接连闯关两次A股，在经历科创板、创业板失败后，广州佛朗斯股份有限公司（下称“佛朗斯”）锲而不舍转战港股。

　　近日，佛朗斯向港交所递交上市申请书，在这份最新的招股书中，佛朗斯表示，公司是一家基于物联网创新和数字化驱动的中国场内物流设备全生命周期解决方案提供商，以场内物流设备订用服务为核心，为企业提供设备订用、维护维修、处置的管理一站式解决方案。

　　值得注意的是，在此前申报科创板和申报创业板时，佛朗斯对自身的定位均为“场内物流设备运营管理公司”，而此次申请书中表述则发生了微妙变化，佛朗斯称自己为“场内物流设备全生命周期解决方案提供商”。此外，佛朗斯也修改了多项关于主营业务的相关表述，此前的“场内物流设备租赁”业务也未被提及。

　　而在业内，佛朗斯被称为“‘共享’叉车供应商”，从经营业务来看，佛朗斯业务主要有三：场内物流设备订用服务、维护维修服务、场内物流设备及配件销售。再细看，佛朗斯往绩记录期间，提供平衡重叉车、前移式叉车、仓储车及其他种类的场内物流设备以供订用。即便申请书的表述经过包装，但不难看出，佛朗斯的营收主要还是依赖叉车的租赁。

　　据申请书介绍，该公司通过自主研发形成了独立的智慧资产运营管理系统，通过“线上+线下”的全方位服务网络，将数据作为沟通桥梁，逐渐实现了服务与需求的闭环。

　　经历了两次失败，佛朗斯此次转战港股胜算几何？

　　坎坷上市路

　　此前两次“落跑”经历，让佛朗斯此次冲击港股之行备受瞩目。

　　佛朗斯的上市梦可以追溯到2019年，当年6月，佛朗斯向上交所科创板递交了上市申请，但在经历了两轮问询后，佛朗斯在11月主动撤回了申请。

　　佛朗斯从事租赁行业，且叉车租赁这一商业运营模式技术门槛不高，“科创”属性不强。当时监管部门提出的问题，主要集中在佛朗斯的科创属性、研发水平、公司定位以及核心技术所处行业水平等方面。

　　经历了一次失败，佛朗斯转而向创业板发起进攻，于次年7月递交创业板上市申请。佛朗斯表示，结合公司主营业务科创属性不突出、报告期内规模体量偏小以及公司更加符合创业板定位的特征，公司调整战略规划撤回了前次IPO申请。但佛朗斯也再次“碰壁”，短短半年内，深交所便对其问询了三次，提出问题达60个，佛朗斯又一次知难而退，选择了主动撤单。

　　2021年2月26日，就在佛朗斯撤回创业板申请的同一天，深交所、上交所同时表示，将按照中国证监会的统一部署，坚持“建制度、不干预、零容忍”，充分发挥现场检查、现场督导与审核问询的监管联动机制，严把上市“入口关”。对于现场检查进场前撤回的项目，如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的，保荐机构、发行人都要承担相应的责任，绝不能“一撤了之”，也绝不允许“带病闯关”。

　　对于此次申请赴港上市，佛朗斯解释，由于总体市场情绪及公司整体战略发展的变动，叠加公司注意到多家类似公司在港交所成功上市，为同类市场参与者打开了通往国际资本市场的大门，公司决定寻求在港交所上市。佛朗斯拟将募集资金用于提升服务能力、提高客户覆盖及拓展场内物流设备品类，扩大及升级公司供应链基础设施，实施与公司区域布局、行业重心、业务重点相匹配的战略并购等。

　　难题仍待解

　　从前两次申请上市失败的经历来看，除了自身定位不符合科创板、创业板属性，佛朗斯的主营业务及商业模式的可持续发展、研发投入问题也遭受质疑。

　　2020年至2022年期间，佛朗斯的营业收入分别为9.81亿元、11.72亿元、11.94亿元，归母净利润分别为5421万元、5517.8万元、3540.1万元，毛利率分别为33.7%、31.9%和30.3%，持续走低。其中，公司的收入大部分来自提供场内物流设备订用服务。报告期内，来自场内物流设备订用服务的收入分别为6.39亿元、7.39亿元及7.38亿元，分别占年度总收入的65.2%、63.0%及61.8%。

　　虽然佛朗斯的营收逐年增长，但到2022年增速有所放缓，且净利润波动较大，特别是2022年，同比下滑了35.84%。对此，佛朗斯在报告中解释称，受到2022年疫情反复的负面影响，导致暂时关闭北京、上海、广州和深圳等多个城市的服务网点，而相应期间固定成本（如员工成本、折旧费用以及其他运营相关费用）仍继续产生。

　　在佛朗斯此前两次都绕不开的研发投入问题上。此前的招股书显示，2020年上半年，佛朗斯的研发费用率为3.44%，低于行业平均值3.62%，专利方面仅拥有3项实用新型专利。

　　这次的申请书显示，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司的研发费用分别为2929.6万元、3566.8万元、3965.2万元，研发费用率分别为2.99%、3.04%、3.32%，并无很大改善。 三年间实用新型专利增加到了6项。

　　2020年至2022年，公司的流动负债净额分别约为3亿元、1.49亿元及2.67亿元，流动比率均小于1。虽然佛朗斯在申报材料中表示，公司拥有充足的营运资金以应付未来12个月的需求。但从佛朗斯如此急求上市举动来看，“补血”需求仍迫切。

　　《》记者曾就此次上市的相关问题致函佛朗斯，但截至发稿前未获回复。

　　注册国际投资分析师付学军在接受《》记者采访时表示，佛朗斯前两次A股上市因为监管问询而撤回申请。此次转场港股上市，具体胜算难以判断。但从招股书来看，佛朗斯将物联网与叉车租赁结合，可以实现远程监控、设备运行自动化等优化效果。通过标志性的物联网外衣，佛朗斯体现了其未来探索物联网技术、构建更智能和高效的场内物流生态圈的态度和决心。这些或能为获得批准增加几分胜算。

　　付学军指出，随着国内工业自动化的进一步提升和物流行业的升级转型，场内物流设备全生命周期解决方案市场仍有广阔的前景。但另一方面，作为持续成长的总经济趋势，场内物流设备与物联网结合带来更多技术和应用上的新挑战，这需要公司不断提升产品质量、技术能力以及开发定制服务，持续优化市场策略和拓展，才能在未来市场中获得更稳固的定位和发展优势。

　　对此，津正念集团董事长何权津也对《》记者分析，转港上市胜算不大，佛朗斯给自己披上物联网外衣，可能是为了提升叉车租赁服务的智能化水平，提高客户体验和服务质量。场内物流设备全生命周期解决方案市场前景广阔，但也存在一些挑战和难题，如市场竞争激烈、技术创新不足、服务质量不稳定等。

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