日期 股票名称 研报标题
04月30日 惠城环保 业绩略低于预期，废塑料裂解项目推进顺利
04月25日 惠城环保 成本上升影响短期利润，业务发展势头良好
04月25日 惠城环保 全年业绩高增，废塑料项目值得期待
04月03日 惠城环保 首次覆盖报告：炼化危废物资源化专家，塑料裂解回收产业化先驱
02月07日 惠城环保 实控人提议回购股份，彰显未来发展信心
12月01日 惠城环保 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目有望迎来新节点
12月01日 惠城环保 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目有望迎来新节点
10月26日 惠城环保 POX灰渣综合利用项目逐步达产，废塑料项目积极推进
10月25日 惠城环保 营收水平再创新高，公司未来成长可期
10月23日 惠城环保 单季度营收再创新高，看好公司长期成长
10月23日 惠城环保 业绩高增延续，期待废塑料项目投产
09月28日 惠城环保 危废利用硕果累累，废塑料化学再生突破在即
09月18日 惠城环保 深度报告：至暗时期已成过去，绿色创新企业焕发生机
09月18日 惠城环保 深度报告：至暗时期已成过去，绿色创新企业焕发生机（替换）
09月14日 惠城环保 深度报告：至暗时期已成过去，绿色创新企业焕发生机
09月14日 惠城环保 深度报告：至暗时期已成过去，绿色创新企业焕发生机（替换）
09月01日 惠城环保 废塑料项目引入央企背景战投，公司产业认可度不断提升
08月31日 惠城环保 废塑料项目引入战投，科技型环保龙头加速成长
08月02日 惠城环保 业绩表现优异，增量业务值得期待
07月12日 惠城环保 驰而不息，业绩持续兑现
07月12日 惠城环保 主业fcc催化剂业绩稳健，进军混合废旧塑料裂解“蓝海”市场
07月12日 惠城环保 定增落地在即，半年报业绩符合我们预期
06月07日 惠城环保 投建废塑料资源化项目，利润增长可期
06月06日 惠城环保 混合废塑料项目正式启动，环保科技龙头成长加速
05月15日 惠城环保 2022年年报及2023年一季报点评：“三废”回收逐步丰满，公司业绩成长可期
04月30日 惠城环保 业绩高增，未来可期
04月23日 惠城环保 业绩符合预期，盈利拐点将至
04月20日 惠城环保 灰渣处置效益兑现，业绩改善超预期
04月16日 惠城环保 业绩超预期，盈利拐点来临
04月14日 惠城环保 POX灰渣处置效益兑现，业绩同比扭亏盈利超预期
02月24日 惠城环保 投资价值分析报告：危废资源化利用龙头，新项目投产加速成长
02月03日 惠城环保 业绩符合预期，关注重大催化
12月27日 惠城环保 危废处理龙头业绩反转在即
12月03日 惠城环保 厚积薄发，盈利迎拐点
05月05日 惠城环保 新股询价报告：惠城环保
POX灰渣处置效益兑现，业绩同比扭亏盈利超预期
　　事件：
　　4月14日晚，公司发布2022年业绩预告修正公告及2023年一季度业绩预告。2022年预计实现营业收入3.63亿元，同比增长27.51%；归母净利润247.36万元，同比减少78.96%；扣非后的归母净亏损803.08万元，同比减少272.15%；2023年一季度公司预计实现归母净利润3227万元至4192万元，同比扭亏为盈。
　　POX灰渣处置项目效益兑现，一季度业绩超我们预期
　　2022年受国内外政治经济形势影响，炼化行业存在开工率不足或停产的情况，竞争激烈，传统催化剂业务降价叠加原材料、能源涨价致利润下滑。2023年公司催化剂新产能投放有望打通海外市场，改善业务盈利能力。
　　2023年一季度业绩大幅改善，我们认为主要系POX灰渣处置项目效益初步兑现。公司石油焦制氢灰渣综合利用项目是广东石化炼化一体化项目配套的环保装置，为国内首套高硫石油焦制氢灰渣综合利用装置，并于2022年12月投入运行。公司灰渣综合利用项目中酸溶等部分装置或未完全转固，致折旧成本较低、项目盈利能力超预期。
　　固废处理科技型企业，储备项目持续打开成长空间
　　公司技术立企，研发驱动。目前已经实现了烟气除酸脱硝、废硫酸的化学法再生的工业化生产，在研的废旧塑料热裂解项目进展顺利。相关项目针对相关领域的行业痛点，提出创新性解决方案，具备较高的商业价值和较大的市场前景。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2022-24年收入分别为3.1/10.6/14.5亿元，对应增速分别为7%/246%/37%，归母净利润分别为0.01/1.4/2.5亿元，对应增速分别为-89%/10903%/76%，对应EPS为0.01/1.36/2.39元/股。鉴于公司POX灰渣项目收益初步兑现，且多个研发项目产业化快速推进，我们给予公司24年25倍PE，上调目标价至59.69元，维持“买入”评级。
　　风险提示：FCC废催化剂综合利用产业景气下行，新项目进展低于预期