透视A股年内分拆上市情况:“A拆北”成新亮点 国企分拆步伐加快

2023-07-28 19:13:52 来源: 证券时报网

  作为资本市场优化资源配置的重要手段,分拆子公司上市愈发受到上市公司欢迎,今年以来,A股市场分拆上市持续升温。

  数据显示,今年年内,已有6家上市公司分拆子公司实现IPO独立上市,其中“A拆北”成为新亮点,并且国企占据“半壁江山”。此外,今年又新增15家上市公司披露分拆计划,还有30家公司在年内更新了分拆进展,A股分拆大军正向市场稳步推进。

  据了解,自2019年末A股分拆上市新规落地以来,A股市场分拆上市热潮不断攀升,迄今已有逾百家A股公司提出分拆上市计划。一方面,分拆作为资产重组的重要手段,促进了资源有效整合,另一方面,在国企改革持续深化的背景下,分拆上市为国企上市公司的估值重塑提供助力。

  年内6家公司成功分拆上市

  今年以来,“分拆上市”阵营持续扩容。

  7月12日,天力复合登陆北交所,成为今年年内第6家通过母公司分拆登陆A股的上市公司。

  据证券时报记者梳理,今年已有6家公司成功分拆上市,分别是天玛智控、友车科技、西高院、天力复合、民士达、鼎智科技,其中,天玛智控、友车科技、西高院3家公司在科创板上市,另外3家公司天力复合、民士达、鼎智科技选择了北交所。

  数据显示,6家公司合计募资约54亿元,3家科创板公司募资金额均高于另3家北交所公司,其中,科创板天玛智控首发募资22.09亿元排在首位,北交所天力复合首发募资1.40亿元排第6位。

  市场表现上,3家北交所公司上市后的股价表现优于3家科创板公司。截至7月28日,北交所阵营的鼎智科技股价较发行价上涨185%、民士达上涨164%、天力复合上涨87%;科创板阵营中,仅西高院录得上涨,涨幅20.9%。市值上,6家公司最新总市值合计约297亿元,其中天玛智控以总市值114.7亿元居首位。

  除上述6家已上市公司外,今年新增15家上市公司披露了筹划分拆子公司上市的计划。另外还有30家公司更新了分拆上市最新进展,其中也包括5家终止分拆。

  总体来看,自2019年12月份上市公司分拆所属子公司境内上市试点启动以来,分拆上市热度逐年升温。据统计,A股市场上已有27家上市公司分拆子公司实现IPO独立上市,其中,2022年“拆A”企业上市数量达12家。

  募资规模上,27家分拆企业募资总计490.5亿元。分板块看,科创板、创业板最具吸引力,27家公司中,选择分拆子公司至科创板和创业板上市的占比为78%。

  北交所成为分拆上市新去处

  今年,“A拆北”成为新亮点。今年4月,鼎智科技、民士达相继登陆北交所,打响了上市公司分拆子公司至北交所上市的“首战”。

  作为分拆至北交所上市的首个案例,鼎智科技在今年4月13日登陆北交所,其母公司为江苏雷利300660),公司以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案提供商。

  “芳纶纸第一股”民士达则是A股公司泰和新材002254)子公司,公司主要从事氨纶和芳纶等高性能纤维的研发与生产,芳纶纸产能及市场占有率均位居全球第二位。泰和新材作为国企,民士达也成为国企分拆子公司至北交所上市的第一股。

  此外,7月最新登陆北交所的天力复合,是A股公司西部材料002149)的子公司,公司主营金属材料、金属复合材料及深加工产品的开发、生产和销售。今年3月底,天力复合北交所过会,不到3个月时间便成功上市。值得一提的是,西部材料旗下另一家子公司西诺稀贵也将奔赴北交所,目前已进入辅导期。

  自北交所成立以来,随着板块不断扩容,北交所成为上市公司分拆上市的新选择。

  今年以来,安琪酵母600298)、精达股份600577)、利尔化学002258)、积成电子002339)等7家上市公司更新了分拆子公司北交所上市的最新进展,其中,安琪酵母子公司宏裕包材已进入发行阶段。

  作为初创期交易所,北交所目前正按照质优、量适、步稳的要求,常态化推进市场高质量扩容。相比于科创板、创业板等板块,北交所目前尚不执行《上市公司分拆规则(试行)》相关要求,因此也为相关公司分拆上市提供了窗口期。

  从目前看来,上市公司分拆子公司至北交所上市,在财务门槛上低于主板、创业板及科创板。同时,由于排队公司数量较少,北交所从受理到上会再到上市的平均时间也较短。另外,不少上市公司子公司正好是新三板创新层企业,申请北交所则有天然的先发优势。

  北交所的长期目标是打造服务创新型中小企业主阵地,北交所差异化的制度安排更适合创新型中小企业发展,因此,随着北交所热度持续提升,上市公司分拆优质资产至北交所上市或将越来越多。

  国企分拆上市步伐加快

  在近年的“A拆A”队伍中,国企占据了“半壁江山”,在国企改革持续深化的背景下,国企分拆子公司上市的步伐也在加快。

  今年3月28日,南方航空600029)公告,拟将子公司南航物流分拆至上交所主板上市。中国联通3月8日公告,拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市。此外,中联重科000157)、郑煤机601717)、星网锐捷002396)等也在年内相继公告分拆子公司上市计划。

  从今年来看,6家实现上市的企业中有4家公司的母公司为国有控股。同时,年内新发布分拆上市预案的还有5家国有控股公司,包括中联重科、中国联通、南方航空等。此外,潍柴动力000338)、中国交建601800)、宝钢股份600019)、江西铜业600362)等十余家公司也发布分拆上市进展的公告。

  7月11日,中联重科、路畅科技002813)同步披露方案,中联重科将分拆所属子公司——中联高机重组上市,作价94.24亿元置入中联重科此前收购的上市平台——路畅科技。此“分拆+重组”的方案受到了市场关注。

  由于分拆上市可满足国企改革的资产重组需求,优化国企治理结构、实现国有资产保值增值,因此,近年来分拆子公司上市受到国企以及国资委的重视。

  当前,在国企分拆子公司上市过程中,国资委扮演了重要角色。以民士达为例,烟台市国资委工作人员向证券时报记者介绍,在民士达上市过程中市国资委给予了高度重视,“早在2022年4月26日民士达提出IPO上市之日起,市国资委相关领导带领各科室负责人前往企业‘现场办公’,了解项目推进过程中遇到的困难和问题,确定国资委各科室对接的具体负责人和联络人,做到上市申报过程中密切跟踪企业需求,为企业做好服务。此外,还第一时间对企业的请示及先关文件做了批复和指导。”

  近年来,我国对国企分拆上市的政策支持力度明显加大。去年5月份,国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出,支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。今年以来,新一轮国企改革深化提升行动逐步酝酿与推进,5月份国资委多次作出支持央企加快发展战略性新兴产业的部署。

  有政府人士向记者表示,对于国企而言,分拆子公司上市不仅可以帮助子公司拓宽融资渠道,加速产业升级,增加研发投入,而且也有助于实现企业“一业一企”的专业化整合,帮助母公司更加聚焦主业。

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