日期 股票名称 研报标题
11月17日 华新水泥 3Q23 Earnings Review: Stable earnings at industry bottom
11月06日 华新水泥 业绩逆势增长,业务规模继续扩张
11月05日 华新水泥 Q3毛利率改善,一体化布局贡献增量
11月05日 华新水泥 海外和骨料持续贡献利润增量
11月01日 华新水泥 行业弱势不改业绩增长,多元与海外扩张支撑成长
10月31日 华新水泥 2023年三季报点评:行业底部仍利润稳健
10月30日 华新水泥 海外渐成水泥主业“稳定器”,一体化推动盈利中枢上移
10月30日 华新水泥 Q3毛利率逆势提升,压力测试下表现较强
10月30日 华新水泥 Q3毛利率环比逆势提升,继续推进海外布局
10月30日 华新水泥 2023年三季报点评:Q3业绩略低于预期,看好公司长期成长性
10月30日 华新水泥 国内水泥业务底部夯实,骨料和海外水泥弹性显著
10月30日 华新水泥 2023年三季报点评:海外水泥提振盈利韧性,骨料销量保持高增
10月29日 华新水泥 转型发展战略下,盈利再显韧性
10月28日 华新水泥 2023年三季报点评:单季业绩平稳增长,第二曲线持续贡献增量
09月25日 华新水泥 公司更新报告:国内水泥筑底充分,一体化布局贡献弹性
09月19日 华新水泥 周期成长的典范
08月30日 华新水泥 百年企业,历久弥新,一体化打开二次曲线
08月29日 华新水泥 2023年中报点评:非水泥业务表现亮眼,看好未来内生增长
08月28日 华新水泥 海外+非水泥业务亮眼,助力公司逆势前行
08月28日 华新水泥 非水泥业务/海外收入增长明显,差异化成长仍可期
08月28日 华新水泥 海外和骨料逐步进入收获期
08月28日 华新水泥 非水泥业务延续高增长,继续加大海外布局
08月28日 华新水泥 2023年中报点评:海外拓展、国内非水泥发力共同对冲国内水泥下行
08月27日 华新水泥 国内非水泥和海外水泥业务增长强劲,业绩超预期
08月27日 华新水泥 事件点评:海外业务进展顺利,非水泥板块表现亮眼
08月27日 华新水泥 非水泥利润占比过半,内生增长增强盈利韧性
08月27日 华新水泥 2023年半年报点评:低估的水泥龙头,水泥+驱动未来成长
08月26日 华新水泥 2023年中报点评:Q2营收持续增长,非水泥业务成长可期
08月25日 华新水泥 2023年中报点评:海外和非水泥助推Q2利润逆势增长,非水泥利润占比过半
08月25日 华新水泥 海外和非水泥业务继续表现亮眼
08月25日 华新水泥 2023年中报点评:无惧行业底部压力,海外水泥及骨料提振盈利中枢
08月06日 华新水泥 2023年半年度业绩快报点评:国际视野,多元并行,显著低估
08月03日 华新水泥 行业盈利底部,公司业绩超预期
08月03日 华新水泥 2023年中报业绩快报点评:海外和非水泥布局支撑强抗风险能力
08月02日 华新水泥 2023年半年度业绩快报点评:非水泥拓展+海外布局亮点频现,水泥盈利有望底部修复
05月25日 华新水泥 全年需求承压,非水泥业务驱动未来成长
05月06日 华新水泥 季报点评:一体化转型助力淡季坚守盈利
05月04日 华新水泥 水泥价格下降影响Q1业绩,看好非水泥业务发展
05月04日 华新水泥 一体化转型助力淡季坚守盈利(损坏)
05月03日 华新水泥 需求短期仍处弱势,非水泥业务占比进一步提高
04月29日 华新水泥 2023年一季报点评:非水泥主业贡献增长动能,看好利润筑底回升
04月29日 华新水泥 2023年一季报点评:水泥销量降幅收窄,水泥及非水泥盈利均有承压
04月28日 华新水泥 营收基本持平,利润承压,看好逐季恢复
04月28日 华新水泥 2023年一季报点评:收入增速明显高于行业,展现成长性
04月04日 华新水泥 2022年年报点评:一体化转型成效显著,海外业务扩张迅速
04月03日 华新水泥 “水泥+”业务持续放量,海外水泥快速增长
04月03日 华新水泥 2022年报点评:水泥主业承压,混凝土骨料逆势高增
04月02日 华新水泥 2022需求承压业绩下滑,2023静待市场修复
03月31日 华新水泥 水泥承压,非水泥业务增长顺利
03月31日 华新水泥 一体化转型初见成效,“一带一路”布局加速
03月31日 华新水泥 2022年年报点评:水泥主业盈利承压,非水泥毛利占比持续提升
03月30日 华新水泥 一体化转型稳步推进,海外市场前景广阔
03月30日 华新水泥 2022年年报点评:“水泥+”业务渐成第二增长极,海外产能扩张加速
03月30日 华新水泥 2022年报点评:水泥盈利展现强稳定性,产业链一体化提速
03月30日 华新水泥 Commentary: Proposed acquisition to bolster overseas presence
03月30日 华新水泥 非水泥利润贡献继续提升,海外扩张增长可期
03月30日 华新水泥 Q4业绩承压,关注全产业链+海外业务增长
03月30日 华新水泥 非水泥业务和海外市场经营表现亮眼
03月30日 华新水泥 年报点评:海外业务发展顺利,一体化转型进行时
03月29日 华新水泥 国际化+一体化发展持续推进,稳步迈向收获期
03月29日 华新水泥 2022年年报点评:海外业务快速增长,骨料、混凝土成长弹性高
03月29日 华新水泥 全年需求承压,非水泥业务驱动未来成长(损坏)
03月29日 华新水泥 公司年报点评:骨料混凝土高增长,积极布局海外市场
03月16日 华新水泥 重大事项点评:拟收购阿曼水泥企业,海外发展更进一步
03月14日 华新水泥 事件点评:拟收购中东阿曼水泥厂,“一带一路”沿线布局
02月07日 华新水泥 Q4仍承压,2023年或边际复苏
02月02日 华新水泥 投资价值分析报告:布局骨料市场打造第二成长曲线,地产利好叠加促进水泥需求回暖
11月02日 华新水泥 基本面持续磨底,非水泥业务持续拓展
11月02日 华新水泥 需求承压,22Q3单季度延续下滑
10月31日 华新水泥 2022三季报点评报告:需求下滑业绩暂承压,持续布局矿山+骨料+商混产业链
10月29日 华新水泥 2022年三季报点评:需求疲弱叠加成本上涨压制盈利,看好长期成长方向
10月29日 华新水泥 水泥业务延续承压,看好骨料业务长期成长性
10月28日 华新水泥 2022年三季报点评:水泥盈利韧性超预期,骨料商混加速放量
10月28日 华新水泥 2022年三季报点评:水泥盈利通过压力测试,关注一体化扩张增量
10月27日 华新水泥 3Q22弱于预期,水泥业务正筑底
10月27日 华新水泥 水泥主业盈利探底,非水泥业务占比快速提升
10月11日 华新水泥 盈利弹性看水泥,规模成长在骨料
08月30日 华新水泥 2022年半年报点评报告:营收保持稳健,加速产业链一体化转型发展
08月30日 华新水泥 H1非水泥收入高增,供给收缩或推动区域水泥价格继续上涨
08月29日 华新水泥 2022半年报点评:一体化发展效果显现,非水泥业务成长迅速
08月29日 华新水泥 公司动态点评:非水泥业务表现亮眼,新增产能持续放量
08月28日 华新水泥 水泥业务承压,一体化成效显著
08月26日 华新水泥 2022年半年报点评报告:水泥业务承压,骨料和混凝土业务逆势高增
08月26日 华新水泥 需求疲弱上半年经营承压,供给再趋紧释放弹性
08月26日 华新水泥 中报点评:水泥主业处在周期底部区域,非水泥业务高速增长
08月26日 华新水泥 2022年半年报点评:水泥主业盈利承压,第二成长曲线初现
08月26日 华新水泥 2022年半年报点评:水泥主业拖累业绩表现,一体化战略稳步推进
08月26日 华新水泥 2022半年报点评:水泥业绩承压,政策加码有望边际改善
08月26日 华新水泥 2022半年报点评:压力期水泥展现盈利韧性,骨料销量超预期增长
08月25日 华新水泥 上半年业绩承压,静待基建实物工作量落地
08月25日 华新水泥 水泥业务承压,一体化继续收获
08月25日 华新水泥 2022年中报点评:非水泥业务快速增长贡献收入稳定性
08月25日 华新水泥 非水泥业务对冲主业经营压力,一体化发展成效凸显
08月25日 华新水泥 2022半年报点评:水泥景气下行,骨料、混凝土逆势扩张
06月24日 华新水泥 一体化发展将更好平抑水泥市场波动
06月18日 华新水泥 看好区域市场修复和外延业务带来的弹性
06月17日 华新水泥 22Q1业绩优于预期,看好中期外延弹性
06月17日 华新水泥 西南修复+骨料业务贡献中期弹性
05月18日 华新水泥 华中、西南水泥龙头,产业链一体化发展先锋
05月17日 华新水泥 新业务继续放量,Q1业绩表现好于同行
05月06日 华新水泥 西南贡献价格弹性,水泥+贡献成长性
05月05日 华新水泥 2022年一季报点评:疫情下业绩略有下滑,韧性显著优于同行
05月05日 华新水泥 2022年一季报点评:弹性看西南,成长看“水泥+”
05月04日 华新水泥 西南贡献价格弹性,水泥+贡献成长性
04月30日 华新水泥 一体化发展稳健,水泥市场波动加大
04月30日 华新水泥 Q1业绩小幅下滑,一体化转型发展优势尽显
04月30日 华新水泥 Q1业绩略有承压,业务布局稳步推进
04月29日 华新水泥 非水泥业务驱动收入增长,一体化转型加速推进
04月29日 华新水泥 2022年一季报点评:水泥量利承压,非水泥业务保持强劲补位
04月28日 华新水泥 2022年一季报点评:产业链一体化扩张加速,水泥盈利有望低位回升
04月01日 华新水泥 非水泥业务快速成长,一体化发展加速推进
03月31日 华新水泥 一体化进展迅猛,新增长极初具规模
03月31日 华新水泥 水泥+业务增长强势,2022关注西南地区弹性及骨料业务
03月31日 华新水泥 水泥主业保持稳健,非水泥业务放量增长
03月31日 华新水泥 2021年报点评:内外兼修,在需求承压期展现强竞争力
03月31日 华新水泥 2021年年报点评:主业稳健,“水泥+”业务增长显著
03月31日 华新水泥 成本提高业绩承压,关注环保转型战略
03月31日 华新水泥 产业链一体化经营优势明显
03月31日 华新水泥 新业务放量,内生增长动能强劲
03月31日 华新水泥 非水泥业务贡献加大,水泥主业发展保持稳健
03月31日 华新水泥 2021年报点评:全年营收稳定增长,A+H结构或进一步提高竞争力
03月31日 华新水泥 水泥盈利有望底部回升,骨料、混凝土持续高增长
03月30日 华新水泥 骨料规模大幅扩张,一体化转型+海外发展可期
03月30日 华新水泥 公司动态点评:成本上升致业绩增速下滑,高资本开支加速产能布局
03月30日 华新水泥 2021年年报点评:Q4业绩超预期,骨料或是成长兑现的胜负手
03月30日 华新水泥 2021年报点评:“水泥+”高增,成长特性凸显
03月30日 华新水泥 2021年年报点评:水泥业务稳健发展,非水泥业务收入高增
03月30日 华新水泥 非水泥业务已成第二增长曲线,H股顺利挂牌
03月10日 华新水泥 事件点评:资本开支扩张,扩品+国际化+环保降碳加速
11月04日 华新水泥 2021年三季报点评:成本费用双升,盈利阶段性承压
11月04日 华新水泥 Q3量价齐跌,Q4业绩有望超预期
11月01日 华新水泥 Q3量价承压,水泥盈利回升和产业链延伸增量可期
10月29日 华新水泥 2021年三季报点评:盈利展望底部回升,产业链延展及海外业务高增
10月22日 华新水泥 “十四五”开启升级发展的康庄大道
09月02日 华新水泥 2021半年报点评:基建投资预期再度升温,全年盈利可期
09月02日 华新水泥 2021年中报点评:产品销量齐增,中长期发展动力足
09月02日 华新水泥 深度跟踪报告:五年倍增计划、稳中求进
09月01日 华新水泥 2021年中报点评:业绩符合预期,成长新路径日渐清晰
08月31日 华新水泥 公司半年报:资本开支持续扩张,骨料环保贡献第二增长曲线
08月31日 华新水泥 看好西南市场修复下的高弹性
08月31日 华新水泥 水泥压力期已过,骨料成长接力,首提低碳发展
08月30日 华新水泥 较好的业绩表现,突出的第二成长曲线
08月30日 华新水泥 资本开支持续扩张,骨料环保贡献第二增长曲线
08月30日 华新水泥 半年报点评:上半年骨料、混凝土放量,期待下半年水泥主业景气回升
08月29日 华新水泥 Q2压力期已过,看好水泥+业务增长弹性
08月29日 华新水泥 2021年半年度业绩点评:受降雨及原材料涨价影响,Q2营收净利双降
08月29日 华新水泥 Q2量价承压符合预期,关注低碳白皮书
06月16日 华新水泥 重大事件快评:收购大股东海外资产,助力实现倍增发展
06月15日 华新水泥 收购拉豪水泥资产,加速海外扩张
06月15日 华新水泥 进军非洲,国际化加速
05月25日 华新水泥 百年老店全产业链一体化,五年倍增蓝图初展
05月12日 华新水泥 盈利能力大幅提升,非水泥业务增长值得关注
05月07日 华新水泥 复苏之年,稳健开局
05月07日 华新水泥 2021年一季报点评:水泥销量显著回升,“水泥+”业务快速扩张
05月04日 华新水泥 Q1效率高增,水泥价格及骨料等增量值得期待
05月02日 华新水泥 需求稳健,看好全年量价齐升
05月01日 华新水泥 Q1收入创新高,多元化布局增长可期
05月01日 华新水泥 2021年一季报点评:低基数下较快恢复,全产业链拓展成效初现
04月30日 华新水泥 Q1水泥景气见底回升,骨料、商混新增量渐显
04月30日 华新水泥 看好业绩弹性,静待倍增落地
04月12日 华新水泥 Q1业绩显著反弹,静待水泥价格拐点
04月12日 华新水泥 销量同比大增,“水泥+”业务放量
04月11日 华新水泥 Q1低基数下显弹性,期待水泥景气回升和骨料、商混增量
03月31日 华新水泥 2020年报点评:纵向一体化发展,规模快速扩大
03月31日 华新水泥 公司年报点评:十四五资本开支将上台阶,业绩持续扩张可期
03月30日 华新水泥 2020年年报点评:业绩逐季恢复,看好区域需求弹性
03月30日 华新水泥 Q4盈利回归正增长,2021年骨料、混凝土增量可期
03月29日 华新水泥 2020年报点评:4Q20加速恢复,低基数下业绩修复可期
03月29日 华新水泥 2020年年报点评:受疫情影响,净利同比下降11%
03月29日 华新水泥 盈利低谷已过,21年向上弹性可期
03月29日 华新水泥 全年韧性凸显,看好2021年量价齐升高弹性
03月29日 华新水泥 年报点评:21年有望量价齐升,“水泥+”新业务放量值得期待
03月29日 华新水泥 Q4销量创新高,历久弥新,成长加速
03月29日 华新水泥 公司点评报告:Q4需求恢复良好,2021湖北水泥将显弹性
03月29日 华新水泥 2020年疫情制约,2021年走向复苏
03月28日 华新水泥 Q4业绩同比提升,景气复苏在途
03月28日 华新水泥 下半年同比转正,期待深蹲后的起跳
03月28日 华新水泥 优质资产历经考验,焕发新彩成长加速
03月01日 华新水泥 20年受多重负面因素影响,21年回升可期
02月25日 华新水泥 疫情制约2020年业绩,2021年拥抱反弹
02月25日 华新水泥 业绩同比下滑,未来弹性可期
01月15日 华新水泥 公司公告点评:资本支出持续扩张的水泥龙头
01月15日 华新水泥 业绩筑底反弹可期,海外+骨料战略增厚业绩
01月15日 华新水泥 2020年业绩预告点评:业绩略低预期,积极实现骨料扩张
01月15日 华新水泥 全年韧性可嘉,量价有望齐升成就高弹性
12月22日 华新水泥 业绩弹性可观,亿吨骨料项目开启发展新篇
12月16日 华新水泥 对外投资公告点评:投资黄石绿色建材产业园,积极实现骨料扩张
12月02日 华新水泥 华中地区水泥龙头,深蹲起跳复苏可期
10月30日 华新水泥 单季利润增速转正,内生外延弹性大
10月30日 华新水泥 公司动态点评:毛利率增长推动公司第三季度业绩同比转
10月29日 华新水泥 Q3单季归母净利重回正增长,Q4需求快速回补可期
10月29日 华新水泥 2020年三季报点评:业绩符合预期,报表持续优化
10月29日 华新水泥 Q3利润增速回正,看好四季度量价齐升
10月29日 华新水泥 Q3业绩增速转正,开启新的成长征程
10月29日 华新水泥 单季度盈利增速转正,区域基本面有望持续复苏
10月28日 华新水泥 单季同比转正,景气触底回升
10月28日 华新水泥 2020年三季报点评:短期业绩波动不改长期增长态势
10月28日 华新水泥 2020年三季报点评:业绩符合预期,吨毛利环比改善
10月28日 华新水泥 季报点评:盈利增速逐季回升,Q4有望继续改善
10月28日 华新水泥 2020年三季报点评:受疫情影响,净利同比下滑17%
10月28日 华新水泥 3Q20韧性凸显,看好明年盈利弹性
10月13日 华新水泥 9月发货超预期,Q3均价环比回升,利润增速回正
10月13日 华新水泥 跨越疫情影响,中期迎来周期中成长
10月12日 华新水泥 3Q20业绩预告韧性超预期,四季度继续稳中向好
09月25日 华新水泥 百年华新,深蹲起跳
09月01日 华新水泥 资本支出持续扩张,支撑未来增长
09月01日 华新水泥 关注Q4赶工高弹性与中期成长空间
08月31日 华新水泥 2020年中报点评:疫情冲击短期业绩,全产业链布局助力中长期发展
08月31日 华新水泥 2020年中报点评:长期战略布局稳步推进,产能有序扩张
08月31日 华新水泥 半年报点评:疫情影响加速回补,多元扩张增量可期
08月30日 华新水泥 中报点评:疫情和洪水影响上半年业绩,期待下半年灾后重建
08月30日 华新水泥 2020年中报点评:业绩环比改善,下半年量价弹性可期
08月30日 华新水泥 Q2销量超预期,业务多元化发展加速
08月29日 华新水泥 公司动态点评:二季度业绩同比下滑12%,下半年盈利水平有望持续回暖
08月29日 华新水泥 2Q销量强势复苏,中期海外及骨料业务颇具亮点
08月28日 华新水泥 业绩承压,拐点已至
08月28日 华新水泥 2020年中报点评:2Q20趋于修复,激励+B转H提供发展动力
08月28日 华新水泥 Q2强势复苏,下半年将更进一步
08月28日 华新水泥 Q2创季度销量新高,基本面底部蓄势向上
08月28日 华新水泥 Q2需求恢复强劲,中期成长性依旧良好
08月26日 华新水泥 跨越考验,景气长存
08月25日 华新水泥 推进海外上市有利于公司长期发展和提高竞争力
08月24日 华新水泥 国际化战略启动,高弹性水泥标的
08月14日 华新水泥 公司动态点评:回购规模扩充,推出中长期员工持股计划
08月14日 华新水泥 回购加码,激励充分
08月13日 华新水泥 拟大幅上调回购资金总额,长期成长空间打开
08月05日 华新水泥 百年华新,引领“后疫情”新时代
07月08日 华新水泥 Q2销量恢复强劲,中期成长逻辑仍清晰
07月07日 华新水泥 公司深度报告:下游需求加速复苏,股息率优势显著
07月07日 华新水泥 2Q20销量强劲,2H20盈利仍具韧性
05月22日 华新水泥 水泥深度报告之三:区位优势渐显,一体化龙头强者恒强
05月06日 华新水泥 2019年报&2020年一季报点评:业绩符合预期,压力测试期的完美答卷
05月06日 华新水泥 公司年报点评:水泥、骨料稳步扩张,分红率提升
05月06日 华新水泥 展望区域建设预期+内生规模成长
05月06日 华新水泥 水泥业务稳健增长,有望受益于湖北区域振兴
05月04日 华新水泥 19年年报及20年一季报点评:疫情冲击短期业绩,全面发展整体无忧
04月30日 华新水泥 “水泥+”业务快速发展,分红率进一步提升
04月30日 华新水泥 2019年年报及2020年一季报点评:直面疫情冲击,坚定发展步伐
04月30日 华新水泥 2020年一季度受疫情影响较大,Q2起有望迎头赶上
04月30日 华新水泥 2019年年报&2020年一季报点评:长期战略布局领先,短期扰动无碍
04月30日 华新水泥 疫情影响逐步淡化,全年盈利或超预期
04月30日 华新水泥 Q1业绩下滑,全年增长可期
04月29日 华新水泥 2019年报点评:受益产品量价齐升,19年净利同比增长22.4%
04月29日 华新水泥 净负债为负,经营效率提升,维持买入
04月09日 华新水泥 疫情影响Q1量价齐跌,期待稳增长项目发力
01月16日 华新水泥 2019年报业绩预告点评:新业务稳步拓展
01月14日 华新水泥 2019年报业绩预告点评:成本费用提升使业绩略低预期,各产品销量均稳增
01月13日 华新水泥 Q4业绩略低于预期主因价格同比下滑及成本上升
01月13日 华新水泥 继续关注新产能+骨料+海外业务
01月13日 华新水泥 业绩略低于预期,中长期发展目标清晰
01月13日 华新水泥 全年业绩增速放缓,2020年仍将维持高景气度
01月13日 华新水泥 成本上升致业绩低于预期,成长前景依旧坚实
12月31日 华新水泥 中西南水泥龙头2020年业绩有韧性
12月19日 华新水泥 回购方案及拟发行境外债券点评:高位回购彰显信心,境外债助力海外拓展
11月01日 华新水泥 量价齐升,业绩维持高增长
10月29日 华新水泥 产能落地大年+区域高度景气,业绩释放无忧
10月29日 华新水泥 2019三季报点评:淡季不淡,盈利再创新高
10月28日 华新水泥 弹性依旧,现金充沛,加快扩张
10月28日 华新水泥 2019年三季报点评:需求韧性强,淡季中业绩继续超预期
10月28日 华新水泥 销量增长超预期,盈利高位继续上探
10月26日 华新水泥 三季报延续高增,有望受益于中西部基建发力
10月26日 华新水泥 水泥骨料高景气,财务费用再降
10月25日 华新水泥 2019年三季报点评:淡季业绩稳增,关注核心区域后续供需演化
10月25日 华新水泥 公司季报点评:水泥高景气延续,关注骨料等新业务布局
10月25日 华新水泥 旺季需求向好,但4Q19盈利增幅或收窄
10月25日 华新水泥 业绩符合预期,Q4将延续高景气度
10月25日 华新水泥 经营现金流改善,业绩略超预期
10月25日 华新水泥 水泥量价齐升,业绩保持高速增长
10月25日 华新水泥 延续量价齐升,资产结构优化
10月25日 华新水泥 2019年三季报点评:受益于成本和费用下降,业绩快速增长
10月25日 华新水泥 Q3盈利再创新高,中西南水泥龙头彰显实力
09月23日 华新水泥 老树新花,多元化成果初显
09月02日 华新水泥 2019年中报点评:盈利水平创新高,产能扩张有序推进
08月29日 华新水泥 2019年中报点评:各项业务齐发力,业绩高弹性延续
08月28日 华新水泥 业绩再创新高,建议关注区域弹性
08月28日 华新水泥 华新业绩再创新高,建议关注区域弹性
08月28日 华新水泥 中报点评:区域景气持续向好,龙头价值不断彰显
08月27日 华新水泥 Major markets strong; watch capacity replacement in Yunnan
08月27日 华新水泥 2019中报点评:量价齐升,盈利创历史新高
08月26日 华新水泥 湖北水泥高景气,价值凸显
08月26日 华新水泥 2019年中报点评:盈利能力再创新高,产业链扩张顺利
08月26日 华新水泥 核心区域表现强劲,关注明后年云南产能置换影响
08月26日 华新水泥 半年报点评:业绩靓丽符合预期,关注区域弹性与成长蓄力
08月26日 华新水泥 2019年中报点评:量价齐升,降本增效
08月26日 华新水泥 量价齐升助力高增长,下半年业绩将更进一步
08月26日 华新水泥 量价齐升,业绩创历史新高
08月26日 华新水泥 高基数下仍具弹性,产业链和海外业务有亮点
08月26日 华新水泥 成本端改善超预期,进一步夯实增长基石
08月26日 华新水泥 中报符合预期,高景气延续
08月24日 华新水泥 2019H1盈利创新高
07月18日 华新水泥 湖北、西南地区需求向好,19年业绩增长确定
07月15日 华新水泥 2Q19 prices continue rising;2019 earnings to rapidly grow
07月12日 华新水泥 中报符合预期,高景气延续
07月12日 华新水泥 主营产品量价齐升,业绩保持高速增长
07月11日 华新水泥 量价齐升助业绩高增长,2019H2将延续高景气
07月11日 华新水泥 2Q19量价持续攀升,全年业绩增速强劲
07月11日 华新水泥 业绩预增,关注湖北、云南、西藏超预期贡献
07月11日 华新水泥 上半年盈利再创历史新高
04月29日 华新水泥 量价齐升,Q1业绩快速增长
04月28日 华新水泥 量价齐升,业绩优异
04月26日 华新水泥 一季度业绩大幅增长,全年有望维持高景气度
04月26日 华新水泥 2019年一季报点评:淡季超预期,量价双双向好
04月26日 华新水泥 盈利水平创新高,一季度业绩超预期
04月26日 华新水泥 1Q19量价表现亮眼,全年业绩仍将强劲
04月10日 华新水泥 1Q19预告大超预期,量价增速强劲
04月10日 华新水泥 一季度大超预期,继续关注量价看点
04月10日 华新水泥 2019年一季度业绩预增公告点评:销量增长显著,业绩表现远超预期
04月10日 华新水泥 19Q1量价齐升业绩大超预期,全年高弹性可期
04月10日 华新水泥 重大事件快评:一季度业绩大超预期,全产业链拓展助力未来增长
04月10日 华新水泥 建材公司点评:一季度业绩超预期,“量”的逻辑正在验证
04月10日 华新水泥 需求存暖意,华新高弹性
04月09日 华新水泥 2018年年报点评:布局中南、西南,受益泛长江流域景气程度高
04月07日 华新水泥 盈利弹性显著,业绩创历史新高
04月07日 华新水泥 主营产品量价齐升,业绩创历史新高
04月03日 华新水泥 2018年年报点评:Q4盈利创新高,骨料环保有望成为新亮点
04月03日 华新水泥 受益行业高景气,业绩有望更上一层楼
04月02日 华新水泥 2018年年报点评:业绩大幅增长,产业链全面发展
04月01日 华新水泥 2018年报点评:业绩延续高增长,未来仍有增量
04月01日 华新水泥 19年量价有超预期空间,水泥骨料环保多点布局
04月01日 华新水泥 公司年报点评:受益价格提升盈利创新高,骨料产能快速扩张
04月01日 华新水泥 财务指标全面改善,业绩增长确定性仍高
04月01日 华新水泥 19高盈利有望维持,高股息率凸显价值
04月01日 华新水泥 产能逆势扩张,军运会或助力高弹性
04月01日 华新水泥 西南明珠,积极布局产业链
04月01日 华新水泥 华中龙头,西南明珠,积极布局产业链
04月01日 华新水泥 多元化转型见成效,19年有望迎价稳量升
04月01日 华新水泥 业绩创新高、资产负债率下降、分红比例提高
03月11日 华新水泥 深度更新:产业链利润延伸,环境正外部性价值亟待重估
03月04日 华新水泥 量价齐升,华新2018年业绩大幅增长
03月04日 华新水泥 业绩靓丽,关注区域需求预期差
02月25日 华新水泥 深度跟踪报告:进击西南西藏,行稳致远
01月10日 华新水泥 18年业绩预增点评:Q4价格创历史新高,全年业绩再超预期
01月10日 华新水泥 18年预增符合预期,4Q18创单季盈利历史新高
01月10日 华新水泥 业绩靓丽,符合预期
01月10日 华新水泥 量价齐升,2018年业绩大幅增长
12月21日 华新水泥 深度报告:雄踞“两湖”、剑指“西南”,高弹性水泥龙头借势崛起
11月10日 华新水泥 供需皆超预期,业绩尽展弹性
10月31日 华新水泥 淡旺季表现优异,四季度业绩可期
10月29日 华新水泥 营收稳健利润弹性大,关注公司未来新增长点
10月29日 华新水泥 三季度淡季不淡,一体化龙头业绩可期
10月29日 华新水泥 区域景气持续改善,盈利弹性凸显
10月29日 华新水泥 完美答卷,看好中西南霸主四季度景气延续
10月26日 华新水泥 2018年三季报点评:淡季不淡,盈利弹性高
10月26日 华新水泥 3Q18 strong despite slack season; 4Q18 earnings to remain robust
10月26日 华新水泥 公司季报点评:量价齐升,盈利维持高位
10月26日 华新水泥 2018年三季报点评:业绩弹性最优,表现远超预期
10月26日 华新水泥 持续看好公司水泥均价弹性
10月26日 华新水泥 3Q淡季不淡,4Q核心市场盈利仍将强劲
10月26日 华新水泥 三季度业绩增长225%,Q4华中水泥价格将维持在高位
10月26日 华新水泥 量价齐升下盈利弹性突出,保持积极扩张
10月26日 华新水泥 2018年三季报点评:盈利淡季稳定,受益西南川藏需求增长
10月26日 华新水泥 跨两湖定西南,业绩弹性充分
10月26日 华新水泥 产能约束促淡季不淡,盈利弹性继续凸显
10月11日 华新水泥 价弹性增厚业绩,量弹性同步发挥
08月31日 华新水泥 业务范围持续扩张,多元化布局注入成长性
08月29日 华新水泥 区域供需格局较好,助力业绩高增
08月27日 华新水泥 2018中报点评:水泥高盈利,骨料危废等业务稳步推进
08月27日 华新水泥 量稳价增推升利润,一体化龙头成长可期
08月27日 华新水泥 2018年中报点评:价格上涨主导业绩大增
08月27日 华新水泥 上半年盈利快速提升,吨产能市值继续修复
08月24日 华新水泥 高增长有持续性,下半年更值期待
08月24日 华新水泥 ASP rising in key markets; high earnings sensitivity to prices
08月24日 华新水泥 公司半年报:持续优化生产线结构,积极布局全产业链
08月24日 华新水泥 弹性龙头,蓄力成长
08月24日 华新水泥 2018年半年报点评:受益行业高景气,盈利能力大幅提高
08月24日 华新水泥 2018年中报点评:盈利弹性高,业务布局持续完善
08月24日 华新水泥 纯正的中西部基建股,上调全年业绩至50亿
08月24日 华新水泥 2018年中报点评:产能覆盖中南,西南,弹性最优
08月24日 华新水泥 行业龙头盈利弹性大,业绩大幅超预期
08月24日 华新水泥 2018年中报点评:西南华中需求提速,业绩彰显高弹性
08月24日 华新水泥 2018年中报点评:业绩弹性突出,景气有望延续
08月24日 华新水泥 1H18盈利达历史最高点,下半年水泥价格将维持在高位
08月24日 华新水泥 业绩弹性持续显现,盈利新高
08月24日 华新水泥 水泥弹性凸显,骨料锦上添花
08月24日 华新水泥 核心市场售价大幅改善,受益于高业绩弹性
08月24日 华新水泥 中期点评:水泥均价向上空间大,业绩弹性足
07月13日 华新水泥 高弹性龙头,业绩大幅超预期
07月12日 华新水泥 动态点评:业绩持续高增长,成长性突出
07月12日 华新水泥 业绩大超预期,盈利再上新台阶
07月11日 华新水泥 业绩表现强劲,供给新常态下盈利有望高位均衡
07月11日 华新水泥 定两湖跨西南,优质龙头超预期
07月10日 华新水泥 百年老字号,扬帆再起航
07月10日 华新水泥 泛长江流域环保升级,盈利弹性优选华新
07月10日 华新水泥 业绩大幅超预期,“水泥+”逻辑开始兑现
07月10日 华新水泥 中期盈利再创新高
07月10日 华新水泥 百年华新,低估值水泥龙头再起航
07月06日 华新水泥 产能布局持续优化,供需格局持续向好
06月27日 华新水泥 百年华新,景气长虹
06月19日 华新水泥 景气延续,盈利弹性突出
06月15日 华新水泥 “水泥地图”系列报告:固“水泥骨料”之本,培“协同处置”之元
05月02日 华新水泥 一季报点评:盈利维持高位,一季度业绩亮眼
04月28日 华新水泥 2018年一季报点评:弹性凸显,盈利中枢显著提升
04月28日 华新水泥 季报点评:价格弹性释放,增厚一季度业绩
04月28日 华新水泥 开局奠定高起点,全年弹性可期待
04月27日 华新水泥 水泥高景气持续,一季度盈利创新高
04月11日 华新水泥 一季报交出华丽答卷,看好二季度再创新高
04月10日 华新水泥 一季度盈利超同期新高
04月10日 华新水泥 区域水泥价格表现好,一季度业绩同比大幅增长
04月10日 华新水泥 供需格局已变,不必过分担忧需求端
04月09日 华新水泥 公司深度:“睦邻友好+精准脱贫”双受益,龙头中的高弹性品种
04月03日 华新水泥 业绩大涨,持续寻求利润增长点
03月29日 华新水泥 2017年年报点评:量价齐升盈利大增
03月27日 华新水泥 景气迈上新台阶,18年弹性可期
03月27日 华新水泥 2017年报点评:业绩略超预期,骨料打造成长新动力
03月27日 华新水泥 业绩符合预期,华中水泥盈利持续改善
03月27日 华新水泥 年报点评:水泥主业表现亮眼,拓展利润增长点
03月26日 华新水泥 弹性龙头,营利双增
03月26日 华新水泥 四季度再传捷报,业绩喜人
03月26日 华新水泥 加速整合拉豪在华资产,18年有望再创新高
03月02日 华新水泥 业绩高速增长,净利弹性可期
03月01日 华新水泥 业绩快报点评:业绩略超预期,盈利中枢望继续上行
02月28日 华新水泥 公司首次覆盖报告:环保与协同限产成常态,18年公司盈利将继续高增长
02月28日 华新水泥 业绩超预期,关注开春需求启动情况
01月15日 华新水泥 业绩符合预期,淡季景气有望维持高位
01月15日 华新水泥 弹性十足的水泥龙头企业
01月12日 华新水泥 业绩略超预期,危废处置是未来看点
01月12日 华新水泥 四季度水泥价格涨幅大,盈利水平再上台阶
01月12日 华新水泥 水泥价格大涨,弹性优选标的
11月03日 华新水泥 三季度业绩符合预期,四季度具备进攻逻辑
10月31日 华新水泥 三季度符合预期,四季度弹性更大
10月31日 华新水泥 盈利持续改善,看好旺季涨价弹性
10月31日 华新水泥 三季度业绩环比回落,但看好四季度表现
10月31日 华新水泥 三季报点评:淡季业绩维持增长,看好四季度各区域涨价趋势
10月31日 华新水泥 继续看好旺季高盈利弹性延续
10月30日 华新水泥 业绩符合预期,乐观看待四季度表现
10月30日 华新水泥 2017年三季报点评:淡季量价略有回落,四季度弹性依然
10月30日 华新水泥 盈利仍处高位,关注Q4弹性
10月27日 华新水泥 公司季报点评:业绩符合预期,4季度有望持续强势
10月27日 华新水泥 销量略受雨季拖累,旺季涨价窗口中的高弹性标的
10月27日 华新水泥 Q3业绩符合预期,四季度有望量价齐升
10月27日 华新水泥 淡季平稳度过,旺季盈利弹性明显
09月01日 华新水泥 2017年半年报点评:量价齐升助推高盈利,全年高增长可期
08月31日 华新水泥 旺季涨价来临,期待全年业绩弹性释放
08月30日 华新水泥 拉法基并表+价格复苏推动量升利涨
08月30日 华新水泥 拉法1基并表+价格复苏推动量升利涨
08月29日 华新水泥 2017年半年报点评:量价齐升盈利大涨,供给侧持续发力看好全年业绩
08月29日 华新水泥 受益量价齐升,水泥及熟料量价涨幅分别为33%、24%
08月29日 华新水泥 半年报点评:水泥一体化龙头,上半年业绩大幅增长
08月29日 华新水泥 受益水泥景气上行,并表推动业绩爆发
08月29日 华新水泥 并表叠加价格提升支撑中期业绩,博弈水泥弹性的首选
08月29日 华新水泥 量价齐升,预计全年盈利继续高弹性
08月28日 华新水泥 2Q17创单季盈利新高,旺季涨价窗口中的高弹性标的
08月28日 华新水泥 量价齐升,ROE历史次高
08月28日 华新水泥 滇藏市场与并表因素助推高盈利
08月28日 华新水泥 2017年中报点评:量价提升超预期,西南尤为靓丽
08月28日 华新水泥 公司半年报:并表量增明显,盈利显著修复,期待旺季弹性
08月28日 华新水泥 拉法基资产并表,量价齐升业绩高增长
07月24日 华新水泥 2017年中报预增点评:上半年业绩大幅超预期,看好全年配置价值
07月24日 华新水泥 并表拉法基,景气、效率双升,业绩超预期
07月21日 华新水泥 业绩预增,大超预期主因价格大涨及并表范围扩大
07月21日 华新水泥 业绩预告大超预期,全年高增长可期
07月21日 华新水泥 盈利高弹性,创历史最优
07月21日 华新水泥 H1业绩爆发,未来更加光明
07月19日 华新水泥 水泥价格回升,推动盈利继续改善
06月29日 华新水泥 价升量稳背景下高业绩弹性的华新水泥
05月03日 华新水泥 季报点评:西南市场整合效益显著
05月03日 华新水泥 百年水泥企业,重振旗鼓剑指西南
04月28日 华新水泥 西南拉法基资产并表,一季度业绩大增
04月28日 华新水泥 盈利持续回暖,看好区域整合
03月30日 华新水泥 年报点评:期待西南市场更大贡献
03月29日 华新水泥 年报点评:盈利持续回暖,Q4量价齐升业绩大增
03月27日 华新水泥 2016年年报点评:整合资产,产业链拓展,17年值得关注
03月27日 华新水泥 2016年年报点评:盈利回暖,彰显业绩弹性
03月27日 华新水泥 长江流域水泥的弹性品种
03月27日 华新水泥 业绩受益于行业景气度恢复,产能规模扩大中
03月24日 华新水泥 2016年年报点评:盈利水平大幅回升,区域整合在即静候佳音
03月24日 华新水泥 公司年报点评:4季度盈利水平继续提升,西藏地区业绩靓丽
02月09日 华新水泥 收购整合西南水泥市场,将受益供给侧改革
02月06日 华新水泥 4季度超预期推动全年业绩大幅提升
02月04日 华新水泥 年度业绩超预期,业绩弹性有望持续
01月26日 华新水泥 换个角度看华新:老骥披新衣,亮剑看西南
01月26日 华新水泥 西南中南供需两旺,16年完美收官
01月25日 华新水泥 四季度业绩惊喜如期兑现
01月25日 华新水泥 业绩略超预期,盈利显著改善
01月25日 华新水泥 长江经济带霸主,高弹性水泥龙头
01月19日 华新水泥 环保错峰稳固水泥价格,公司业绩弹性可期
01月11日 华新水泥 供需同改善,聚焦华南水泥龙头
07月18日 华新水泥 中期业绩高增兑现,增幅超预期
全年需求承压,非水泥业务驱动未来成长
  事件:华新水泥发布2022年年报。2022年公司实现营收304.7亿元,同比-6.1%;归母净利润27.0亿元,同比-49.7%;扣非归母净利润25.8亿元,同比-51.4%;经营活动现金净流量45.7亿元,同比-39.9%。单四季度营业收入86.6亿元,同比-13.5%;归母净利润4.7亿元,同比-73.7%;扣非归母净利润4.5亿元,同比-74.9%。
  水泥熟料销量显著下滑,非水泥业务收入占比提升至30%以上。销量方面,受需求疲软影响,22年公司实现水泥及熟料销量6040万吨,同比-19.8%;我们预计22Q4销量受12月防控政策放开短期因素影响仍有下滑,但降幅较Q3有明显收窄。价格方面,22年水泥熟料吨价格为340.9元/吨,同比-0.2元,整体保持稳定,预计Q4吨价格环比Q3有所提高,但整体下半年价格未能延续22H1高位通道。非水泥业务方面,22年公司非水泥业务收入98.9亿元,同比+45.5%,占收入32.4%,同比+11.5%,其中骨料、混凝土收入分别同比+49.3%、+61.6%,主要受益产能增长驱动(骨料、商混产能同比+36.4%、+57%)。海外业务方面,22年海外工厂实现收入41.9亿元,同比+62.3%,占收入13.8%,同比+5.8pct。非水泥及海外业务保持高增是公司收入端下滑幅度优于行业的主要原因。
  巩固一体化转型发展成效,非水泥业务系未来增长主驱力。2023年公司计划资本性支出约110亿元,重点集中于骨料、混凝土的产能建设,环保及新材料业务的拓展,以及海外水泥业务的布局。2023年公司计划销售水泥及熟料5700万吨(同比-5.6%),骨料约1.3亿吨(同比+97.6%),混凝土2500万方(同比+52.5%),未来规模增长的核心来源于骨料及混凝土等非水泥业务,伴随一体化加速布局,及海外产能进一步扩张,公司综合成长性有望持续增强。
  吨盈利逐步筑底,非水泥+海外业务正成为公司盈利新支柱。吨成本&毛利方面,受煤价上涨影响,22年公司水泥熟料吨成本达257元/吨,同比+28元;22年吨毛利83.9元/吨,同比-28.2元,我们预计22Q4受价格回暖及煤价回调作用,吨毛利环比或略有改善。吨费用&净利方面,22年公司吨费用67.5元/吨,同比+16.9元,报告期汇兑损失及利息支出致财务费用率提升至1.5%,同比+1pct,另销量下滑亦导致费用分摊提高。22年公司吨归母净利44.7元/吨,同比-26.6元,我们预计单季度吨盈利或已到达底部,盈利最悲观时期或已经度过。此外,22年非水泥业务毛利占比达到36.6%,同比+12.8pct,而海外工厂EBITDA按实际汇率计算突破14亿元,同比+40%,公司盈利新支柱正逐步形成。
  投资建议:公司水泥主业布局在中西南地区,两湖地区供需韧性强且西南地区存在边际改善空间,同时,公司海外水泥熟料产能持续扩张叠加骨料、商混、环保、新材料等业务快速发展将带来新的盈利增长点。展望23年,基建支撑+地产修复(新开工值得重点跟踪,或有较大预期差)+防控放开,水泥需求望弱复苏,价格有望逐步修复,带动行业盈利筑底提升。公司依托于海外水泥熟料以及国内骨料、商混等产能增量释放,以及主业出色的降耗降本技术能力,有望率先走出行业压力期,实现业绩修复。
  盈利预测:基于公司年报披露数据及对未来几年水泥主业及非水泥业务的经营展望,我们调整更新盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为38.8、46.6、58.3亿元(前次23-24年预测分别为61.9、69.2亿元);当前股价对应PE分别为8.4、7.0、5.6倍,维持“买入”评级。
  风险提示:需求不及预期;供给增加超预期;新生产线建设延迟风险;成本大幅上涨。