上海证券:高纯石英砂价格上涨 硅片紧张或持续
上海证券发布研究报告称,高纯石英砂及坩埚供应仍将偏紧,带动硅片环节景气度持续,高纯石英砂&坩埚锁定较好、N型产出比例较高的硅片企业有望受益。另外在硅片紧张背景下,薄片化、细线化力度或将加大,切片环节创新仍是重点方向。硅片:推荐高测股份(688556.SH)、双良节能(600481)(600481.SH),建议关注TCL中环(002129)(002129.SZ)、隆基绿能(601012)(601012.SH)。石英砂&坩埚:建议关注石英股份(603688)(603688.SH)、欧晶科技(001269)(001269.SZ)。
上海证券主要观点如下
高纯石英砂价格大幅上涨
根据SMM,目前海外进口高纯石英砂到港后价格大幅上涨已上调价格,目前价格约35-40万元/吨左右;国内石英砂龙头也计划4月底对中内层砂调价,上调幅度约7-9万元/吨(目前价格17万元/吨)。
硅片排产提升,高纯石英砂缺口或进一步拉大
光伏终端需求预期向好,产业链企业纷纷加大Q2排产。根据Infolink,4月份硅片排产量达46GW,5月份可能进一步提升至48GW。硅片排产提升进一步加剧高纯石英砂紧张。供给端看,光伏坩埚对于石英砂纯度要求较高,全球目前能批量生产高纯石英砂的企业仅尤尼明、TQC及石英股份三家。目前有明确扩产消息的主要为石英股份,其6万吨/年高纯石英砂项目有望在2023年达产。光伏需求高增背景下,高纯石英砂增量相对有限,该行认为供需有望继续保持偏紧态势。
硅片可能成为光伏产业链瓶颈环节
石英坩埚是硅片生产过程中必要耗材。根据SOLARZOOM数据,目前坩埚对应单W成本约0.03元/W,占硅片生产成本比例5.77%。在下游需求旺盛及主要原材料硅料降价背景下,硅片环节对于高纯石英砂&坩埚涨价接受程度较高,高纯石英砂&坩埚的保供是更为重要的因素。在高纯石英砂紧缺影响下,硅片或可能成为光伏产业链瓶颈环节,硅片环节盈利能力有望继续维持在较高水平。
N型硅片或进一步紧张
从近期终端中标看,电站投资方对于N型认可度增加,组件招标中N型占比开始提升。2月17日国电投5.65GW招标中N型占比32%,2月21日中核汇能6GW招标中N型占比42%。产能方面,TOPCon和HJT等N型电池技术亦是扩产主流方向,带动N型硅片需求。从硅片供给看,以182硅片为例,制备N型硅片的石英坩埚比制备P型硅片的石英坩埚使用寿命少70-100小时,意味着N型硅片对于石英坩埚需求显著大于P型,在整体石英坩埚偏紧的背景下N型硅片产出可能受限,N型硅片溢价或将提升。
风险提示:下游需求不及预期,原材料价格大幅波动。
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