摘要：

　　4月14日，汽车整车板块震荡走强，中集车辆（301039）涨近15%，长城汽车（601633）涨逾7%，长安汽车（000625）、亚星客车（600213）、赛力斯（601127）等跟涨。

　　①前段时间的汽车降价潮如何影响汽车厂商？

　　②新能源汽车整车赛道生死竞速，市场淘汰机制已初现端倪

　　③汽车产业链投资逻辑：零部件>港股整车>A股整车

　　正文：

　　①前段时间的汽车降价潮如何影响汽车厂商？

　　1月新能源车企开始降价，随后传导至燃油车市场，相较2015、2019年降价，本轮降价伴随汽车优惠补贴政策退坡和排放标准切换，去库紧迫性更强，受此影响，本轮代表车企主要车型降价幅度高达29%、远高于过往的13%、17%，涉及车企范围进一步扩大。

　　国金证券(600109)指出，油电切换下，新能源车补贴退坡但销售持续提升、市场驱动属性加强，因此降价对新能源车仍有需求刺激效果。

　　浙商证券（601878）认为，短期来看，我们认为市场对此次价格战不必过度悲观，整车格局持续演绎，看好零部件板块结构性投资机会。整车厂降价对零部件企业利润的挤压、零部件供应不足、原料价格上涨过快。

　　浙商证券进一步指出，预计新能源汽车销量在Q1整体同比增长20%左右。乘用车销量排名前十车企中，比亚迪（002594）同比增速最为显著。一季度商用车销量呈现逐步回暖趋势。重卡呈现弱复苏，客运等行业快速恢复，客车销量大幅回升。

　　②新能源汽车整车赛道生死竞速，市场淘汰机制已初现端倪

　　长城证券（002939）研报指出，市场淘汰机制已初现端倪，低效产能出清在即。目前新能源汽车行业在我国尚处于百舸争流阶段，仅市场排名前15的品牌可以达到年销量超过或接近10万辆，以及在全年大部分时间月销量过万辆。

　　受价格屠夫特斯拉影响，新能源汽车整车板块或掀起价格战的达摩力克之剑高悬。且新能源汽车补贴已完全退出，导致部分潜在消费者在短期内持币观望情绪浓重，对尚未形成生产规模化，需求稳定在一定量以上，和自身品牌辨识度的行业排名靠后的新能源汽车整车厂形成了强烈的市场挤出效应。

　　长城证券指出，重点关注动力电池版块中的非绝对龙头企业，因近期或可涌现的新能源汽车降价潮将带动部分购车需求；且新能源车整车板块竞争加剧，为控制成本，料整车厂会在现有动力电池供应商的基础之上增加备选方案以期提高利润率，应对市场环境变化。

　　③汽车产业链投资逻辑：零部件>港股整车>A股整车

　　国泰君安(601211)证券指出，继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。2023年零部件确定性优于整车，整车中港股优于A股。续推荐三条主线，智能化主线，推荐标的伯特利（603596）、上声电子、星宇股份（601799）、德赛西威（002920）、科博达（603786）、华阳集团（002906）、华域汽车（600741）等；高景气度新能源化主线，推荐标的爱柯迪（600933）、瑞鹄模具（002997）、双环传动（002472）、沪光股份（605333）、旭升集团、标榜股份（301181）、新泉股份（603179）、巨一科技、拓普集团（601689）等；自主品牌主线，推荐标的理想汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、春风动力（603129）、福耀玻璃（600660）等，受益标的江淮汽车（600418）等。

　　信达证券（601059）指出，2023年汽车行业投资核心是在行业β放缓背景下寻找α向上且确定性较高的赛道及标的，建议关注：（1）整车龙头：品牌力不断向上、锐意进取的自主品牌龙头【比亚迪、长城汽车、吉利汽车】等；积极谋求转型的国营车企【长安汽车、广汽集团（601238）、上汽集团（600104）】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技（300547）、腾龙股份（603158）、银轮股份（002126）、三花智控（002050）】；②汽车线缆线束【卡倍亿（300863）、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份（000887）、保隆科技（603197）、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子（600699）、常熟汽饰（603035）、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技（300926）、爱柯迪、文灿股份（603348）、旭升集团、广东鸿图（002101）】；⑥电机电控【英搏尔（300681）、欣锐科技（300745）】等。

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