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10月30日 深圳机场 2023年三季报点评:2023年Q1-Q3公司扭亏为盈,期待国际客流量及非航业务恢复进一步推升
10月27日 深圳机场 2023三季度点评报告:业务恢复再上台阶,资产处置收益助力扭亏
10月27日 深圳机场 3Q利润改善;不断挖掘流量变现能力
10月27日 深圳机场 处置收益改善业绩,静待客流持续复苏
10月10日 深圳机场 公司简评报告:航空主业领跑增长,扭亏为盈全年可期
08月25日 深圳机场 2023年半年报点评:经营拾级而上,二季度盈利0.53亿元
08月25日 深圳机场 客流持续恢复,二季度重回盈利区间
08月25日 深圳机场 2Q23实现扭亏;进入产能爬坡周期
08月25日 深圳机场 2023年中报点评:卫星厅边际效益逐步释放,23年Q2扭亏为盈
08月25日 深圳机场 二季度扭亏为盈,深度布局免税业务
07月17日 深圳机场 2023年半年度业绩预告点评:需求快速恢复,卫星厅进表延缓盈利修复进程
05月29日 深圳机场 基本面持续向好,暑运将至助力产能爬坡
05月25日 深圳机场 设立合资公司扩大免税业务获利空间,枢纽机场议价能力不改
05月25日 深圳机场 拟与深免成立合资公司,强强联合助力免税店发展
05月14日 深圳机场 疫情消散产能爬坡,业绩有望触底回升
05月05日 深圳机场 2023一季报点评报告:23Q1亏损收窄至1亿元,静待客流恢复
04月29日 深圳机场 2023年一季报点评:业务恢复领先,1Q同比减亏
04月03日 深圳机场 2022客流量因疫情走低,全年亏损11.4亿
04月03日 深圳机场 新产能迎来爬坡期,盈利有望反弹
04月03日 深圳机场 2022年报点评:国内航空需求恢复,盈利能力将逐步改善
04月02日 深圳机场 2022年报点评:全年亏损11.4亿,看好国际恢复背景下,公司潜力释放
04月01日 深圳机场 2022年年报点评报告:22年亏损扩大至11.4亿元,静待客流修复
03月31日 深圳机场 2022年报点评:全年亏损11.43亿元,疫后恢复行业领先
01月31日 深圳机场 2022年业绩预告点评:疫情叠加折旧拖累全年业绩,盈利能力有望筑底回升
01月15日 深圳机场 免税店新合同落地,扣点调整至24%-30%,业绩修复在即
11月23日 深圳机场 公司简评报告:疫情扰动依旧,但是环比向好
10月31日 深圳机场 三季报点评:暑运带动需求回暖,3Q业绩环比减亏
10月29日 深圳机场 2022年三季报点评:卫星厅投产致Q3亏损扩大1.9亿元,关注国际航线开拓
10月28日 深圳机场 等待卫星厅新产能更为有效利用
10月28日 深圳机场 3Q22亏损环比有所收窄,经营仍受疫情扰动
08月31日 深圳机场 2022H1国内疫情影响叠加卫星厅投产折旧,短期业绩承压,未来复苏可期
08月30日 深圳机场 成本压力持续,非航业务表现亮眼
08月29日 深圳机场 市场低迷叠加短期成本承压公司录得亏损,仍看好长期业绩修复弹性
08月28日 深圳机场 中报点评:疫情反弹叠加折旧冲击,业绩持续承压,静待疫后复苏
08月26日 深圳机场 公司简评报告:业绩符合预期,期待复苏反弹
08月26日 深圳机场 产能投产拖累盈利;等待利用率爬升
08月26日 深圳机场 2022年中报点评:短期盈利承压,业绩修复可期
08月02日 深圳机场 国际线潜力有望释放,期待疫后复苏
07月27日 深圳机场 公司简评报告:厚积薄发,期待复苏
07月20日 深圳机场 2022年半年度业绩预告点评:疫情反复拖累公司业绩,产能投放保证未来成长空间
07月05日 深圳机场 深圳机场进出境免税店招租公告深度点评:深圳机场进出境免税店挂牌招租,有望从量变走向质变
07月04日 深圳机场 深度报告:6年国际旅客翻5倍,量变何时产生质变?
05月06日 深圳机场 疫情反复收入下降,成本上涨压缩利润
05月01日 深圳机场 一季报点评:复苏放缓成本承压,季度业绩同比转亏
04月30日 深圳机场 2022一季报点评:Q1亏损2.98亿元,卫星厅投产成本大幅增加
04月13日 深圳机场 年报点评:疫情干扰复苏,业绩同比转亏
04月11日 深圳机场 疫情反复拖累业绩,静待行业复苏拐点
04月11日 深圳机场 2021年报点评:疫情影响致2021年亏损0.34亿,卫星厅投产资源价值提升,公司仍处于潜力释放期
04月11日 深圳机场 2021年报点评:产能持续投放,打开未来成长空间
04月11日 深圳机场 全年亏损0.34亿;等待盈利回暖
04月10日 深圳机场 2021年报点评:受疫情影响全年亏损0.34亿,长期看好公司免税含税业务潜力释放
10月30日 深圳机场 2021年三季报点评:受疫情反复影响三季度亏损0.8亿,卫星厅投产在即,长期看好粤港澳机场群格局重塑,公司潜力逐步释放
10月29日 深圳机场 事件点评:疫情局部反弹,业绩环比转亏
09月05日 深圳机场 卫星厅竣工验收,继续向国际枢纽迈进
08月31日 深圳机场 2021年半年报点评:上半年实现净利0.9亿,航空与非航业务均实现增长,长期看好公司国际化推进,潜力逐步释放
08月30日 深圳机场 公司半年报:上半年扭亏为盈,疫情反复拖累业绩复苏
08月30日 深圳机场 中报点评:国内客流复苏带动扭亏,国际枢纽建设持续推进
08月28日 深圳机场 2021年中报点评:上半年同比扭亏,广深疫情致Q2归母净利润环比下降
08月28日 深圳机场 2021年中报点评:国内航空需求恢复,公司盈利能力回升
08月27日 深圳机场 盈利1H同比扭亏,2Q环比小幅下滑
08月27日 深圳机场 多项业务显著回暖,同比实现扭亏
07月15日 深圳机场 2021半年度业绩预告点评:上半年同比扭亏,业绩符合预期
07月15日 深圳机场 2Q盈利环比下滑;本地疫情影响减弱
04月28日 深圳机场 季报点评:盈利环比小幅下滑,流量正迅速回升
04月28日 深圳机场 季报点评:毛利大幅增长,同比扭亏为盈
04月28日 深圳机场 1Q21业绩符合预期,出境免税店开始有条件营业
04月06日 深圳机场 2020年成功实现盈利,静待未来免税逻辑兑现
04月06日 深圳机场 全年实现微利,迎接新产能周期
04月04日 深圳机场 业绩符合公司预告,关注卫星厅投产进程
04月02日 深圳机场 2020年报点评:卫星厅投产在即,生产经营有望快速恢复
04月02日 深圳机场 卫星厅即将启用,机场扩容,公司迎来新成长周期
03月15日 深圳机场 低基数下2月生产量同比实现高增长
11月05日 深圳机场 2020年三季报点评:经营数据修复推动Q3盈利0.9亿,实现单季扭亏
11月01日 深圳机场 三季度扭亏为盈,全年有望盈利
10月30日 深圳机场 单季盈利扭亏,流量环比提升59%
10月30日 深圳机场 业绩回暖明确,区位优势明显,看好未来发展前景
10月30日 深圳机场 业绩符合预期,第三季度实现扭亏为盈
10月15日 深圳机场 三季度预计扭亏为盈,四季度业绩恢复有望加快
08月24日 深圳机场 二季度归母净利润显著减亏符合预期,航班量已接近疫情前水平
08月24日 深圳机场 2020年半年报点评:Q2显著减亏至亏损0.3亿,7月航班量基本恢复,预计Q3或将实现盈利
08月24日 深圳机场 财报点评:经营逐步恢复,二季度减亏明显
08月24日 深圳机场 下半年率先开启正增长,即将进入产能投放期
08月24日 深圳机场 公司半年报:环比大幅减亏,产量恢复领先
08月24日 深圳机场 二季度归母净利润显著减亏符合预期,航情前水平
08月23日 深圳机场 走出泥潭,二季度复苏提速显著减亏
08月21日 深圳机场 业绩拐点确认,看好公司长期发展
08月21日 深圳机场 2020年中报点评:国内航空需求持续恢复,双流机场亏损拖累收益
08月21日 深圳机场 二季度减亏明显,下半年有望持续改善
08月21日 深圳机场 二季度流量复苏推动净利润改善
07月15日 深圳机场 2Q20预告环比大幅减亏,生产量有望持续改善
07月03日 深圳机场 疫情冲击流量,下调盈利预测
05月08日 深圳机场 2020年1季报点评:净利亏损1.2亿,高国内线占比有望率先复苏
05月07日 深圳机场 一季度业绩与预告一致,生产量恢复有望加快
04月30日 深圳机场 难逃疫情冲击,一季度亏损1.2亿
04月30日 深圳机场 20Q1业绩点评:疫情、免租致利润转亏,业绩符合预期
04月30日 深圳机场 财务状况良好,现金储备充足
04月20日 深圳机场 3月生产量同比跌幅收窄,集团助力共渡难关
04月15日 深圳机场 1Q业绩预告超预期,受益于国内线高占比,生产量或有较快复苏
03月31日 深圳机场 国际化发展持续,长期成长价值犹存
03月31日 深圳机场 2019年国际旅客增速较快,但广告业务拖累业绩
03月30日 深圳机场 业绩基本符合预期,关注资本开支进程
03月30日 深圳机场 2019年报点评:仍处产能扩张期,疫情不改公司长期增长趋势
03月30日 深圳机场 2019年报点评:扣非净利微降0.8%,长期看好粤港澳机场群格局重塑,公司国际线潜力逐步释放
03月30日 深圳机场 悲观预期充分,上调至“买入”
03月30日 深圳机场 国际客流增速强劲,基建投产打开成长空间
03月30日 深圳机场 短期盈利因人力成本增长承压,基建将陆续交付,粤港澳湾区枢纽逐步确立
03月11日 深圳机场 2月生产量同比跌幅扩大,下调起降费有助于需求恢复
02月17日 深圳机场 1月出境旅客吞吐量持续正增长,推出扶持措施,与租户共渡难关
10月28日 深圳机场 短期业绩承压,国际航线保持高增长
10月28日 深圳机场 盈利短期内承压,新航季客流不断放量
10月26日 深圳机场 短期成本端承压,非航业务仍待发展
10月26日 深圳机场 2019年Q3旅客吞吐量增速回暖,看好粤港澳大湾区核心资产
10月25日 深圳机场 成本增速持续上行,业绩低于预期
10月25日 深圳机场 2019年三季报点评:广告收入下滑及成本增加致Q3利润下滑16.6%,略低于预期,长期看好粤港澳机场群格局重塑
10月25日 深圳机场 非航业务拖累三季度业绩表现,卫星厅建设稳步推进
10月25日 深圳机场 有效承接香港客流,中期基本面仍然向好
10月25日 深圳机场 国际航线增长保持高速,短期业绩受薪酬增长影响
10月25日 深圳机场 2019年三季报点评:短期业绩承压,静待长期非航价值潜力释放
09月25日 深圳机场 进入高产能利用率时期,流量变现增厚业绩
09月16日 深圳机场 营业外支出与成本拖累,低于预期
09月11日 深圳机场 国际旅客维持高速增长,非航潜力静待释放
09月04日 深圳机场 受诉讼影响业绩低于预期,国际旅客保持高增长
09月03日 深圳机场 扣非净利润符合预期,下半年盈利有望改善
09月02日 深圳机场 公司半年报:国际旅客高速增长,归母净利润低于预期
09月02日 深圳机场 扣非业绩增长稳健,加速迈向非航主导时代
08月30日 深圳机场 2019年中报点评:成本攀升&广告萎缩,短期承压不改长期潜力
08月30日 深圳机场 2019年半年报点评:计提预计负债致业绩下滑16.7%,扣非净利增长9.7%,看好粤港澳机场群格局重塑,料公司未来鹏程万里
08月30日 深圳机场 计提诉讼损失导致业绩下滑,扣非业绩仍小幅增长
08月30日 深圳机场 国际旅客快速增长,扣非利润增长近10%
08月20日 深圳机场 经营管理出色,股东回报平稳
07月11日 深圳机场 洗尽铅华,静待花开
07月02日 深圳机场 投资价值分析报告:三期叠加,鹏门大开
06月30日 深圳机场 大湾区规划加速产能扩张,双轮驱动收入持续增长
06月14日 深圳机场 5月吞吐量增速6%,国际旅客占比提升有望增厚非航收入
05月27日 深圳机场 粤港澳大湾区定位枢纽地位,多因素建设现代化大型空港
05月15日 深圳机场 粤港澳大湾区世界级机场群加速建设,公司国际业务未来可期
04月30日 深圳机场 利润率环比改善,业绩符合预期
04月30日 深圳机场 业绩符合预期,扩建工程2021年竣工
04月29日 深圳机场 2019年一季报点评:业绩稳步增长,同比增速9.7%,国际旅客维持高增速,看好公司发展前景
04月29日 深圳机场 1Q业绩低于预期,但看好非航潜力
04月28日 深圳机场 业绩重回平稳增长,积极扩建新产能
04月03日 深圳机场 2018年年报点评:Q4盈利有所承压,国际旅客保持高增
04月02日 深圳机场 业绩低于预期,非航招标值得期待
04月02日 深圳机场 成本激增拖累业绩,关注卫星厅建设的财务压力
04月02日 深圳机场 国际化战略推进,短期拖累业绩表现
04月01日 深圳机场 2018年报点评:Q4成本高企致业绩略低于预期,国际旅客维持高增速,看好公司发展前景
04月01日 深圳机场 四季度成本略超预期,长期成长逻辑不改
04月01日 深圳机场 公司点评:成本集中Q4计提拉低全年业绩增速
04月01日 深圳机场 国际旅客快速增长,关注卫星厅建设
04月01日 深圳机场 公司年报点评:国际旅客高速增长,成本端亦大幅增加
03月11日 深圳机场 粤港澳大湾区建设世界级机场群,有望加速提升公司国际业务业绩
03月11日 深圳机场 前两月生产量增速加快,春运起降架次好于公司预期
02月28日 深圳机场 整旧如新,变革之年
02月13日 深圳机场 Commissioning commercial business of Terminal 3 supports airport transformation
01月30日 深圳机场 T3商业资源托管落地,机场转型持续推进
01月28日 深圳机场 T3商业资源委托第三方管理,有助于提升运营效率
01月28日 深圳机场 预计2019有税收入3.44亿,盈利确定性增强,机场管理提升
01月28日 深圳机场 签订T3航站楼商业委托管理合同,推进非航价值有效变现
10月30日 深圳机场 业绩增长稳健,防御价值凸显
10月29日 深圳机场 业绩增长14.56%,新航季国际航线继续保持高速增长,交运护城河策略标的,维持“强推”评级
10月29日 深圳机场 广告业务拖累营收增速放缓,经营杠杆逐步体现,业绩符合预期
10月29日 深圳机场 营收环比下滑,关注新产能扩建
10月29日 深圳机场 营收放缓符合预期,持续向国际枢纽机场迈进
10月29日 深圳机场 3Q业绩基本符合预期,维持“增持”
10月29日 深圳机场 户外广告拆除影响可控,三季报符合预期
10月15日 深圳机场 国际航线再探讨:机场定位、竞争环境、航司意愿——交运护城河策略标的,维持“强推”评级
09月13日 深圳机场 起降架次增速略有放缓,冬航季时刻配置政策或提供利好
09月07日 深圳机场 卫星厅项目落地,扩建产能打破瓶颈
08月16日 深圳机场 成本增长略超预期,期待非航招标
08月15日 深圳机场 积极调升时刻容量,看好国际化进程
08月14日 深圳机场 积极变化正在显现,公司国际线或迎真正意义提质增量,上调评级至“强推”
08月13日 深圳机场 流量保持领跑增长,国际业务稳步拓展
08月13日 深圳机场 业务量与运行效率显著提升,国际航空枢纽建设迈上新台阶
08月10日 深圳机场 2018年中报点评:业绩平稳增长,国际化战略持续推进,非航业务有望迎来催化剂,强调“推荐”评级
08月10日 深圳机场 2018年中报点评:流量增速领先一线,国际化加速成长
08月10日 深圳机场 成都双流机场经营杠杆体现,投资收益略超预期
08月10日 深圳机场 中报符合预期,流量变现进入加速期
08月10日 深圳机场 1H18业绩符合预期,维持“增持”
08月10日 深圳机场 国际占比持续提升,未来看好非航增长
08月10日 深圳机场 流量高速增长,国际化稳步推进
08月10日 深圳机场 控总量背景下旅客吞吐量依然高增长,营收增速提升,业绩略超预期
06月29日 深圳机场 被低估的核心资产:业绩拐点临近,国际业务助力边际改善
06月25日 深圳机场 国际化战略拉动,充满期待的机场之星
05月03日 深圳机场 2018年一季报点评:Q1业绩略低预期,国际化加速助力成长
05月02日 深圳机场 流量持续高增长,看好国际化进程推进
05月01日 深圳机场 业绩略低于预期,维持“中性”
04月04日 深圳机场 公司年报点评:主业结构性改善明显,国际旅客量高增长
04月03日 深圳机场 2017年年报点评:流量维持高景气,加快国际枢纽建设
04月03日 深圳机场 受益机场收费改革,非航及投资收益增厚利润
04月02日 深圳机场 2017年年报点评:业绩稳步增长,国际化战略持续推进
04月02日 深圳机场 国际线占比持续提升,生产量高增长可期
04月02日 深圳机场 业绩创近年新高,国际枢纽建设正当时
04月02日 深圳机场 航空主业重回高增长,加速国际化进程
04月02日 深圳机场 盈利不及预期,维持“中性”
12月25日 深圳机场 国际枢纽新定位,准点率为航班放量护航
11月21日 深圳机场 双节客流高位运行,能力建设工作稳步推进
10月31日 深圳机场 经营杠杆持续展现
10月31日 深圳机场 收费改革进境免税持续释放弹性,业绩增长近三成
10月30日 深圳机场 业绩高速增长,T3改造优化产能
10月30日 深圳机场 收入利好兑现,业绩增长加速
10月27日 深圳机场 业绩不及预期,维持“中性”
10月27日 深圳机场 2017年三季报点评:提价弹性及国际化效益持续显现
10月27日 深圳机场 公司季报点评:收费改革促使业绩持续高增长,收入结构不断优化
09月04日 深圳机场 2017年半年报点评:营收净利增速加快,国际线增长显著
09月01日 深圳机场 机场收费改革提振业绩,国际化加速推进
08月30日 深圳机场 机场收费提价和广告改善业绩
08月30日 深圳机场 营业利润率同比改善,下半年看点颇多
08月30日 深圳机场 产能释放周期,提价业绩弹性逐步释放
08月30日 深圳机场 2017年中报点评:净利润增长20%,提价弹性显现
08月30日 深圳机场 公司半年报:内航内线提价、进境免税利好落地,国际旅客大幅增长
08月30日 深圳机场 中报点评:业绩低预期但估值合理,维持评级
08月30日 深圳机场 中报点评:显著受益机场收费改革,航空主业毛利同增37.82%
06月12日 深圳机场 进境免税招标结果出炉,国际化战略红利释放
06月09日 深圳机场 估值合理,下调至中性
05月02日 深圳机场 内生增长依然稳健,维持增持评级
05月02日 深圳机场 盈利稳健增长,机场收费改革弹性最大标的
05月02日 深圳机场 收入增速放缓,一次性因素拉高利润率
04月13日 深圳机场 春风拂面!迎来收费改革和免税谈判双重利好!
04月12日 深圳机场 流量维持高位,政策利好不断
04月07日 深圳机场 扣非后利润大幅增长,机场收费改革弹性最大
04月07日 深圳机场 机场收费标准调整点评:机场收费涨价落地,预计17年净利提升9.2%
04月05日 深圳机场 机场收费改革终落地,展望新篇章
04月05日 深圳机场 航空主业增长稳健,未来受益机场收费改革
04月01日 深圳机场 2016年报点评:航班正常率显著提升,国际航线增长可期
04月01日 深圳机场 年报点评:国际占比持续提升,广告收入高速增长
03月31日 深圳机场 2016年年报:一次性项目影响业绩增幅,受益价改预期升温
03月31日 深圳机场 公司年报点评:机场内线收费改革叠加免税招标预期
03月31日 深圳机场 稳健流量推动主业,期待内线收费改革
03月16日 深圳机场 2月数据点评:2月数据持续向好,或存免税租金涨价利好
03月10日 深圳机场 低基数叠加春运旺季效应,增速符合预期
03月09日 深圳机场 优化机场服务设施,推进国际航空枢纽建设
03月09日 深圳机场 虽春节错期,但低基数带来运营数据高增长,符合预期
03月03日 深圳机场 产能黄金爬升期,业绩增长可期
02月27日 深圳机场 春运表现抢眼,远期空铁联运打开向上空间
02月21日 深圳机场 新定位新高度,涨价弹性标的
02月16日 深圳机场 Stands to be the biggest gainer if charges for domestic routes go up
02月16日 深圳机场 客流增速加快,机场容量有望提升
01月25日 深圳机场 AB航站楼商业转型暂停略低于预期
01月12日 深圳机场 Shenzhen Airport:2017 GCC takeaways
01月10日 深圳机场 旅客增速大幅提升,国际枢纽地位持续增强
11月04日 深圳机场 业绩迎拐点,合作创共赢
设立合资公司扩大免税业务获利空间,枢纽机场议价能力不改
  事项:
  公司公告:根据公司全资子公司航空城公司与深免前期签订的T3航站楼进出境免税店合同,公司可与深免集团成立合资公司经营T3航站楼进出境免税店,现公司拟与深免集团投资设立深圳鹏盛空港免税品有限公司,共同经营深圳机场T3航站楼进出境免税店和福永码头免税店,其中公司持股比例为49%。
  国信交运观点:
  类似于上海机场投资收购日上免税股权,深圳机场与深免集团成立合资公司共同运营机场免税业务,可在三个维度实现共赢。
  第一,由于前期口岸进出境免税店管理办法的修订,机场方与免税运营商之间签订合同时,提成率需设置上限,相较2017年前后枢纽机场免税店招标动辄40%以上的提成率有显著下降,深圳机场与深免本次进出境免税店招标的提成率为30%和24%。提成率的降低为免税品运营主体降费提利打开空间,深圳机场与深免设立合资公司,49%的股权占比扩大了机场方免税业务的获利空间,在一定程度上提高了真实扣点率,也体现了尽管受到了政策扰动,枢纽机场灵活应对后的议价能力不改。
  第二,经营主体变更后由合资公司经营免税店,将以股权为纽带加强深圳机场与深免集团的业务协同,有助于提升免税店运营管理水平和国际形象,全面提升资源价值,助力打造世界一流的免税品商店,也为未来进一步合作打开空间。
  第三,尽管保底租金相对较低或意味着福永码头免税店销售规模较小,但参与码头免税店的经营及利益分配也在一定程度上提升了公司运营及盈利能力。
  投资建议:维持“买入”评级。
  我们继续看好国际航线逐步修复下枢纽机场的价值回归,深圳机场已经被定位为国际航空枢纽,未来国际客流增长有望进入快车道,拉动公司营业收入持续增长。考虑到国际线全面恢复正常,深圳机场免税店运营步入正轨尚需时日,暂不修改盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.1亿、4.7亿、7.5亿,维持“买入”评级。
  风险提示
  宏观经济下滑,客流恢复不及预期,免税销售不及预期,安全事故。