上周市况：美股财报齐发，疫情下皆交超预期成绩单 中国电信将实现A+H两地上市

　　全球多国疫情持续爆发，更似有扩大的趋势，投资者开始忧虑疫情的扩散会拖累经济增长步伐放慢。美股三大指数曾见大幅急挫，道指最多跌946点，为近10个月以来最大单日跌幅，更失守34000关口。标普及纳指最多分别跌94点和248点。资金避险流入债券市场，拖累息率再向下寻低，10年期国债息率跌穿1.2厘，低见1.176厘，为年内首见的低位。美股连跌两日，标普跌幅过百点，道指跟跌亦超过千点。

　　上周曾经表示，各银行或企业在公布优于预期的业绩后，股价未有造好，更回落倒跌，已见股市浮现出弱势。近日的标普500指数频创新高，但股份下跌的数量多过上升的股票，更见走势偏弱。但在联储局仍然持续放水的情况下，息率亦日见低位。因此，估计美股虽维持在调整的阶段，但会步入深跌的机会不大。可以留意反弹时机。

　　美股内多家企业公布业绩，皆能交出优于预期的成绩，更上调来年的盈利和收入预测。带动美股大幅抽升，更连升4日。标普和纳指在月初屡创历史新高，借消息调整回落，是属于健康的。再加上借企业公布业绩胜预期，虽未见能再创新高，但也颇为接近高位。

　　市场上由原先极度恐慌，颇为忧虑，到转为充满希望。资金的充裕，也是支持股市继续造好的主要动力之一。加上近日企业公布业绩皆见胜预期。如前文所说，高位见调整是健康。相信要继续追捧龙头股，和强势的板块。但仍然要留意，情况似是短期会继续造好破顶。长线要留意事态发展。

　　年初遭纽约证券交易所要求退市的（728）中国电信，日前经中证监通知，已成功审批可回归A股市场的上海证券交易所主板上市。在完成公开招股书程序后上市，即成为A+H两地上市的企业。是次准备发行121亿股，大概筹集资金544亿元人民币。而另一家大型电信商（941）中国移动已在上月的股东大会上通过，将会回归A股市场，到上海证券交易所上市。

　　在内地以移动搜寻、智能云及智能交通为主耍业务的（9888）百度，日前表示，旗下以数字及智能发展的智能经济，已成为内地经济发展的另一个重要环节。智能交通项目内的无人驾驶，目前已在国内超过20个城市提供服务。当中包括有北京、上海、广州及重庆等多个一线城市。未来将会以交通基础的设施，以配合车路协同，以建立世界级的智能交通系统。并计划未来会推进至超过30个城市。

　　内地的大型科网企业、电商平台或手机制造商，经过监管机构的大力改革行动后。各企业开始学习跟员工同富。就是给全线员工涨薪，和派发股票给与员工。企业在被改革后，希望可以将员工的贫富悬殊尽量收窄。因此选择派发股票给全体员工。当中包括（700）腾讯和（1810）小米集团。

　　近日在中央结算系统中，再次看到（9988）阿里巴巴在港的存托股份增加18.4亿股，占总发行股数约8.5%，以现价计算，总值超过3,850亿元。根据以往的两次经验，皆是海外投资者准备沽货的行动部署。但亦个别的海外投资者、基金等，更有内地金瑞基金沪深中国网络ETF，追买港股内的科技股，当中以（700）腾讯及（3690）美团点评占比近6成，其他包（9988）阿里巴巴、（9618）京东、（9999）网易及（9888）百度等。

　　根据资料显示，在未来数月，有近35家已上市的公司，将届满股份禁售期，总值超过3,000亿港元。包括有股份经配售后的（700）腾讯和（3690）美团点评。其他都是首次公开招股后上市的解禁期完结。而近日已见有海外投资者或大股东正将股票转入券商，似为准备沽货而作出的部署。早上港元拆息再度全面寻底，1个月连跌9日至0.07339厘，再创近11年新低。3个月低见0.14946厘。主要为本港银行体系内的结余高达4,500亿元，既创出历史新高，更连续10个月持续在高位徘徊。

　　目前的股票市场，投资者或基金皆以沽售为主，买入的暂见渐渐减少。而近期的新股公开招股行动零星几只，集资额仅10亿以内，加上未有太大的吸引力，以致冻结资金也是小数目。造成资金齐停泊在银行内。也导致利率续向下寻底，估计这情况会维持到年底。

　　本周焦点 （00606）中骏商管智慧服务控股

　　中骏商管主要业务是在国内从事商业和住宅物业管理服务，和商业营运服务。是一家综合物业管理服务供应商。于2021年7月，由母公司（01966）中骏集团控股另行分拆上市。

　　截至2020年12月31日止全年度业绩为营业额8.05亿元人民币，上升40.2%，股东应占盈利大幅增长1.2倍至1.56亿元人民币。期内整体毛利率增加7.3个百分点至44.3%。

　　集团主要业务可分为商业物业管理，和住宅物业管理。重点工作是基本的物业管理服务，包括安保、清洁、园艺、维修保养、住客或租户的协助、营销和推广服务。为首次销售的物业造好开售前的市场研究、定位、咨询、规划、建筑设计，及相关公共区域管理服务。另有部份租户及租金管理、停车场，和广告位的管理。在住宅物业更提供社区增值服务。为物业发展商提供预售管理服务，在售楼处提供清洁、安保、保养，和交通付前的验收服务。

　　集团提供管理的物业分布在长三角经济区，包括上海、南京、苏州、扬州、合肥和泰州。海峡西岸经济区，包括厦门、泉州和莆田。在18个省市，直接辖市乘和自治区内超过55个城市，拥有超过104个物业管理，总建筑面积36.6百万平方米。

　　集团继续致力于利用开发数字化，和营运自动化系统，采用科技解决方案，以提升竞争力，提升服务质量，和住客的满意度。更藉此减少对劳动力的依赖，亦可以减低成本。可于现价4.16元附近吸纳，中长线可见6元，跌穿3.50元止蚀。

　　行情来源：华盛证券

　　后市展望：美国经济增长预期继续向上，多项不确定或阻碍恒指后续上升

　　美国公布上星期首次申领失业救济人数意外増加5.1万人至41.9万人，多过预期35万人及前周的36万人。期内持续申领人数则减少2.9万人至323.6万人，同多过预期310万人。6月份二手房屋销售按月升1.4%至年率计为586万间，略少过预期595万间。数据稍差预期，加上疫情再次扩散，令到投资者对本土经济增长可能会拖慢而感到忧虑。

　　美国的对冲基金在近几个星期，正在沽空美国长期债券。因为本土经济增长持续，再加上多项经济数据皆反映通胀升温正在逐步进行中、消费物价正急速上升，和零售销售也比前更显强劲。因此预期债券会遭到抛售，而息率亦会按步向上。

　　但现时的实际情况是息率正向下寻底，10年期国债息率连续下跌4个月，更创出年内低位。而债券价格则见向上攀升。相信是由于近日的疫情再度爆发，也引伸至投资者认为经济增长可能放缓所致。美国债券近日仅维持在1.3厘附近，算是接近低位。如果按照正常步伐，联储局减少买债，也准备在2023年部署加息。但息率未见抽升。但长债息率稍见微升，反映出短期股市可能再转回落。预期经济增长会继续向上，但近日数据已放映开始放缓。所以股市见反弹，宜减磅，也避免高追。

　　由于国内金融市场持续扩大开放，外国投资者对人民币需求亦日见增加。人民银行公布，支持上海成为国际金融中心，更可以试行人民币自由兑换。以放寛外资企业的自由度，便利更多资金流入。由于目前上海已有完善的金融市场，未来会加强发展人民币离岸交易、跨境贸易结算，及相关海外融资等服务。目标在提升在全球国际金融市场上的竞争力。

　　内地人民银行公布7月份贷款市场报价利率LPR，1年期3.85%和5年期4.65%，齐维持不变，更连续15个月持平。在上星期全面下调存款准备金率后，及进行借贷便利操作时，亦维持在同期利率不变。也反映出央行在降准后，无须再急于下调利率，也言明之前提出的稳定货币政策。

　　自去年疫情爆发，美国联储局大量印制美钞，导致美元贬值机会大增。多国央行在储备内，亦见逐步减少美元。而国内金融市场的持续扩大开放，加上稳定的货币政策，各地对人民币信心亦见增强。因此年内人民币汇率亦见造好。国内的债券市场，已经分别加入至不同的指数，令别投资者对内地债券更见喜爱。造就每年资金流入内地债券市场亦见増加，估计金额可达到4,000亿美元。也带动人民币在岸或离齐见升值。

　　日前开始申请认购的银色债券，首次放宽至60岁或以上。银行的超低利率定期，已未能吸引投资者。但银色债券有保证的3.5厘息率，极度吸引。规模已由上次的150亿元上调至240亿元，如反应热烈，更可以添加至300亿元。年期维持3年，每半年派息一次。根据多家银行的滙报，有银行即日已超过万人申请。最大认购金额250万。有银行估计是次可能会超过20万人申请，估计认购金额会超越600亿元。

　　年内的交易所买卖基金ETF，颇受投资者欢迎。当中包括有指数、科网股、石油产品等。有个别基金也热衷于这些ETF的买卖。造就有多家大型券商推出多种不同类型的ETF。本星期五（23日）有（3119）Global X 亚洲半导体ETF上市。指数重点在追踪FactSet 亚洲半导体指数，资产约12.65亿元人民币。当中包含40 只成份股，占比较重为三星电子、台积电及 Sony，各占超过9%。指数内股份主要是在亚洲区内的业务是相关半导体，盈利为百亿美元以上。

　　恒指日前曾经大幅反弹，差不多以近高位升499点收市。但要留意是跌三日的反弹，到28000关口前阻力颇大，暂未有足够能力冲上。因为成交金额仅维持在1,500亿元附近，未见有强劲的购买力足以破顶。加上内地对科网企业，或电商平台等之优化措施仍见持续推行。而美国的减少购买债券或预期加息，仍未见明朗化。多项不确定的隐忧，皆是阻碍股市上升的原因。因此，宜短线及设定风险管理。

　　作者简介

　　Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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