9月21日，德邦证券发布一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，火电盈利显著修复，清洁能源业绩分化。

　　报告具体内容如下：

　　2023年中报已披露完毕，各板块差异较大，其中申万（2021）公用事业指数上涨6.76%，在31个行业板块中排名第10；上半年营收同比下跌3.13%，排名第14；归母净利润同比上涨24.43%，排名第4。

　　细分板块：

　　火电板块：根据数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）2023H1实现收入6029.84亿元，同比增长9%；归母净利润合计273.90亿元，同比增长522.3%；毛利率和归母净利率分别为11.96%和5.74%，分别同比提升5.63pct、5.06pct。

　　水电板块：根据数据，德邦公用事业细分领域水电板块（共12家上市公司）2023H1实现收入795.41亿元，同比增长8%；归母净利润合计192.54亿元，同比下降13%；毛利率和归母净利率分别为37.81%和19.78%，分别同比下降5.93pct、7.30pct。

　　热电板块：根据数据，德邦公用事业细分领域热电板块（共16家上市公司）2023H1实现收入412.12亿元，同比降低15.03%；归母净利润合计24.92亿元，同比增长99.34%；毛利率和归母净利率分别为16.06%和11.52%，分别同比提升2.39pct、9.33pct。

　　新能源发电板块：根据数据，德邦公用事业细分领域新能源发电板块（共23家上市公司）2023H1实现收入1478.08亿元，同比增长3.67%；归母净利润合计287.33亿元，同比增长6.74%；毛利率为41.38%，同比下降0.52pct；归母净利率为24.44%，同比下降2.92pct。

　　电能综合服务板块：根据数据，德邦公用事业细分领域电能综合服务板块（共15家上市公司）2023H1实现收入542.05亿元，同比增长11.55%；归母净利润合计41.83亿元，同比下降12.86%；毛利率和归母净利率分别为19.79%和10.50%，分别同比降低2.55pct、增长0.01pct。

　　节能与清洁能源利用：根据数据，德邦公用事业细分领域节能与清洁板块（共9家上市公司）2023H1实现收入216.80亿元，同比增长51.78%；归母净利润合计13.61亿元，同比增长1.59%；毛利率和归母净利率分别为21.47%和8.58%，分别同比降低1.32pct、降低3.70pct。

　　燃气板块：根据数据，德邦公用事业细分领域燃气板块（共30家上市公司）2023H1实现收入1590.70亿元，同比下降2.07%；归母净利润合计77.25亿元，同比增长25.43%；毛利率为18.28%，同比降低0.30pct，归母净利率为10.68%，同比降低0.48pct。

　　投资建议：“十四五”期间，我国将深入推进能源绿色低碳转型，大力发展风电太阳能发电，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。2023年9月，水电水利规划设计总院（603357）发布《2023能源变革指数蓝皮书》，从能源消费、能源供给、能源技术、能源体制、国际合作等5个维度，首次建立起能源变革进程量化评估体系。针对能源变革的挑战，蓝皮书提出要：（1）加快可再生能源开发利用，加速构建新型能源体系；（2）提高终端电气化率，加快推动氢能的应用；（3）降低成熟技术应用成本，加大前沿技术研发力度；（4）建立健全适应能源变革的政策体系和市场机制等。重点推荐：业绩稳定，高股息的水电龙头【长江电力（600900）】；核电+风光双核驱动的【中国核电（601985）】；华电旗下、风光火氢协同发展的辅机龙头【华电重工（601226）】；深研重力储能，入选首台（套）名单的【中国天楹（000035）】；深冷设备龙头，氢液化技术储备丰富的【中泰股份（300435）】；LNG一体化优势显著，积极拓展氢能的【九丰能源（605090）】；新能源发电龙头【三峡能源（600905）】【龙源电力（001289）】；充分受益火电新建+灵活性改造加速的【青达环保】。建议关注：火电盈利能力有望修复，大力发展新能源的【华能国际（600011）】【国电电力（600795）】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；国内新能源功率预测龙头并已开展虚拟电厂业务的【国能日新（301162）】；项目储备充足，光伏及储能项目增量可期的【林洋能源（601222）】；生物质+风光齐发展的绿色发电新星【九洲集团（300040）】。

　　风险提示：装机规模不及预期，政策落地不及预期，国际局势变化，疫情反复带来的风险，市场竞争加剧，煤炭、天然气价格波动；上网电价下调。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会