兴业证券:5S增值服务有望成为滨江服务新利润增长点 建议关注
兴业证券发布研究报告称,滨江服务(03316)协同滨江集团(002244),共同打造品质服务标杆,品牌认可度高。公司关联方行业占位提升,协同夯实品牌优势。此外,2022年在管规模稳健增长,市场拓展能力不断提升,5S增值服务取得突破。该行认为随着5S增值服务产品逐渐成熟,5S增值服务有望成为公司新的利润增长点,建议关注。
兴业证券主要观点如下:
营收、利润稳健增长,现金充裕,保持高派息:
公司2022A实现收入19.83亿,同比增长41.7%;综合毛利率为29.9%,同比下降2.2个百分点;实现净利润4.19亿,同比增长28.9%;实现归母净利润4.12亿,同比增长28%。截至2022年末,公司现金及现金等价物19.5亿元。考虑到公司在手现金充裕,公司维持高派息率,2022全年每股派息1.001港元,派息率高达60%。
5S增值服务收入高速增长:
2022A,公司5S增值服务实现收入2.49亿元,同比增长79.3%,其中滨江优居业务实现收入1.2亿元,同比增长1811.9%;由于滨江优居业务的高速增长主要来自毛利率略低的硬装业务,2022A公司5S增值服务毛利率下降23个百分点至48.3%。该行认为公司5S增值业务的快速发展得益于业主对“滨江”品牌和服务品质的认可,随着产品体系的成熟及推广,5S增值服务有望成为公司新的利润增长点。
规模稳步增长,拓展战略合作方:
2022年公司首次进入深圳市、海宁市,目前覆盖全国18个城市,新增海宁市万城集团、金华市仙华投资等战略合作方。截至2022年末,公司在管面积和合约面积分别达42和69.1百万平方米,分别同比增长40.1%和38.7%;新增合约面积19.3百万平方米,其中来源于第三方占比59.1%。
关联方行业占位提升,协同夯实品牌优势:
滨江集团2022A累计销售金额位列克而瑞排行榜第13位,同比提升9位,权益拿地金额位列中指院排行榜第7位,关联方有望为公司带来更多的高端住宅项目,进一步优化公司项目结构,夯实公司高品质服务标杆的品牌影响力。
风险提示:业务扩张不及预期,5S增值业务发展不及预期,客户满意度及收缴率下降。
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