同花顺-圈子

       从上周的市场综合表现来看，综合不同板块的相对变化，从交易拥挤度、主要龙头标的走势等来看，TMT为代表的数字经济的第一波拔估值的行情大概率是可以结束了，但顶层的支持、科技产业趋势的加速以及诸多催化依然存在，这很有可能为后续提供支撑。历史经验尚看，这种级别的行情往往并不只是一波或一个季度，确实有可能成为贯穿全年的主线，但主线并不代表不会间歇性休整，需要见到各方面条件的检验和配合。

        通俗来讲就是得有“业绩”：对新兴产业“业绩”有两 个定义，一是高频数据或事件持续验证的产业趋势向好，二是常规意义上的盈利增速。可构造四个组合，具体看:

        1.高频数据向好+盈利增速验证:这是最理想的情况，就像 13 年的互联网趋势一样，一季度就直接看到手游市场规模持续走高，爆款国产电影票房，二季度龙头公司盈利增速验证，行情几乎一路上行。

        2.高频数据向好+盈利增速未起:典型如 09 年下半年电子板块:尽管前三季度利润为负，但市场看到诸如手机销量、半导体价格等高频数据爆发，因此在 2010 验证 iPhone4 下的智能手机浪潮，中间持仓未减。

        3.高频数据走弱+盈利增速验证:较为特殊，一般由于新兴产业相关产品占比很小，而公司主营产品高增。

        4.高频数据走弱+盈利增速未起:商业模式不可持续、相关产品规模化落地难，如自动驾驶、 氢能源及人造肉兴起时，掌握核心技术的龙头公司在相关业务上获得的营收并不差，但由于技术安全隐患、成熟度不够等原因，未能在市场应用形成规模。这时基本上主题行情结束就减仓了。

        因此，对于新兴产业，资金拿不拿得住最重要的是需要产业政策、技术、产品的高频数据持续走好，这时候哪怕短期公司赚不到钱资金仍然有信心去持仓，如PDD等互联网公司也是经过了很长时间的非盈利期，此时业绩跟进快则会产生大行情。对AIGC 机构能够持续跟踪的高频数据或事件有科技巨头的入场、国内外爆款产品活跃人数、新应用场景转化等，这些不能显著走弱，而风险主要在于政策伦理风险以及国内产品和海外的无论软硬件的代差都需要时间收敛，这两个若没有引发黑天鹅大概率就能有持续性。

        那么综合来看，4月份的展望：前期估值有所消化后，新能源中的部分环节以及预期降的很低的复苏条线中的高端消费为4月主线的可能性大。但经过一个月震荡的休整的数字经济，很有可能继续接力主线的位置，但越往后越得看业绩，接下来一个月可以多做挖掘，挖掘真正有望释放业绩但还在无人问津阶段的方向。(以上仅为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股票有风险，投资需谨慎，请谨慎考虑，自主进行交易决策）