记者 姚波

　　消费复苏的节奏正把控港股市场脉动。报复式消费反弹的主力军——出行、旅游带动中国最大在线旅行公司携程业绩快速复苏，首季净利润34亿元，利润率创10年新高。同时，受疫情拖累的黄金珠宝销售也逐步改善，中国最大珠宝零售商周大福销售恢复迅速，4月至5月内地销售额增长了34.6%。

　　机构对于出行链的增长颇具信心。国信证券认为携程作为龙头增速领先行业，三季度有望超越一季度的表现，2024年公司各项业务有望回归常态。周大福自2020年疫情爆发后业绩维持较快增长，2023财年净利下滑，公司计划放缓开店以追求盈利增长，机构虽调低了其净利预期，但仍维持买入评级。

　　出行龙头业绩大反弹

　　后疫情时期，出行链的报复式反弹刺激了平台业务快速增长，携程成为最大受益者之一。

　　最新经营数据显示，一季度，携程集团营业收入达到92亿元人民币，同比上升124%，超过2019年疫情前同期水平。

　　营收显著恢复后，携程大幅扭亏，一季度实现净利润34亿元人民币，而2022年同期亏损10亿元。扣除利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA）也出现大幅增长，达到28亿元，一季度利润率为31%，创下10年来新高，反映公司成本费率优化效果显著。

　　携程董事会执行主席梁建章表示，对全球旅游业前景和未来机遇保持乐观，携程全年利润率预计可恢复到20%~30%区间。基于季节性因素，今年夏季和十一国庆假期后，国内旅游增速或略有放缓。不过，随着出境航班容量持续增加，出境需求将进一步释放，预计全年将实现可持续的增长。

　　这份出色的季报令机构信心大增。交银国际研报称，携程交通业务中增值业务收入占比提升带动收入增速高于单量增长，预计二季度收入较2019年同期增24%，三季度还将持续增长。

　　国信证券表示，虽然国内消费整体仍在渐进复苏，但在线旅游龙头复苏明显，效率提升下业绩弹性可观，横向比较具有良好相对优势。2024年携程各项业务有望回归经营常态，目标价在350~385元港币，上调至“买入”评级。

　　珠宝龙头销售加速恢复

　　6月8日，周大福公布2023年年报。2023财政年度，周大福营业额同比减少4.3%至946.84亿港元，主要经营利润同比下跌5.6%至94.39亿港元。股东净利润减少19.8%至53.84亿港元。

　　2023财年，内地业务占公司营业额的86.2%。截至2023年3月31日，周大福在内地已开设7269个零售点，提前完成2025财政年度开设7000间门店的目标。

　　随着宏观经济的进一步恢复，周大福的黄金珠宝销售情况持续好转。4月至5月份未经审核主要经营数据显示，内地同店销售同比增长16.8%，香港、澳门及其他市场增长61.3%。

　　同时，周大福表示正在放缓扩张计划，着力提高盈利能力。周大福珠宝集团副主席郑志雯表示，计划在截至2024年3月的财年内在内地增加600至800家新店，而2022年周大福在内地新开店1500多家。未来，公司将专注于提高现有门店的效率和销售增长，努力吸引年轻消费者。

　　财报披露后机构普遍认为，黄金珠宝的销售进一步恢复需要时间，但均维持对周大福的买入评级。东吴证券将周大福2024至2025财年归母净利润从103亿港币调整为93亿港币，预计2026财年归母净利润为110亿港币，维持“买入”评级。

　　光大证券分析指出，周大福在中国内地和中国港澳龙头地位较为稳固，2023年4至5月恢复势头良好，维持“买入”评级。

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