日期 股票名称 研报标题
05月13日 五芳斋 2023年报&2024年一季报点评:基本盘稳固,关注旺季表现
04月28日 五芳斋 公司信息更新报告:粽子主业稳健前行,股息率明显提升
04月28日 五芳斋 粽子稳健增长,培育第二曲线
04月28日 五芳斋 2023年报及2024年一季报点评:高分红回报股东,盈利水平稳健
04月25日 五芳斋 公司事件点评报告:业绩符合预期,推进传统门店梳理优化
04月25日 五芳斋 23年业绩稳健增长,期待新一轮旺季表现
02月28日 五芳斋 积极延申多元业务线,中华老字号粽企继往开来
02月05日 五芳斋 2023年收官,Q4实现减亏
11月07日 五芳斋 2023年三季报点评:月饼销售平稳,结构积极调整
10月30日 五芳斋 月饼消费疲软,渠道拓展顺利
10月30日 五芳斋 食品、餐饮双轮驱动,回购彰显信心
10月30日 五芳斋 月饼消费疲软,Q3业绩承压
10月29日 五芳斋 Q3业绩承压,关注后续表现
10月29日 五芳斋 2023年三季报点评:盈利水平稳健,积极拓展经销渠道
10月27日 五芳斋 公司事件点评报告:业绩符合预期,全渠道布局顺利
10月07日 五芳斋 投资价值研究报告:百年正是芳华季,与“粽”不同五芳斋
09月01日 五芳斋 2023年中报点评:温和复苏,顺势优化渠道
08月28日 五芳斋 2023年半年报点评:利润率优化改善,多元业务布局推进
08月28日 五芳斋 2023年半年报点评:Q2净利率企稳回升,期待中秋表现
08月26日 五芳斋 粽子收入确认延后,新业态连锁模式可期
08月26日 五芳斋 连锁门店恢复良好,关注中秋表现
08月25日 五芳斋 端午需求弱复苏,关注中秋月饼动销
08月25日 五芳斋 公司事件点评报告:业绩符合预期,期待中秋表现
07月20日 五芳斋 “糯+”打造多品类布局,优化结构熨平季节波动
07月19日 五芳斋 首次覆盖报告:粽香千里,流芳百年
06月30日 五芳斋 公司深度报告:江南粽子之王,老字号历久弥新
06月02日 五芳斋 首次覆盖报告:国货之光五芳斋,变革创新正当时
05月30日 五芳斋 公司首次覆盖报告:百年品牌焕新颜,节令佳品再飘香
05月29日 五芳斋 深度研究:五谷芳馨,食尚中华
05月25日 五芳斋 公司动态研究报告:粽子基本盘稳固,小店模型持续打磨
05月22日 五芳斋 公司深度报告:粽业长青,变革求新
05月16日 五芳斋 外部因素扰动22年,布局23年修复与成长
05月12日 五芳斋 粽子老字号,百年正青春
05月05日 五芳斋 2022年报及2023年一季报点评:短期承压,蓄势端午
05月04日 五芳斋 Q1承压,展望端午备货积极
05月04日 五芳斋 余力充足,势能向上
05月03日 五芳斋 2022年报及2023年一季报点评:深蹲起跳,蓄势待发
04月29日 五芳斋 公司事件点评报告:业绩短期承压,关注端午备货进度
03月31日 五芳斋 百年粽子龙头企业,多元布局焕发青春
03月16日 五芳斋 公司动态研究报告:小店模型打磨中,粽+战略持续推进
03月07日 五芳斋 疫后复苏有望超预期,多品类布局赋予强成长性
02月16日 五芳斋 周期反转,第二增长曲线有望超预期
02月15日 五芳斋 公司动态研究报告:老字号再起航,多重举措促发展
01月16日 五芳斋 股权激励保障下限,新品助力成长
01月16日 五芳斋 股权激励绑定利益,看好公司长期发展
01月15日 五芳斋 事件点评:启动激励,积极进取
01月13日 五芳斋 股权激励彰显信心,企稳复苏可期
11月25日 五芳斋 中华老字号,守正创新谋未来
11月25日 五芳斋 中华老字号,守正创新谋未来(删)
11月01日 五芳斋 2022年三季报点评:淡季储备,蓄势下一个端午
09月27日 五芳斋 首次覆盖报告:粽子王,老字号
09月19日 五芳斋 从“周期”到“成长”,老字号焕发新活力
08月18日 五芳斋 五芳斋新股网下询价策略
08月16日 五芳斋 核准制新股申购策略报告:国内粽子行业龙头企业
公司动态研究报告:粽子基本盘稳固,小店模型持续打磨
  粽子有望量价齐升,持续推进粽+战略
  粽子:五芳斋作为主品牌,重点发力中高端,推动品牌溢价及盈利能力提升,同时打造第二品牌弥补中低价位段。长期看粽子有望量价齐升,量增受益于龙头效应加强,粽子逐步日销化,价增来自于产品结构优化及品牌溢价提升。非粽:1)烘焙食品为第二增长曲线,其中月饼走差异化路线,推出高端流心糯月。今年将布局烘焙自有产线,提升自产比例,毛利率改善可期。2)第三曲线拟开发速度米面产品。
  小店模型初有成效,渠道下沉加快推进
  渠道端:1)连锁门店:餐饮+零售的传统门店将逐步进行关转缩(关店/转型/缩小门店面积),同时探索零售+轻餐饮小型门店模型。目前已初有成效,有望加快加盟节奏。2)经销渠道:当前全国区域布局已基本完善,未来拓展一方面是推进三四线城市渠道下沉,另一方面是开发烘焙及速冻类经销商资源。3)新兴渠道:积极布局抖音、快手等渠道。区域扩张:逐步开发江浙沪区域市县区,华中、华南、华北地级市和百强县,布局西北和东北省会、重点城市和空白市场,完善全国销售网络布局。
  盈利预测
  预计2023-2025年EPS为2.45/3.30/4.37元,当前股价对应PE分别为21/16/12倍,维持“买入”投资评级。
  风险提示
  宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、成本上涨、销售季节性波动风险、粽+战略推进不及预期等。