合预期,增量汽车客户及存量客户挖掘表现亮眼
01月11日 三人行 业绩符合市场预期,深度挖掘汽车新客户,AIGC打造营销新趋势
01月11日 三人行 营销主业逆势扩张,夯实内功筑牢增长
01月10日 三人行 Q4业绩回暖,开拓汽车新客户
01月10日 三人行 动态点评:业绩逆势高增,客户矩阵拓展助力长期发展
01月10日 三人行 业绩预增点评:四季度利润快速增长,关注23年营销预算回升
10月31日 三人行 22Q3收入创新高但利润不及预期,受制于渠道返点政策
10月24日 三人行 Q3业绩短期承压,客户矩阵持续拓展
10月24日 三人行 净利润承压,关注未来经济好转带动广告Beta整体回暖
10月24日 三人行 三季报点评:经济承压下,收入高增,毛利率下降致利润承压
10月23日 三人行 2022年三季报点评:业绩短期承压,客户结构优化
10月22日 三人行 疫情之下营收逆势增长,利润端承压不改长期竞争力
10月21日 三人行 Q3净利下滑因返点延后,Q4预计回升
10月07日 三人行 深度报告:国内专业的整合营销服务商,业务发展势头稳健
09月29日 三人行 优质客户驱动品牌营销,拓展元宇宙
08月15日 三人行 业绩符合预期,数字文化创意产品交易平台等创新业务持续推进
08月15日 三人行 疫情下业绩稳定增长,新客户拓展有序进行
08月13日 三人行 半年报点评:存量客户保持韧性,增量客户持续拓展,关注数字藏品交易平台进展
08月12日 三人行 主营业务稳增,数字交易平台进展顺利
08月11日 三人行 2022年半年度业绩点评:深耕存量挖增量,拓数字产品驶向新赛道
08月11日 三人行 中报点评:疫情不改增长趋势,股权激励彰显信心
08月11日 三人行 深挖存量拓展增量,Q2疫情下逆势增长
08月10日 三人行 整合营销构筑增长基石,数字藏品新业态可期
08月10日 三人行 整合营销能力行业领先,积极布局元宇宙新赛道
08月10日 三人行 22Q2归母净利润同增37%,积极拓展数字文化创意产品交易平台商业模式
08月10日 三人行 2022年半年报点评:深度挖掘汽车领域新客户,关注元宇宙布局后续进展
07月25日 三人行 疫情下业绩稳定增长,新客户拓展有序进行
07月25日 三人行 2022年半年度业绩快报点评:高增长印证预期,元宇宙再迎助力
07月25日 三人行 Q2扣非增速高于Q1,淡季不淡体现突出竞争力
07月22日 三人行 存量深挖与增量拓展齐头并进,疫情难挡业绩高增速
07月22日 三人行 成功拓展头部汽车客户,外延式发展未来可期
07月22日 三人行 22H1快报符合预期,数字交易平台落地可期
07月22日 三人行 2022年半年度业绩快报点评:业绩快速增长,增量客户构筑成长“护城河”
07月07日 三人行 公司深度报告:增量客户兑现业绩确定性,新兴业务打开想象空间
06月30日 三人行 “中移链”技术、数字人民币结算方式保障平台合法性
06月28日 三人行 壁垒高筑,壮志满怀
06月21日 三人行 数字营销主业奠定业绩基石,积极布局元宇宙再造新“三人行”
06月08日 三人行 复工复产推动业绩修复,关注数字文化交易平台落地
05月23日 三人行 锁定龙头客户,拓展新兴业务
05月23日 三人行 锁定龙头客户,拓展新兴业务
04月19日 三人行 季报点评:积极拓展汽车行业头部客户,一季度逆势实现营收同比高增
04月18日 三人行 一季度营收高增创新高,净利增速受疫情等影响不改长期逻辑
04月18日 三人行 公司季报点评:收入持续高增长,头部国企及汽车客户奠定业绩高成长性与高确定性
04月14日 三人行 2021年报点评:新拓优质客户,顺应技术趋势升级营销能力
04月12日 三人行 业绩持续高增,新一轮股权激励显示长期增长信心
04月12日 三人行 头部客户拓展保障增长质量,股权激励及元宇宙布局展开空间
04月11日 三人行 业绩稳增长高比例分红回报投资者,积极布局元宇宙营销
04月10日 三人行 新客获取助力快速增长,元宇宙布局值得期待
04月10日 三人行 持续拓展优质头部客户,关注NFT、数字虚拟人催化
03月21日 三人行 首次覆盖报告:服务优质国企等头部客户的整合营销龙头
03月11日 三人行 优质客户池驱动高增长,全渠道构建营销闭环
03月02日 三人行 快报符合预期,头部国企、汽车客户预算增长扎实
03月02日 三人行 营收利润增长强劲,新增头部客户奠定持续成长基础
02月15日 三人行 深度报告:进击元宇宙,千里快哉风
01月27日 三人行 股权激励业绩彰显成长信心,有利公司治理和人才引进
01月27日 三人行 新一轮股权激励推出,目标未来三年净利润CAGR达37%
01月26日 三人行 股权激励再延长,3年净利目标高增彰显信心
01月26日 三人行 再推股权激励,22-24年业绩目标复合增速达33.4%
01月12日 三人行 与北京文交所共建数字藏品交易平台,单一To B模式向平台型公司转型
01月12日 三人行 2021年业绩预增点评报告:新增头部优质客户,业绩高增长得到验证
01月11日 三人行 公司更新报告:携手北文中心,共建数字文创交易平台
01月11日 三人行 牵手北文中心奠定全国领先地位,发力数字文创交易平台空间巨大
12月27日 三人行 更新报告:新客拓展超预期,业绩高增确定性高
10月28日 三人行 利润增速短期下滑,不改长期增长态势
10月20日 三人行 基本符合预期,完成全年5亿员工激励股权激励计划无压力
10月13日 三人行 公司研究报告:深耕品牌营销,核心客户资源优势明显,持续拓展新客户推动业绩高速增长
08月19日 三人行 把握头部客户,积极开拓新赛道,业绩高速增长
08月19日 三人行 存量及新增用户驱动营收增长,盈利能力大幅提升
08月18日 三人行 2021年中报点评:新客户持续拓展,业绩稳健增长可期
07月19日 三人行 老客稳增,新客发力,线下修复,下半年可期
07月05日 三人行 核心高管增持传递积极信号,看好公司未来发展
06月29日 三人行 具备核心大客优势,扎根品牌广告利基市场
04月20日 三人行 拓客驱动业绩高增长,盈利能力持续提升
04月19日 三人行 2020年年报点评:内外兼修,全方位驱动业绩大幅增长
04月15日 三人行 2020年年报点评:扩展优质头部客户,助推业绩较快增长
01月12日 三人行 2020年度业绩预告点评:全年业绩超预期,优质头部客户持续拓展
10月26日 三人行 新老客同时发力驱动业绩高速增长
10月23日 三人行 2020年报三季报点评:用户增量持续,业绩实现高速增长
10月19日 三人行 2020年前三季度业绩快报点评:头部广告客户拓展助力高成长
10月19日 三人行 三季报持续高速增长,股权激励计划彰显信心
10月10日 三人行 上市后首次股权激励,业绩指引乐观彰显管理层信心
09月29日 三人行 股权激励高业绩考核彰显管理层信心,看好公司数字营销业务高速发展
08月17日 三人行 客户资源优质,数字营销助力公司快速发展
08月10日 三人行 数字营销业务高速增长,毛利率高于行业平均,全年业绩高增可期
08月07日 三人行 汽车新客增量与老客投放力度加大驱动20H1业绩快速增长
08月07日 三人行 2020年半年报点评:中报业绩符合预期,头部广告主持续拓展
07月13日 三人行 2020年中报业绩快报点评:整合营销能力提升带来头部客户持续拓展
06月30日 三人行 拥抱优质客户资源,快速增长的整合营销服务平台
06月22日 三人行 深度报告:高举高打,行者无疆
06月19日 三人行 公司首次覆盖报告:优质客户与头部媒介打造整合营销核心竞争力
06月17日 三人行 由校园营销向整合营销升级,重点发力大客户与抖音渠道
06月11日 三人行 乘数字营销之风,高ROE驱动业绩快速增长
公司季报点评:23Q1业绩高增符合预告,数据资产积累深厚,AI新技术助力打造营销新趋势
  23Q1利润高增长,业绩符合此前预告区间。公司近期发布2022年年报,2022年收入同比增长58.30%为56.53亿元,归母净利润同比增长45.82%为7.36亿元,扣非归母净利润同比增长8.52%为5.02亿元,顺利完成股权激励目标。同时,公司发布23Q1财报,23Q1实现营业收入9.31亿元,同比增加4.03%,实现归母净利1.41亿元,同比增长134.71%,扣非归母净利润为0.84亿元,同比增长42.32%,符合此前预告区间,23Q1利润高增长主因公司顺利推进央视专题节目、电信运营商、金融、头部汽车品牌等客户的广告投放和品牌传播业务,且场景活动业务、校园媒体社会媒体投放业务稳定执行,另外所投企业巨子生物也带来了投资收益。
  汽车行业发展战略持续推进。22年公司顺利拓展存量用户的增量营销预算,同时开拓汽车行业新业务机会,在22Q4成功中标了营销预算规模较大的头部汽车客户一汽奥迪、一汽大众、捷达,持续拓展大客户矩阵;且公司线上线下多场景业务同步开展,公司、机场、校园媒体等线下高毛利业务随23年场所出入限制解除、经济复苏有望迎来增长。公司此前推出股权激励业绩考核目标23/24年归母净利润分别为10/13亿元,公司已连续三年均达成股权激励目标利润,我们认为23/24年达成依旧可期。
  数据资产积累深厚,AI新技术助力打造营销新趋势。公司通过有效结合对不同行业客户在整个营销链条中的海量创意历史数据资源、广告创意表达、投放效果监测及反馈等形成的丰富的案例经验数据库,深度践行数字经济时代以数据资产作为重要生产要素,与科大讯飞签订战略合作协议,双方将在AI赋能提升营销能力、共同开发基于下一代人工智能技术的多模态智能营销工具等领域展开合作。我们认为,该合作有望运用公司在客户资源、专业数字营销经验、创意传播服务等方面的资源优势,和科大讯飞在AI领域的技术和产品优势,节约成本的同时提高内容营销的效率和效果,有利于公司不断积累积累新技术的应用经验,满足客户在新型营销场景中的多样化营销需求,同时强化公司营销能力、拓展营销边界,优化公司商业模式。
  盈利预测。我们预计公司2023-2025年EPS分别为10.41、13.40和16.37元/股。参照可比公司,考虑公司头部客户优势和高于同业的盈利能力,我们给予公司2023年25-30倍动态PE,对应合理价值区间为260.30~312.37元/股,维持公司“优于大市”评级。
  风险提示。行业增速不及预期;媒体采购成本上升;广告主预算缩减。