日期 股票名称 研报标题
04月28日 华达科技 2022年年报及2023年一季报点评：业绩强反转，产品+客户升级驱动公司发展步入快车道
04月14日 华达科技 2023年一季度业绩预告点评：客户“新头部”转型业绩提速，布局一体化压铸打开成长空间
03月29日 华达科技 动态更新报告：“均衡型”汽车零部件公司的格局与轮回
10月31日 华达科技 2022年三季报业绩点评：22Q3业绩超预期，研发加码助力轻量化突破
09月02日 华达科技 2022年中报业绩点评：新能源业务再突破，公司盈利拐点清晰
08月31日 华达科技 短期业绩承压，静待新能源业务发力
08月17日 华达科技 首次覆盖报告：汽车冲压龙头，全产业链布局轻量化开启第二增长曲线
05月04日 华达科技 规模稳步扩张，一季度盈利有所承压
04月30日 华达科技 2021年年报及2022年一季报点评：盈利能力稳步提升，新能源业务高速增长
03月01日 华达科技 2021年业绩快报点评：业绩高增长，盈利能力强
02月27日 华达科技 业绩快速增长，打造全新增长曲线
02月23日 华达科技 首次覆盖报告：加码新能源业务，打造轻量化龙头
02月06日 华达科技 业绩符合预期，恒义发展迅速
01月27日 华达科技 恒义引入战投，强化电池盒领域优势
12月20日 华达科技 受益行业复苏，布局压铸领域
10月29日 华达科技 汽车冲压件领域龙头，布局新能源业务打开成长空间
06月11日 华达科技 公司深度报告：打造电池托盘龙头，业绩拐点已现
03月29日 华达科技 公司业绩快报点评：第四季度净利润大幅超预期，动力电池盒业务快速崛起
03月29日 华达科技 主营业务稳定增长，新能源领域持续发力
03月28日 华达科技 创收+降本，业绩超预期
09月04日 华达科技 中报业绩稳健，加速布局新能源业务
08月31日 华达科技 2020年中报点评：第二季度利润增速大幅超预期，客户结构持续升级，大举进军新能源汽车业务
03月13日 华达科技 底部低谷已过，静待产能释放
02月05日 华达科技 公司深度报告：高弹性冲压件龙头，加码轻量化、新能源领域
01月20日 华达科技 客户优势显著，总部经济助力公司增产降本
12月25日 华达科技 业绩低点已现，产能释放蓄势待发
11月21日 华达科技 动态点评：短中长三重共振，优质客户点亮未来
05月03日 华达科技 17年报&18年1季报点评：原材料涨价拖累业绩，稳步推进转型升级
11月01日 华达科技 联手北汽成立产业并购基金，“电动化、轻量化、智能化”转型可期
10月26日 华达科技 成本上涨影响盈利增长，预计4季度毛利率有望企稳
09月07日 华达科技 一汽大众产业链的受益者
08月30日 华达科技 汽车零部件系列报告之六：德系、日系及优势自主品牌崛起受益者
08月23日 华达科技 钢材价格过快上涨，业绩略低于预期
08月23日 华达科技 2017年中报点评：营收稳步增长，毛利率有所下滑
08月22日 华达科技 积极开发新产品，2017全年业绩有望稳定增长
08月21日 华达科技 中报收入稳健增长，新产能、新客户扩展顺利
08月21日 华达科技 中报点评：原材料成本上升，毛利率承压
07月11日 华达科技 国内规模领先的汽车冲压件生产商
06月21日 华达科技 乘用车冲压件行业龙头，业绩有望超预期
06月15日 华达科技 乘自主品牌之风，迎快速增长之路
06月13日 华达科技 汽车锻压件龙头供应商，业绩弹性大
06月12日 华达科技 调研系列二十三：自上而下突破、目标广阔自主品牌市场
05月25日 华达科技 调研系列十五：国内领先冲压厂商，引领行业整合
04月10日 华达科技 2016年年报点评：客户结构优质，盈利能力提升，业绩稳步增长
2023年一季度业绩预告点评：客户“新头部”转型业绩提速，布局一体化压铸打开成长空间
　　事件概述：2023年4月14日，公司发布2023年一季报业绩预告，2023Q1公司预计实现归母净利润1.20-1.28亿元，同比+50%~+61%。
　　23Q1业绩符合预期，客户矩阵持续优化。据公司公告，2023Q1公司预计实现归母净利润1.20-1.28亿元，同比+50%~+61%；实现扣非归母净利润0.93-1.00亿元，同比+27%~+38%，主要系1）收入端：公司逐步加大市场开拓力度，持续优化客户结构，新能源汽车零部件业务营收稳步增长；2）利润端：公司持续提高内部管控能力，降本增效，原材料成本补差带来利润同比增加。此外，公司投资收益增加进一步增厚利润。公司主营业务为乘用车冲压焊接件及其相关模具，主要客户为本田、丰田、大众、通用、广汽乘用车、特斯拉等，2022年在合资中的市占率近20%，2018年公司收购江苏恒义，快速切入新能源零部件领域。我们判断公司凭借“均衡型”客户结构及产能、规模化优势有望全面发力，抢占特斯拉及头部自主品牌份额，完成第二次“新头部”客户结构的升级，拥有电动化时代下强“客户矩阵”。
　　收购江苏恒义切入电池盒领域，全产业链布局一体化压铸有望打开第二成长曲线。江苏恒义是国内主要的电池箱托盘供应商，其客户为小鹏、蔚来、理想、宁德时代、上汽时代等“新势力”及动力电池企业。2018年公司通过收购江苏恒义，快速切入新能源汽车零部件领域，新增了电池箱下托盘总成、电机壳、电驱总成等新能源汽车零部件业务，公司ASP由1500元大幅提升至4000元。2021年江苏恒义在国内电池托盘市占率约12%，属于头部公司。公司收购恒义后新建溧阳、宁德等工厂用于生产电池托盘，客户矩阵全面赋能恒义。近年来，江苏恒义全力协同广汽、比亚迪、小鹏等客户成功开发共计50多个电池箱产品，其中，2023年公司预计将投产18个新车型电池箱。同时公司联合宁德时代、上汽等开发新型CTP3.0系统集成，不断强化自身电池箱产品竞争力。凭借技术优势及客户资源，公司持续加大产能建设以满足下游客户需求，据公司公告，公司2020电池托盘产量仅12万套，预计到2022年底产能规模将超过100万套/年，我们预计2023年公司将具备165万套电池托盘产能，未来收入规模将进入1-10的快速放量期。此外，同时公司开启垂直化整合布局铝合金压铸产线建设，推进一体化压铸技术，有望大幅提升恒义利润率。江苏恒义有望在公司客户及资本双重赋能下收入及利润率共振上行，带动公司进入新一轮业绩增长期。
　　投资建议：预计公司2022-2024年实现营收56.66/71.36/97.9亿元，实现归母净利润3.71/5.07/8.00亿元，当前市值对应2022-2024年PE为23/17/11倍。看好轻量化业务为公司业务发展带来新的增长空间，维持“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧导致毛利率降低等。