行业见底？韦尔股份连续两个季度库存下降 2023年Q1净利环比扭亏为盈

2023-04-19 22:03:03 来源：证券日报网

　　4月19日，千亿市值芯片龙头韦尔股份（603501）率先发布2023年第一季度财报。如国内晶圆大厂此前预判“上半年行业周期尚在底部”，2023年1-3月，韦尔股份实现营收为43.35亿元，同比减少21.72%；净利润方面，由于销售收入下降，从而实现1.99亿元，同比持续下滑。

　　不过，在经历过去一年持续“去库存”后，今年1-3月，韦尔股份净利润已环比扭亏为盈，其余多个业绩指标也有缓慢改善迹象。

　　财报显示，韦尔股份存货由2022年第四季度末的123.56亿元下降至今年一季度末的107.69亿元，而公司在2022年第三季度末存货金额为141.13亿元。由此，韦尔股份实现连续两个季度的库存下降。目前，市场对消费类市场需求复苏有着较为积极的预期，预计随着行业复苏和手机市场库存去化接近尾声，公司库存有望加速周转，预计2023下半年公司库存或回到合理区间。

　　在刚刚过去的第一季度，公司现金流亦有所改善。截至2023年一季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为13.83亿元，2022年同期为-7.97亿元，2022年第四季度为6.75亿元。截至2023年第一季度，韦尔股份总资产达366.61亿元，较上年度末增长4.18%，规模体量持续扩大。

　　同时，韦尔股份也正在正视消费电子市场疲软对于公司各业务的干扰。韦尔股份表示，公司深耕车用图像传感器等新兴领域多年，凭借强大的汽车CIS解决方案涵盖了广泛的应用场景，包括ADAS、驾驶员监控、全景影像、后视等诸多需求，其产品在原有的欧美系主流汽车品牌合作基础上，也大量导入到了国内传统汽车品牌及造车新势力的方案中。在此次一季报中，公司未详细披露各业务营收比重，但从公司此前发布的2022年年报来看，公司车载CIS实现营收36.33亿元，同比增幅为56.55%。

　　持续稳定的研发投入亦加速韦尔股份诸多核心技术的自主知识产权形成。目前，公司已推出包括具备不同像素尺寸的高阶像素产品，有望推动手机CIS产品结构升级。其中OV50H采用PureCel Plus-S晶片堆叠技术，首项H/VQPD自动对焦技术，覆盖率达到100%，有望满足高端旗舰手机后置摄像头图像质量需求。

　　在智能汽车、自动驾驶领域，韦尔股份研发的HALE组合算法，能够同时提供出色的HDR和LFM表现，而其DeepWell 双转换增益技术可以显著减少运动伪影等前沿技术，实现了未来公司保持持续竞争优势的前瞻布局。截止2022年末，公司研发投入32.18亿元，较上年同期增长22.82%。

　　华金证券电子团队近期在研报中表示，随着消费端的需求逐渐复苏，预计韦尔股份第二季度库存将继续降低回归到正常水位。毛利率方面，随着公司下半年50M像素全系列产品应用，高端产品占比有望进一步提升，相应手机侧CIS毛利率有望从当前较低水平逐渐恢复至常态。

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