Keep迎来入场时机
在市场沉寂许久之后，互联网健身产业终于迎来一个IPO。
2023年7月12日，运动科技公司Keep正式在港交所主板挂牌上市，股票代码“3650”，成为港股“运动科技的一股”。Keep首发定价28.92 港元/股，开盘价30.3港元/股，上涨4.77%。盘中一度涨超10% 至32港元/股，市值近170亿港元。
Keep本次IPO总计全球发售1083.9万股，其中国际发售975.47万股、公开发售108.39万股。奋达科技（002681）、胜德集团、群鑫机械作为基石投资者认购总金额为7654万港元。据悉，Keep公开招股获3.08倍超额认购。
作为聚焦健身垂直领域服务的典型创业公司，Keep起于互联网创业热潮的2014年，凭借优质的内容积累、地推式笨拙却行之有效的种子用户挖掘方式，以及“自律给我自由”这句鼓舞和激励了无数人的slogan，迅速吸引了第一波高粘性用户——上线100天即收获了100万用户，从无数同类APP的竞争红海里脱颖而出。
接下来的几年里，Keep接连收获软银愿景基金、高瓴资本、GGV纪源资本、腾讯、BAI资本等明星投资方的加持，前后共计9轮融资，总额超6亿美元。
至今，Keep创业9年，几乎完整经历了中国移动（600941）互联网的红利期和转型期，也见证了运动健身行业的风起云涌和潮起潮落。
线上线下终成闭环
Keep在招股书中陈述，在发展过程中，其建立起的核心竞争壁垒在于业务「互相协同」的商业模式。
具体来看，Keep通过激励用户完成定期锻炼，提高用户参与度，并使用全面的内容产品指导健身。这使Keep能够将用户转化为订阅会员，同时亦推动自有品牌运动产品的销售，因为用户倾向于购买智能健身设备和配套运动产品，如健身装备、服饰和食品，以提升他们在锻炼中的表现和体验。同时，Keep的自有品牌产品也将流量再次引向线上健身内容。
此外，线下健身中心Keepland则进一步补充了线上健身的场景，也为用户提供了使用APP内课程及试用Keep健身设备的机会，进一步提升了内容及产品的参与度。
这一模式的数据佐证则是，Keep呈现出稳健增长的良好基本面。营收方面，从2020年的11.1亿元人民币增长至2021年的16.2亿元人民币，同比增46.3%，并进一步增长至2022年的22.1亿元人民币，同比增36.6%；亏损方面，非国际财务报告准则下，2020年、2021年及2022年度，调整后净亏损额分别为1.06亿元人民币、8.27亿元人民币、6.67亿元人民币，实现大幅收窄。
在此基础上，Keep也在不遗余力探索除会员、广告、消费品外的第二增长曲线。
2022年，Keep在自营线下健身中心Keepland之外，推出优选健身馆计划，通过与传统健身房合作，打造49元统一定价、单次付费的精品团课新模式；成立酷运动实验室，开辟飞盘、plogging、桨板瑜伽等线下潮流运动聚集地；线上奖牌赛事也与众多知名IP合作，吸引了更多奖牌、运动爱好者。
布局亦初现成效。“Keep奖牌卖出5亿”话题席卷社交平台，形成一波讨论高潮，虽这一数据很快被Keep官方盖章为不实信息，但不可否认的是，Keep奖牌收入正在成为公司新的增长点，也为Keep开辟了新的用户来源。而这一点，还因为Keep奖牌与众多IP合作的特殊性，而可能成为Keep线上赛事商业化的突破口，为未来打开商业化提供了更多想象力。
2023年年初，Keepland对外表示宣布继续拓店，争取在北京实现“五环内每5公里就有一家”，同时官宣进军广州，产品也升级为“离你更近的团课运动场”。
值得注意的是，Keep这两大业务都抓住了当前年轻人“社交”和“附近”的需求，使得大家能够在疲惫工作、压力生活之余，轻松追求健康生活，享受被运动带来的快感、成就感治愈的过程。
当前，Keep奖牌和Keepland的打卡，仅小红书平台上可检索到的相关笔记就超过5万篇，已成为一种新型的展现美好生活的“社交货币”。
可以说，在竞争激烈的运动健身赛道，多条业务线互相协调，成了Keep最大的优势。其商业版图即可触及更多的非线上健身用户，也可全方位的覆盖用户运动健身的全部场景，为用户提供全生命周期的服务。
放诸Keep整体的商业模式看，或许线上线下（300959）形成闭环，才更具商业想象空间。毕竟，对于资本市场而言，一家公司的商业价值，并不是看单一业务的强增长，而是看其是否建立起了自身的完整生态。
迎来新的入场时机
Keep选择此时上市进入二级市场，是否是一个合适的时机，也成为外界讨论的话题。
一个明确的信号是，当前港股市场回暖明显。
德勤中国此前预计，2023年香港IPO募资金额将同比上升约125%，以募资额计，香港有望重返全球IPO三甲。那些曾经制约港股市场的利空因素也有望在2023年迎来转机，比如全球市场动荡有望在今年缓解，各国加息速度和力度的预期也在减弱等，为香港IPO市场带来曙光。
其次，全民健身热潮正酣。
经历疫情三年，大家对于健康的体魄和运动的生活方式，认知提升、需求强烈。2022年末以来，《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》、《“十四五”体育发展规划》目标要求、新《体育法》等陆续颁布，也明确我国体育健身产业发展进入黄金期。Keep所处的赛道，恰逢助力全民健身政策发展，而其提供产品与服务的方式，利用自身互联网优势打破时间、空间、金钱限制，降低运动门槛，让运动走到每个用户身边，真正实现了运动普惠和运动平权，不仅从全民健身意识的挖掘，还是从运动基础设施的布局来看，都让Keep成为促进全民健身的重要力量。
与此同时，Keep还进行了诸多“向外观”的拓展式探索，让互联网智能化覆盖各类线下运动场景，无论是传统健身房、亦或是公园跑道，以此助力更多非互联网用户享有智能化运动成果。
以2022年于北京奥林匹克森林公园推出的智慧科技跑道为例，将Keep线上服务体系与奥森线下场景相结合，通过智慧大屏、跑步场景、跑步工具、跑步商品、跑步内容等服务升级，给跑步爱好者提供智慧化、陪伴感强、趣味性浓的运动体验。而共建智慧跑道的表象之下，绝不仅仅是一个常规的体育运动基础设施，离不开的还是Keep致力于用户运动体验升级的决心。
在此资本市场利好和政策支持的背景下，Keep如今成功抢占“运动科技第一股”，将进一步压缩其他行业玩家的生存空间，稳固自身其行业地位。
互联网是充分竞争的行业，赢者通吃。作为明星赛道的“第一股”，在经受最多压力和挑战的同时，也往往能享受作为头部公司的估值优势，在行业竞争中形成头部效应。
另外，Keep成功上市，其意义不仅在于Keep。从互联网各赛道的发展轨迹看，每一次各种名目的“第一股”上市，就是给波澜不惊的湖面丢下了一颗巨石，激荡起市场情绪，提振起市场信心，有望让整个行业的玩家都随之从中受益。
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