建筑行业2023年度投资策略报告：内外共振迎复苏，积极布局三主线

2022-12-28 10:14:25 来源：金融界

　　1、复盘&业绩综述&展望

　　行情复盘：年内建筑一级行业跑赢大盘4.3pct（截至12.23收盘），估值分位处10年历史底部。

　　板块回顾：行业集中度提升，业绩指标分化

　　建筑全行业（统计局口径）：22Q1-3，新签合同额同比+6.8%，放缓1.0pct；总营收同比+7.8%，放缓6.1pct；

　　建筑（SW）：22Q3基建市政、化学工程板块业绩增速放缓，园林、装修板块景气度待修复；行业集中度提升，22Q1-3，建筑业新签CR8指数（八大建筑央企）增至41.4，营收CR8指数增至23.7。

　　未来展望：内外共振，迎接复苏，积极布局三主线。

　　2、主线1：内外需有望共振，看多低估值央国企&高成长“小而美”

　　内需：稳增长、扩内需、发挥投资关键作用，看好低估值央国企；

　　外需：“一带一路”大有可为，看好高成长“小而美”；

　　相关标的：关注安徽建工（600502）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）、中国中冶（601618），关注中国交建（601800）、中国建筑（601668）、四川路桥（600039）、北方国际（000065）、上海港湾（605598）。

　　3、主线2：建设制造强国，看好高弹性专业工程

　　发展实体经济、打造制造强国，专业工程步入景气区间；

　　掘金细分赛道β:工业模块设计和制造、高端洁净室系统工程、化学工程、钢结构、粮油冷链工程、汽车产线工程；

　　相关标的：关注鸿路钢构（002541）、精工钢构（600496），关注中国化学（601117）、利柏特（605167）、中粮科工（301058）。

　　4、主线3：“双碳”先立后破，看好能源电力工程建筑央企

　　“双碳”目标叠加“一带一路”国别需求，能源电力投资高景气有望延续；

　　“风火光储”齐头并进，能源电力工程服务渐入佳境：1）海上风电工程：“十四五”末投运装机或达57GW，23年招标有望上量；2）火电工程：22M1-11，全国火电投资高增38%。22Q4，全国火电核准/新开工装机32.0/13.6GW，23Q1新开工或加速；3）光伏工程：22Q1-3，全国户用光伏（BIPV&BAPV）新增装机16.6GW、同比高增42.6%，发展势头强劲；4）抽水蓄能工程：高景气持续，能源、工程建设企业“跑马圈地”，截至22年10月21日，全国“十四五”已核准抽蓄项目35个，装机合计45.1GW，投资金额合计约3451亿元，其中，2022年已核准电站24个，装机规模合计31.3GW，投资金额约2553亿元。

　　相关标的：关注中国电建（601669）、中国能建（601868）、华电重工（601226）。

　　5、风险提示：基建房建业务回款风险、能源电力投资增速不及预期、订单执行进度不及预期、行业规模测算偏差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。

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