9月11日，华安证券（600909）发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，浮法及光伏玻璃价格回升，地产政策逐渐落地。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点

　　地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。

　　行业观点

　　地产相关政策持续出台，短期建材板块情绪持续提升，中期需求有望恢复。自中央政治局会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”以来，各部门积极表态。本周部分二线城市跟随一线城市节奏，陆续放开限购限贷政策，如南京、杭州、沈阳、大连等地，预计后期其他二线城市还会陆续跟上。本周为落实《关于降低存量首套住房贷款利率的通知》，国有四大银行工农中建发布存量房贷细则，自2023年9月25日起，将与存量个人住房贷款客户就贷款执行利率进行协商调整，存量首套住房贷款客户无需申请，银行将于当日统一批量调整。从微观交易数据来看，根据我爱我家（000560）披露，公司业务自“认房不认贷”政策落地后，北京上海等核心城市的二手房带看量及成交量均有明显增长，成交量环比涨幅达到80%-100%。我们认为降首付比例和降存量利率这两项实质性利好政策，将有效活跃房地产市场，改善房地产交易预期，有利于销售市场回暖从而带动行业现金流改善。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。

　　保障性安居工程持续推进，有望贡献产业链增量。本周规划建设保障性住房工作部署电话会议在京召开，国务院副总理何立峰指出规划建设保障性住房，能有力有序有效推进房地产转型和高质量发展，更好拉动投资消费。根据各地公布信息，保障性住房多为精装修交付，对消费建材类产品有所拉动。同时老旧小区改造和城中村改造也是保障性安居的重要方向。①旧改：在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。相较于棚改，老旧小区改造力度更大、增速更快。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。②城中村改造：7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；根据统计城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额。

　　投资建议

　　建议关注一揽子消费建材低估值标的【东方雨虹（002271）】【北新建材（000786）】【兔宝宝（002043）】，关注高股息率低估值标的【海螺水泥（600585）】，周期品存在筑底向上趋势【福莱特（601865）】【旗滨集团（601636）】。

　　风险提示

　　（1）地产基建投资不及预期；

　　（2）原材料价格上涨超预期。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

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