本刊编辑部 | 王飞

　　近期，阿里巴巴换帅的消息刷屏，与此同时，二级市场的阿里产业链也闻风而动。对此，有业内人士指出，阿里换帅有助于公司化整为零，从而重塑公司价值，产业链相关公司也有望受益。

　　阿里换帅

　　产业链突现异动

　　近两年，阿里进入多事之秋，马云辞职、因垄断被罚款、软银抛售股份……一系列事件不断压制着阿里的市值，阿里港股市值自2020年10月底创出新高至今，已缩水约4.8万亿港元。

　　或正是在这样的压力下，阿里近期进行了自我变革。6月20日午间，阿里巴巴官宣，公司控股集团董事会主席兼CEO张勇将卸任，专职担任阿里云智能集团董事长兼CEO，专注阿里云的发展。同时，集团执行副主席蔡崇信将出任集团董事会主席，吴泳铭出任集团CEO。

　　但对此，市场却仍有一定担忧，如有观点认为，这样的调整会对公司经营稳定性有不利的影响。不过，就在市场的质疑声中，阿里产业链在二级市场出现异动。其中，寒武纪在6月20日收涨11.67%，恒生电子（600570）录得“10CM”涨停，美亚柏科（300188）、赛力斯（601127）等同样迎来大涨(见表1)。

　　从阿里产业链市场表现较好的公司来看，多数为“阿里系”重仓的云计算相关的科技股。以涨幅较高的寒武纪为例，公司自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，是AI芯片的龙头公司，而在寒武纪2020年7月上市之前，杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里创投”）即分别于2018年7月、2019年1月参与了公司的两轮融资，合计出资多达约1.5亿元，获得697.52万股。

　　阿里创投的这两笔投资也为其贡献了丰厚的利润。在寒武纪上市之后至今年一季度末，阿里创投持有寒武纪的股份数量基本维持不变，仅在今年一季度期间斩仓半数以上。不过，在AI浪潮下，阿里创投至今年一季度末的持股市值仍高达5.66亿元，也就是说，阿里创投目前的浮盈或仍在4亿元以上。

　　对比而言，阿里产业链公司这样的市场表现与众多机构“这将有利于阿里的价值重塑以及产业链公司的发展”观点相吻合。

　　如中信证券研报表示，“此次管理层调整后，阿里云业务有望实现更高的决策独立性，进一步聚焦AI及公有云发展，以更加市场化的方式拓展业务，资本运作或有望加速。”

　　浙商证券（601878）研报也有相似观点，同时，浙商证券指出，“公司宣布‘1+6+N’组织与业务拆分，赋予各业务更大活力，各业务从向集团CEO汇报转为向各业务公司董事会汇报，同时拥有独立上市的机会。我们认为，组织与业务的拆分，有望将各业务价值显性化，重塑公司价值。”

　　“阿里系”重仓股曝光

　　云计算领域有6只

　　在寒武纪之外，“阿里系”还同时重仓了多家公司。据Wind不完全统计，截至今年一季度末，“阿里系”共出现在19家上市公司的前十大流通股东名单。从行业属性来看，这些公司主要集中在商贸零售、科技（计算机、电子、通信）、医药生物、交通运输等行业，这与阿里的业务重合度较高（见表2）。作为中国互联网的第一梯队龙头企业，阿里业务涵盖电商、云计算、本地生活、物流等多个领域。其中电商业务在去年的市场份额排第一，云计算业务在去年上半年排第一。

　　综合来看，阿里在电商和云计算领域重仓的公司数量也相对较多。尤其是云计算领域达到了6家，占比在三成以上，其中阿里创投持有中国联通的市值最高为34.32亿元，阿里巴巴(中国)网络技术有限公司持有千方科技（002373）29.99亿元紧随其后，阿里创投持有安恒信息16.09亿元暂列第三。

　　值得一提的是，阿里布局标的多为知名机构的“团宠股”。如中国联通，在今年一季度末获得“阿里系”青睐的同时，还获得了“腾讯系”、“苏宁系”、“百度系”、“京东系”等多个派系资本的重仓。另外，以香港中央结算有限公司(陆股通)代表的外资同样出现在中国联通的前十大股东名单，并且相较去年年末，陆股通在今年一季度期间大手笔加仓，增持公司1.14亿股至12.29亿股（见图1）。

　　此外，阿里与多位知名投资者也“英雄所见略同”。如安恒信息，其不仅同时获得了万家明星基金经理黄兴亮、汇丰晋信明星基金经理陆彬的联合重仓，还获得了“超级牛散”葛卫东的新进入驻。

　　不过，这并不是葛卫东首次重仓安恒信息，在2020年四季度末葛卫东即新进入了公司的前十大股东名单。在这之后，葛卫东调仓频繁，但基本踩准了安恒信息股价走势的节奏。如安恒信息在2020年三季度盘中创出375.10元/股的历史新高时，葛卫东便进行了部分获利了结（见图2）。如今，葛卫东又再一次新进现身，又会擦出怎样的火花？

　　多家公司宣布与阿里有合作

　　相比“阿里系”重仓股，与阿里有合作的产业链公司数量更多。

　　如上述涨幅居前的美亚柏科和赛力斯，据悉，美亚柏科在今年4月曾在互动平台回复投资者提问时表示，“阿里是公司的生态合作伙伴，公司及子公司与阿里及其子公司的合作情况，可以通过公司官方网站、公司微信公众号等了解更为详细的情况。”而赛力斯则在2018年8月23日与阿里巴巴（中国）签署了《框架合作协议》，约定在电动车领域与阿里合作，搭载阿里车载系统，使用阿里大数据对市场和客户进行分析等。

　　此外，与阿里有合作的还有科蓝软件（300663）、奥比中光、金证股份（600446）和光线传媒等多家公司。尤其是奥比中光，公司是3D视觉传感器领域的龙头，公司的第一大客户就是蚂蚁集团。在今年3月底阿里启动新一轮公司治理改革，设立阿里云智能等6大业务集团之际，部分券商就表示对奥比中光看好的观点。如首创证券（601136）有研报观点表示，“阿里巴巴的改革有望带来更多3D视觉传感需求，公司有望受益。”而自3月底至今，奥比中光股价已累计大涨超40%。

　　在这样的背景下，多家公司也开始纷纷“站队”。梳理显示，在阿里官宣换帅之后，包括申通快递（002468）、华是科技（301218）和浙数文化（600633）等在内的多家公司均明确表示，公司与阿里有相关合作（见表3）。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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