7月21日，民生证券发布一篇电力设备及新能源行业的研究报告，报告指出，6月欧洲新能车需求持续回暖，销量实现同环双增。

　　报告具体内容如下：

　　外部干扰因素余波尚存，6月需求进一步回暖，欧洲乘用车和新能源汽车销量均呈现同环比增长，新能车渗透率达23.47%。6月欧洲新能车销量28.17万辆，同增28.10%，环增36.55%，渗透率达23.47%，同增1.981Pcts。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现6.89万辆。同比方面，欧洲八国均实现同比增长，其中葡萄牙、西班牙、英国同增显著，分别达103.17%、67.77%、46.04%；6月八国销量环比除葡萄牙和瑞典外也均实现增长，其中瑞典和葡萄牙5月环比增长显著，6月略有下降，分别下降5.29%和4.98%。从渗透率上看，6月八国渗透率同比增减不一，除德国和意大利外其余各国渗透率均增长，其中德国和意大利渗透率同比下降1.43和0.40个Pcts；环比方面，除西班牙和瑞典有轻微下降，德国、英国、法国、意大利、挪威和葡萄牙渗透率有所上升。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。

　　政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“FitFor55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，该法案仍在谈判中，以此法案为基础，2025/2030/2035年新车平均碳排放将达到80.75/42.75/0g/km。2023年3月，欧洲议会正式批准了《在2035年前的新车零排放标准》，将在2035年实现禁止27国广泛销售内燃机乘用车和货车。自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021至2023年各个季度分别实现新能车渗透率14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、21.48%、21.12%、22.89%、31.65%、19.26%、23.47%，同比分别+7.27Pcts、+8.47Pcts、+9.67Pcts、+21.41Pcts、+6.71Pcts、+4.25Pcts、+2.49Pcts、-5.03Pcts、-2.22Pcts、+2.35Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。

　　投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代（300750）；b、隔膜：恩捷股份（002812）；c、热管理：三花智控（002050）；d、高压直流：宏发股份（600885）；e、薄膜电容：法拉电子（600563），建议关注中熔电气（301031）等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，可在一定程度帮助解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利（002850）、斯莱克（300382）；b、高镍正极：容百科技、当升科技（300073）、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业（603799）、中伟股份（300919）、格林美（002340）；c、布局LIFSI：天赐材料（002709）、新宙邦（300037）。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质（300568）、沧州明珠（002108）、中材科技（002080）；b、铜箔：诺德股份（600110）、嘉元科技、远东股份（600869）；c、负极：璞泰来（603659）、中科电气（300035）、杉杉股份（600884）、贝特瑞、翔丰华（300890）等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技（002866）、维科技术（600152）、元力股份（300174）；b、复合集流体方面的宝明科技（002992）、东威科技、元琛科技。

　　风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。

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