7月20日，平安证券发布一篇计算机行业的研究报告，报告指出，微软正式发布Office 365 Copilot的定价，大模型提高客单价的逻辑进一步被验证。

　　报告具体内容如下：

　　事项：

　　当地时间7月18日，微软在全球合作伙伴大会上表示，Office365Copilot将在大多数企业客户已经支付的价格基础上收取每名用户30美元/月的服务费用。

　　平安观点：

　　微软在大模型方面的探索持续推进，国内相关厂商也有望受益于即将到来的AIGC商用浪潮。Office365Copilot于今年3月17日由微软正式对外发布，将作为AI助手工具为“Office全家桶”赋能。Copilot可以通过用户提供的背景资料，迅速在Word里生成草稿；通过介绍文件的PDF快速生成相关PPT；使Excel独立完成数据分析，并提炼出关键结论；让邮箱应用根据给定的资料，自动生成回复邮件；在视频会议中，实时总结每个参会人的发言。微软CEO纳德拉在接受英国《金融时报》采访时，将AI助手与Word等应用以及云服务并列。本次大会除了公布了Office365Copilot的定价，还重磅推出了BingChatEnterprise，较2月份推出的版本增加了信息和数据的保密功能，未来将以每位用户每月5美元的价格提供独立订阅服务。同日，Meta宣布将发布其开源大模型Llama的商用版本——Llama2，Llama2将在微软的Azure和Windows平台上线。微软通过与目前全球认可度最高的GPT-4以及开源大模型Llama2的合作，不断推进大模型在办公领域C端及B端的应用落地。微软2023年第一季度财报显示，全球总共有3.82亿人正在使用商业版本的Office365软件，Office365Copilot市场空间巨大。随着Office365Copilot的正式上线，大模型在办公场景的应用落地将深入推进。国内相关厂商也有望利用大模型提供相关增值服务，在即将到来的AIGC商用浪潮中深度收益。

　　Office365Copilot的toB定价正式公布，大模型商用价值进一步得到验证。Office365Copilot将以30美元/月的定价向Microsoft365商业标准版、商业高级版、E3、E5的客户开放，订阅价格远超ChatGPT的20美元/月。当前，Microsoft365商业标准版和商业高级版用户费用分别为12.5美元/月和22美元/月，E3和E5的月费则分别为36和57美元。AI助手的定价相对于Microsoft365商业版的费用来说，提升幅度较大。但是微软企业副总裁兼消费领域首席营销官YusufMehdi在大会上表示，在过去几个月里，全球已经有包括毕马威、阿联酋国家发展银行等知名机构在内的600家公司，通过主动付费的方式参与了该产品的测试体验。可见，仍有不少客户愿意为“高价”的Office365Copilot买单，这有力证明了大模型作为辅助生产力工具应用落地，具有较强的客户吸引力和议价能力。此次OfficeAI工具的定价使得大模型提升单客户价值量的逻辑进一步被验证，并且大模型算法的价值也得到进一步彰显。随着用户使用规模的提升，算力的需求也会增加。

　　投资建议：当前，我国大模型产品已经初步具备商用能力。近日，《生成式人工智能服务管理暂行办法》的落地预示着我国大模型商用浪潮即将开启。在政策与技术的共振下，我国AIGC产业未来发展前景广阔。我们坚定看好AIGC产业链的投资机会。维持对计算机行业的“强于大市”评级。在标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、紫光股份（000938）、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联（601138）、寒武纪、景嘉微（300474）；2）算法方面：推荐科大讯飞（002230），建议关注三六零（601360）；3）应用方面，推荐金山办公，建议关注拓尔思（300229）、彩讯股份（300634）、航天宏图；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰（002439），推荐深信服（300454）、绿盟科技（300369）。

　　风险提示：1）合规风险上升。AIGC处在发展的早期，技术自身的漏洞以及不当应用都可能带来巨大的安全风险，如果监管趋严，可能对技术后续落地带来负面影响。2）技术创新不及预期。AIGC是跨学科的产物，国内技术积累和研发同国际水平尚有差距，如果后续研发投入不足或者方向出现偏差，可能对国内人工智能发展造成迟滞影响。3）供应链风险。AIGC未来有希望成为经济社会重要的基础设施，也是各国科技竞争的焦点。但是我国算力、平台和算法都不同程度依赖国际产业链，如果后续西方国家管制趋严，供应链风险将加剧。

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