零食赛道上，各个品牌不断演绎“生死局”。近日，曾经的“零食大王”达利食品在资本市场做出了新的选择，公司拟启动私有化退市。近年来，互联网的全面渗透、科技的迅猛发展、行业的刷新变局不断考验着达利食品等传统品牌。在消费升级的大背景之下，传统食品品牌如何掌握消费密码？

　　股价腰斩，达利食品“急流勇退”

　　上学时匆忙带两个达利园蛋黄派、软面包当作早餐，放学后去超市购买可比克薯片、好吃点饼干当作零食，可以说是很多网友的童年回忆了。这些国民度颇高的零食品牌，都归属于一个共同的集团——达利食品集团。然而，停留在“童年记忆”中的达利集团，已成为昔日神话。近日，停牌近一周的达利食品复牌并公告称，公司拟启动私有化退市。

　　对于建议私有化的原因，该公告认为，由于股价低迷，达利食品已经丧失维持上市地位的优势，股权集资能力有限。公司股份一直在相对较低的价格区间交易，成交量有限，这不符合公司在业内的地位，亦无法向市场传达其真实价值。

　　尽管手握达利园、可比克、和其正、乐虎、豆本豆、好吃点、美焙辰、蓝蒂堡八大知名品牌，但达利食品的经营并不理想。从达利食品的股价表现来看，自2018年1月出现峰值6.86港元每股后，呈现逐渐下跌的趋势，长期处于每股5港元以下，后更于今年6月1日跌至2.43港元每股，早已腰斩。该公司净利润连续三年出现下滑，2020年至2022年分别为38.49亿元、37.25亿元、29.90亿元。在香颂资本执行董事沈萌看来，达利食品目前进入到了相对平缓的发展期，对于中小投资者吸引力较弱，因此达利食品退市符合其主要股东和公司的利益。在宣布退市的公告中，达利食品方面表示，若建议成功实施，集团作为私人企业可得到更大灵活性，以作出更加注重推进必要业务转型的战略决策。

　　退市之后，“零食大王”是否会寻找下一个资本市场作为栖身之地引发业内热议。“从长远的经营角度来看，达利食品认为自身市值较低，且未来融资能力有限，因而达利食品在联交所退市之后，有可能转战A股，将大大增强其自身的融资能力和市值。”中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为。

　　品牌老化，靠“跟风”已经过时

　　其实，业绩承压的老牌食品饮料企业不止达利食品一家。去年，康师傅、中国旺旺、统一企业中国等公司的净利润分别同比下降29.83%、19.8%、18.56%。有分析认为，成本上涨和定价权下降是导致业绩下降的主要原因，就产品的盈利能力而言，这些企业正面临考验。例如拥有30多年发展史的达利食品，就面临创新不足缺乏新的业绩增长点的危机。

　　实际上，达利食品的崛起之路也曾被人吐槽是“山寨之路”。好丽友派、乐事薯片、红牛与加多宝、维他奶等，都是曾经细分行业红极一时的品牌，而达利食品对应地推出了蛋黄派、可比克、和其正、豆本豆等。同时，借助明星代言，砸重金狂轰滥炸式营销，让达利食品的产品迅速走红。

　　或许在蜜雪冰城、瑞幸咖啡攻占下沉市场的成功故事之前，达利食品在更早的时代已深谙低价的魅力和渠道的价值。凭借灵敏的市场嗅觉和对国民消费趋势的把握，辅以“跟随”基础上的改良和创新，达利食品很快走到了行业前列。

　　不过，传统的发展模式现在有些过时了。近年来，随着食品饮料行业竞争加剧，赛道加快洗牌出清速度。良品铺子（603719）、三只松鼠（300783）等网红零食品牌相继涌入资本市场，新消费品牌飞速扩张，不断考验着如达利食品一类的传统品牌推陈出新的能力。

　　沈萌认为，达利的收益基本上就是依靠生产成本和规模，品牌赋能的能力较弱，虽然每年的业绩都表现不错，但是成长性不高、竞争护城河不深。朱丹蓬认为，曾经的快消行业产品生命周期较长，以渠道为主的品牌和企业采用跟随战略可以有效减少试错成本，以较低成本获得更高收益。但现在的快消产品更替速度非常快，很多产品和潮流周期仅有一年的时间，这对于曾经采取跟随战略的企业提出了很大的挑战。重营销轻研发的传统食品品牌若难以创新推出富有想象力的新品，其面临的竞争将更加激烈。

　　下一步棋，解锁Z世代消费密码

　　在消费升级的大背景之下，“网红”“爆款”“新品”等关键词成为年轻一代的消费密码。面临产品创新尚需更加突破、销售渠道无法快速革新等问题，众多传统食品品牌难以持续发挥原有的优势。

　　眼下，既有品牌该如何应对行业趋势？今年6月里斯战略定位咨询发布的相关报告指出，零食饮料行业正面临健康化升级的机会，且Z世代逐渐成为该行业的消费主力军。里斯战略定位咨询副总裁罗贤亮表示：“对于业内既有领导品牌来说，应把握行业机遇，针对Z世代的特征和喜好开展品类创新。”

　　去年，达利食品就在多个板块尝试推出符合“市场口味”的新品。比如，茶饮料方面，推出新式茶饮“茶U”以及新派凉茶“萂茶”，两者皆以低糖为卖点，分别切入果茶、花茶市场；休闲食品方面，其推出达利园“全新小白卷”以及可比克“小弯曲薯片”，瞄准年轻人的消费取向，在口味及包装设计上进一步创新。不过，这些新品多以“老品新作”的方式呈现，放眼整个零食饮料市场，并没有表现出差异化特质。

　　“零食大王”的下一步棋该如何落子？朱丹蓬表示，在大环境下，达利食品的转型和改变是必要的。可以预见的是，在完成退市之后，达利食品将尝试更多元化的产品战略、渠道改革以及产品创新。“达利食品未来还是要走创新升级的道路，往高线城市做，寻求产品迭代发展，构建产品金字塔矩阵，这是重中之重。”朱丹蓬说。张丽娅 整理

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