浦银国际:维持金山软件“买入”评级 目标价36港元
浦银国际发布研究报告称,维持金山软件(03888)“买入”评级,1Q23收入基本符合预期,将2023E/24E收入略微上调0.5%/0.5%,目标价36港元,看好公司办公业务长期受益于信创和国产替代,当前估值相较于金山办公有较大折价。
报告中称,公司期内《剑网3》表现良好,维持全年游戏收入预期:1Q23游戏及其他收入同比下降6%,主要因手游《剑侠世界3》和《剑网1:归来》流水下滑。而旗舰端游《剑网3》好于预期,得益于去年第四季度资料片的推出,《剑网3》新增用户数实现增长,日活跃用户数及收入均同比增长。此外,二次元游戏《尘白禁区》和《彼界》计划于2023年下半年上线,该行预计全年游戏收入个位数增长。
该行注意到,期内金山办公业务稳健增长,订阅数持续上升:1Q23办公软件及服务收入同比增长21%,主要受益于个人和机构订阅业务的强劲增长。金山办公主要产品月活设备数为5.89亿,同比环比增长3%;累计付费用户数为2997万,同比增长18%。公司表示,此前推出的WPS AI语言模型将在6月或7月进行大规模的测试,并于今年第四季或明年年初开始实现商业变现。办公业务仍是公司主要增长驱动,该行预计全年收入或增长30%。
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