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05月24日 立中集团 公司免热处理合金取得头部新能源车企资质认证,有望对公司未来业绩起积极影响
05月24日 立中集团 公司免热处理合金取得头部新能源车企资质认证,有望对公司未来业绩起积极影响
05月22日 立中集团 免热合金再下一城,国产化的历史突破
04月29日 立中集团 2023年年报点评:业绩符合预期,免热合金龙头稳步发力
04月27日 立中集团 主营业务稳健增长,关注免热铝与新材料项目进展
04月26日 立中集团 年报及一季报点评:再生铸造铝合金板块利润增速较快,铝合金车轮产品结构持续优化
04月26日 立中集团 业绩持续高增长,2024年量利有望再提升
04月25日 立中集团 主业量价齐升,业绩迎来收获期
02月21日 立中集团 2023年业绩稳定增长,客户项目定点助力主业量价齐升
02月07日 立中集团 2023年预计业绩高速增长,2024年多个定点项目落地
01月02日 立中集团 重大事项点评:战略合作帅翼驰强强联合
11月22日 立中集团 核心主业齐发力,免热龙头续飞腾
10月31日 立中集团 Q3业绩持续改善,毛利率稳步提升
10月29日 立中集团 主营业务持续改善,期待免热铝放量
10月29日 立中集团 车轮合金量价齐升,盈利继续增厚
10月26日 立中集团 2023年三季报点评:3Q营收、业绩均创历史新高
10月26日 立中集团 各项业务稳步推进,毛利率持续改善
10月25日 立中集团 三季度业绩高速增长,铝合金车轮产能有望继续提升
10月13日 立中集团 铸造铝合金龙头,免热处理合金有望随一体化压铸趋势向好
08月30日 立中集团 传统业务结构改善,免热合金创造新的业绩增长点
08月29日 立中集团 上半年业绩高增,定点项目成果斐然
08月29日 立中集团 2023年半年报点评:业绩延续恢复,扣非净利历史新高
08月29日 立中集团 免热合金优势显著,车轮开拓取进展
07月26日 立中集团 一体化压铸照进现实,免热合金龙头腾飞
05月25日 立中集团 点评报告:多业务板块布局,打造业绩增长曲线
05月08日 立中集团 2022年年报及2023年一季报点评:行业短期低迷不改铝合金龙头长期增长趋势
04月27日 立中集团 年报&一季报点评:免热合金龙头旭日初升
04月27日 立中集团 2022年报及2023年一季报点评:业绩表现稳健,一体化压铸材料落地可期
04月26日 立中集团 业绩持稳,免热铝龙头成长可期
04月26日 立中集团 一体化免热合金加速落地,锂钠电池材料投产在即
04月25日 立中集团 强化新能源产业布局,业绩高增可期
02月07日 立中集团 深度报告:免热合金龙头,受益一体化压铸加速渗透
01月30日 立中集团 2022年业绩快报点评:疫情短期影响,中长期增长有望提速
11月01日 立中集团 重大事项点评:安徽产能规划落地,加快推动新项目进程
10月31日 立中集团 新建基地,上下联动
10月28日 立中集团 铝合金车轮与中间合金业务量利齐升,三季报业绩快速增长
10月28日 立中集团 免热合金进度领先,锂电材料可期
10月28日 立中集团 业务改善,盈利增厚
10月27日 立中集团 业绩表现亮眼,免热合金加速突破
10月27日 立中集团 2022年三季报点评:单季营收扣非净利新高,业绩仍处恢复渠道
08月02日 立中集团 业绩符合预期,免热合金完成FTO报告
08月02日 立中集团 业绩符合预期,免热合金完成FTO报告
08月02日 立中集团 半年报业绩同比增长,期待免热铝和锂电材料放量
08月01日 立中集团 2022年中报点评:2Q业绩恢复超预期,可转债支撑中长期发展
08月01日 立中集团 净利稳增,纵深布局
08月01日 立中集团 免热合金逐步落地,转债助力成长
06月09日 立中集团 跟踪分析报告:铝合金铸造材料龙头,未来估值如何看?
05月24日 立中集团 深度跟踪报告:铝材全产业链龙头,一体压铸新星迎良机
05月19日 立中集团 重大事项点评:一体化压铸三强联合,共领行业变革
05月19日 立中集团 强强联手,享免热红利
05月19日 立中集团 立中、文灿强强联合,一体化压铸加速渗透
04月26日 立中集团 2021年报与2022年一季报点评:盈利能力开始恢复,今年新业务开拓元年
04月26日 立中集团 免热龙头,市场广阔
04月25日 立中集团 2021年年报点评:扰动退去显成长,新能源看点渐强
04月25日 立中集团 双碳背景下,业务结构升级属性突出
04月25日 立中集团 天时地利人和,2022业绩有望超预期
03月28日 立中集团 深度研究报告:一体化压铸材料龙头飞驰
02月28日 立中集团 2021年业绩符合预期,期待2022年腾飞
02月28日 立中集团 公司信息更新报告:外部扰动因素逐渐消退,Q4业绩重回增长正轨
02月22日 立中集团 激励计划意义重大,公司进入高速成长期
02月11日 立中集团 Investment Value Analysis Report: Synergy of three business segments for a foothold in the LIB materials field
12月23日 立中集团 公司首次覆盖报告:三大主业携手并进,锂电项目开辟第二增长曲线
12月20日 立中集团 一体化压铸,免热处理合金,新能源汽车降本必选项
12月16日 立中集团 再生铝赋能业务链,锂电助力成长
11月24日 立中集团 公司深度报告:业绩触底,未来可期
11月19日 立中集团 投资价值分析报告:三大业务协同发展,进军锂电材料未来可期
09月09日 立中集团 点评报告:再生铝业务高速增长,六氟磷酸锂东风将至
08月18日 立中集团 布局新能源项目,产业多元化有望再下一城
08月09日 立中集团 再生铝龙头,新晋六氟新星
08月06日 立中集团 投建六氟磷酸锂项目,合金+锂电双轮驱动
08月03日 立中集团 公司深度报告:多元化产业布局,积极拥抱新能源
03月16日 四通新材 事项点评报告:汽车产销量增长和碳中和演进可能催化
04月20日 四通新材 归母净利润逆势增长,高端化产品支持业绩
04月17日 四通新材 点评报告:产品结构优化促盈利提升
04月16日 四通新材 公司年报点评:拥抱“新材料+新能源+新基建”三大优质赛道
04月10日 四通新材 2020年Q1业绩预告点评:疫情导致Q1业绩下滑,高端化支撑未来业绩
02月28日 四通新材 2019年业绩快报点评:订单优化带来高利润,继续看好公司未来高端化路径
02月28日 四通新材 2019年收入下滑4%,归母净利增长14%
02月21日 四通新材 深度报告:开启全方位扩张
02月05日 四通新材 拓展新能源车铝车轮,布局5G设备铝合金
01月13日 四通新材 事项点评:5G设备铝合金项目推进顺利,打开新市场可期
01月13日 四通新材 事件点评:轻量化趋势助力,主动作为加倍受益
01月10日 四通新材 2019年业绩预告点评:产品和客户结构改善,19年净利润同比提升
01月10日 四通新材 投资价值分析报告:产品持续高端化,全球车轮龙头加速成长
12月26日 四通新材 公司公告点评:老主业新应用-打造5G轻量化材料产业
10月30日 四通新材 “双轮驱动”结构向好,业绩基本符合预期
10月17日 四通新材 低估值中间合金龙头,高端转型续力成长
09月26日 四通新材 深度报告:“双轮驱动”的小行业龙头
09月12日 四通新材 2019年中报稳步增长,产品高端转型效果初现
09月12日 四通新材 首次覆盖:扩产能调结构稳业绩增长,拓展下游产业链打开成长空间
09月05日 四通新材 2019年中报点评:铝中间合金新材料和铝合金车轮轻量化双轮驱动助业绩逆势增长
08月14日 四通新材 公司研究报告:轻量化持续推进,技术升级有望量价齐升
08月02日 四通新材 产业链向下游延伸,产品向高端转型
08月22日 四通新材 产业链向下游延伸
点评报告:多业务板块布局,打造业绩增长曲线
  报告关键要素:公司实现了免热处理合金在某高端新能源汽车电池包箱体及托盘支架加强板结构件上的市场化应用,目前正在积极与下游压铸厂和汽车主机厂推进项目合作,已与文灿集团股份有限公司签署了《战略合作框架协议》,在新能源汽车的大型一体化车身结构件、一体化铸造电池盒箱体等产品的材料开发和工艺应用领域建立了战略合作关系。
  投资要点:成本优化叠加产品高端化,中间合金业务实现业绩高增长。2022年公司功能中间合金板块实现销量8.56万吨,同比增长14.29%,营业收入实现21.21亿元,同比增长31.74%,扣除股权激励摊销费用的归母净利润为1.55亿元,同比增长43.44%。其中,2022年公司的高端晶粒细化剂销量为9,433吨,同比增长123.81%,航空航天级特种中间合金销量408.25吨,同比增长58.28%,高端产品占比增加为公司贡献了更多业绩增量。包头稀土功能中间合金工厂在能源、材料和少人化生产上的低成本优势明显,助力降本增效。未来,随着轨道交通、高压铝电缆等行业基于强度和减重、成本等要求对铝产品使用规模不断扩大,高端铝材将成为未来主要增长市场,高端合金需求增加有望提升公司盈利空间。
  铝合金产能加速释放,利润大幅增长。2022年公司铝合金车轮板块产量为1816万只,同比增长17.18%,销量为1748万只,同比增长18.99%,营业收入实现73亿元,同比增长39.62%,扣除股权激励摊销费用的归母净利润为3.17亿元,同比增长159.77%。公司在中国、泰国、美国、韩国、巴西和墨西哥拥有多家子公司,随着泰国工厂产能释放,墨西哥工厂建设提速,公司的生产能力和产品销量得到大幅提升。2022年,公司采用的金属材料和海运费联动的定价模式,降低了材料成本和海运费对公司利润的影响,叠加人民币贬值和国内外铝价正挂等因素的影响,使得公司铝合金车轮业务的利润水平大幅增长。
  再生铸造铝合金盈利承压,公司持续优化原料与产品结构。受全球流动性变化、地缘政治以及能源因素的影响,铝价高位震荡导致公司存货跌价。同时,汽车产业链停摆,使得公司铸造铝合金产品库存较高不能及时消耗,造成业绩承压。2022年公司再生铸造铝合金板块实现销量83.70万吨,同比减少3.44%,营业收入实现119亿元,同比增长1.27%,扣除股权激励摊销费用的归母净利润为1.43亿元,同比减少35.26%。公司积极克服市场压力,结合领先的再生铝利用技术,进一步提高再生铝的使用比例,降低生产成本提高利润水平。2022年公司再生铝资源采购量56.63万吨,同比增长3.1%。同时公司加大市场开发力度,持续优化产品市场结构,加快新能源汽车、一体化压铸行业客户布局,从而保证了销量和营业收入的稳定。
  锂电材料即将投产,打造未来新增长点。公司掌握电池级氟化钠、六氟磷酸钠的储备技术和完备的生产场地。报告期内,公司全速推进项目建设,目前生产车间及其他配套工程已基本完工,设备已安装到位,市场开发同步进行中,项目即将竣工投产。量产后的氟化盐产能将与中间合金业务协同发展,进一步实现降本提质的目标,同时六氟磷酸锂、电子级氟化钠等锂钠电池电解质产品将直接对外销售,为公司在原有业务领域之外,打造业绩增长的第二曲线。
  盈利预测与投资建议:考虑到公司产品实现高端化,产能加速释放,略微上调23年公司营收预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为251.67/306.90/357.57亿元;归母净利润7.42/10.55/13.00亿元;
  EPS分别为1.19/1.69/2.08元/股,维持公司“增持”评级。
  风险因素:新能源汽车与燃油车产销量不及预期;一体化压铸渗透率不及预期;锂电材料业务产能释放不及预期;铝价波动风险。